在剛剛揭曉的《2024新財富500創(chuàng)富榜》上，王健林、王思聰以1408億元的總持股市值，從去年的第25名重新回到第9名，也成為前10名中唯一的地產(chǎn)企業(yè)家。

“王健林王思聰父子重回創(chuàng)富榜前十”的話題，也一度沖上熱搜榜。

過去一年，萬達(dá)給人的印象就是一直在“賣賣賣”，包括數(shù)十家萬達(dá)廣場、萬達(dá)電影，全部擺上了貨架。

最后，連最核心的資產(chǎn)珠海萬達(dá)商管，也出讓了絕對控制權(quán)。

為了讓萬達(dá)活下來，王健林不惜“斷臂求生”，而如今按照萬達(dá)集團(tuán)的凈資產(chǎn)計算，王健林的身價反而大漲了，成為了中國地產(chǎn)的首富。

有很多人關(guān)心，這是不是意味著萬達(dá)徹底度過危機(jī)了？

今天地產(chǎn)君就來聊一聊，萬達(dá)的危機(jī)真的解除了嗎？

01

萬達(dá)危機(jī)從何而來？

在中國商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域，萬達(dá)曾是無可爭議的巨頭，萬達(dá)廣場也是城市商業(yè)地標(biāo)般的存在。

王健林也曾留下“1億小目標(biāo)”的名言，素來以資金雄厚著稱的萬達(dá)，為何會面臨重大的財務(wù)危機(jī)呢？

這一切都要從萬達(dá)坎坷的上市之路開始說起。

時間回到2014年底，萬達(dá)在港股上市首日便慘遭破發(fā)，在此之后，萬達(dá)商業(yè)的股價有一多半時間都低于發(fā)行價，而且市值比凈資產(chǎn)還低。

公司價值被嚴(yán)重低估，因此，“退H回A”成了王健林的新目標(biāo)。

也就有了“私有化退市”，但此次退市使用的資金是從投資機(jī)構(gòu)融資得來的，而融資成功的條件是要簽“對賭協(xié)議”，即：“萬達(dá)在2018年8月31日之前完成A股上市，否則就要高價贖回股份”。

我們都知道，最后上市沒成功，沒有完成對賭。

屋漏偏逢連陰雨，2017年左右，萬達(dá)也陷入了債務(wù)危機(jī)，彼時，萬達(dá)的債務(wù)一度高達(dá)4200多億元。

為了兌現(xiàn)對賭協(xié)議，王健林只能再次尋求對賭+融資，用新的融資去贖回股份。

最終，2021年，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)、太盟等22家企業(yè)以投資者的身份，380億元收購了萬達(dá)商業(yè)香港H股退市時引入的投資人持有的約14％股份。

王健林與第二批投資者簽下的“對賭協(xié)議”是，要求萬達(dá)在2023年實(shí)現(xiàn)上市，若不能如期上市，便需要償還本息合計440億元的戰(zhàn)略投資。

可惜，王健林又一次失敗了，珠海萬達(dá)商管兩年遞交4次招股書，都沒有闖關(guān)成功。

今年3月份，太盟等投資人再次入資600億元，獲得了大連新達(dá)盟60%的股權(quán)，此前的“對賭協(xié)議”正式結(jié)束。

但這次引入新戰(zhàn)投的代價是，大連萬達(dá)商管對珠海萬達(dá)商管的持股比例從78.83%降至40%，這也意味著，王健林失去了對珠海萬達(dá)商管的絕對控股權(quán)。

02

流動性依舊承壓

按理說，暫時解除了“對賭危機(jī)”，并拿到600億元后，王健林與萬達(dá)都能好好喘口氣了。

可事實(shí)是，萬達(dá)“賣賣賣”的步伐仍舊在持續(xù)。

進(jìn)入2024年以來，萬達(dá)仍不斷出售萬達(dá)廣場。

據(jù)不完全統(tǒng)計，截至目前，萬達(dá)已累計出售16座萬達(dá)廣場，其中，不乏很多一二線核心城市的萬達(dá)廣場。

今年4月份，萬達(dá)更是轉(zhuǎn)讓了萬達(dá)集團(tuán)總部所在地的北京萬達(dá)廣場的全部股權(quán)，甚至將其旗下的“大血包”萬達(dá)電影也全部清盤套現(xiàn)，宣告王健林徹底告別當(dāng)年的“第一院線”。

萬達(dá)不惜折價出售核心資產(chǎn)，除了一直以來加速向輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型的既定戰(zhàn)略，更多的是“斷臂求生”的無奈。

很明顯，萬達(dá)仍然需要更大的現(xiàn)金流，我們或許可以從萬達(dá)的財務(wù)數(shù)據(jù)窺探一二。

2023年以來，大連萬達(dá)商管的營收雖然有所上漲，但是，凈利潤從2022年的125億減少到了2023年的85億元。

歸母凈利潤更是從2019年以來，一直呈現(xiàn)下滑的趨勢，2023年全年及2024年一季度較同期均下滑超3成。

數(shù)據(jù)來源：大連萬達(dá)商管公開財報，地產(chǎn)人才官制圖

同時，1季度公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為23億元，同比下降了超5成。

這在一定程度上反映了公司在盈利能力方面面臨的挑戰(zhàn)。

此外，大連萬達(dá)商管的債務(wù)問題也沒有得到有效改善。

2023年末，其現(xiàn)金短債比為0.53，現(xiàn)金遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法覆蓋當(dāng)前的流動負(fù)債。

截至2024年一季度末，公司總負(fù)債合計為2986億元，雖然較2023年底的3041億元有所下降，但仍不是一筆小數(shù)目。

讓人感到意外的是，資金并不充裕的情況下，大連萬達(dá)商管卻拿出了一部分資金購買理財產(chǎn)品。

據(jù)悉，大連萬達(dá)商管是從2019年開始購買理財產(chǎn)品的，最初購買的規(guī)模相對不大。

2021年，萬達(dá)的交易性金融資產(chǎn)規(guī)模從上年的60億元飆升至190億元，到2022年又升至285億元，2023年又增加了近80%，達(dá)到了512億元。

而且，專業(yè)人士也指出，不確定能否及時調(diào)動這一部分現(xiàn)金用于償債，特別是用于其離岸債務(wù)。

萬達(dá)最大的困難是現(xiàn)金無法覆蓋債務(wù)，而賣資產(chǎn)還債，很容易遭到打壓擠兌，陷入資產(chǎn)大幅縮水的境地。

但目前來看，似乎別無他法，出售資產(chǎn)是解決資金壓力最有效快速的辦法。

03

股權(quán)凍結(jié)、高層動蕩

解除“對賭危機(jī)”，萬達(dá)只是度過了最難的一關(guān)，但并未完全度過“難關(guān)”。

“白衣騎士”太盟投資等帶來的600億元戰(zhàn)投落定，彼時，市場以為大連萬達(dá)商管可以回歸正常經(jīng)營了。

但是，今年5月，大連新達(dá)盟162億元相關(guān)股權(quán)被凍結(jié)，凍結(jié)期限三年，這是上述股權(quán)2個月內(nèi)第二次遭遇凍結(jié)。

在如今的萬達(dá)體系中，大連新達(dá)盟極其特殊，又特別重要。

大連新達(dá)盟是今年1月份新成立的，其子公司是珠海萬達(dá)商管，是萬達(dá)核心的商管業(yè)務(wù)平臺，目前管理496個商業(yè)廣場。

天眼查法律訴訟信息顯示，近日，大連萬達(dá)集團(tuán)股份有限公司、大連萬達(dá)體育文化旅游開發(fā)有限公司新增一條被執(zhí)行人信息，執(zhí)行標(biāo)的1.38億余元。

風(fēng)險信息還顯示，該公司存在3條被執(zhí)行人信息，被執(zhí)行總金額3.4億余元。

在艱難的2023年，大連萬達(dá)商管的高層也處于動蕩之中。

齊界辭任董事長、董事職位，肖廣瑞被聘任為董事長、黃國斌被聘任為董事；

趙德銘辭任監(jiān)事會主席及監(jiān)事職務(wù)，張晶被聘任為監(jiān)事會主席及監(jiān)事；

陳漢文辭任獨(dú)立董事職務(wù)，滕斌圣被聘任為獨(dú)立董事。

結(jié)語

深陷債務(wù)漩渦，迫使王健林開始“賣賣賣”，從以往“斷臂求生”的魄力來看，他還是一個有責(zé)任心的企業(yè)家。

然而，萬達(dá)面臨的挑戰(zhàn)不僅僅是資金問題，還包括如何調(diào)整商業(yè)模式、優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)、提升盈利能力等多個方面。

此外，萬達(dá)還需要面對激烈的市場競爭和不斷變化的消費(fèi)者需求。

目前看來，萬達(dá)的危機(jī)還未真正解除，王健林暫時還無法松懈。

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