文|海山

來源|博望財經

蘇超太火了，官方數(shù)據(jù)顯示，超18萬球迷奔赴各主場觀賽，端午期間場均上座破萬人，熱度直逼職業(yè)聯(lián)賽。

而資本市場有一個概念股，同樣也就被“蘇超”給帶起飛了，那就是金陵體育。股價瘋漲，自5月28日以14.40元/股開盤，到當前，股價已飆升至35元/股，幾天時間就出現(xiàn)翻倍式增長。

那問題來了，金陵體育緣何能借“蘇超”東風在資本市場風光無限？這背后是有其自身的價值邏輯，還是將變成一地雞毛？

01

金陵體育業(yè)績不佳

金陵體育的主營業(yè)務涵蓋體育裝備、場館設施集成、運動健康、體育信息與賽事服務等多個領域。

在體育裝備方面，其產品豐富多樣，涵蓋球類器材，還有田徑器材如跳高架、跨欄架等、運動地面材料以及全民健身器材等。

在場館設施集成領域，公司能夠提供場館座椅、活動看臺、塑膠場地等產品，并通過智能化設備的運用，提升場館設施的整體功能和用戶體驗，滿足大型賽事和日常使用的不同需求。

雖然這次憑借“蘇超”爆火，但從財務數(shù)據(jù)來看，金陵體育的業(yè)績卻不怎么樣。

2024年，公司創(chuàng)下上市以來營收凈利降幅之最。公司實現(xiàn)營業(yè)收入3.73億元，同比下降27.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤2676.11萬元，同比下降六成；扣非后歸母凈利潤更是首次跌破千萬關口，僅為491.16萬元，同比降幅接近九成。

進入2025年一季度，情況并未好轉，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5168.16萬元，同比、環(huán)比分別下滑26.09%、55.87%，扣非后歸母凈利潤虧損881.94萬元，同比、環(huán)比分別下滑2203.24%、43.29%，成為公司自2017年上市以來單季度虧損之最。

金陵體育業(yè)績不佳跟市場競爭密切相關。隨著體育產業(yè)的蓬勃發(fā)展，越來越多的企業(yè)涌入該領域。據(jù)不完全統(tǒng)計，近五年內，國內體育相關企業(yè)注冊數(shù)量以每年超過20%的速度增長。

在如此激烈的競爭環(huán)境下，金陵體育在體育裝備和場館設施集成等傳統(tǒng)優(yōu)勢業(yè)務方面，盡管擁有一定市場份額和技術優(yōu)勢，卻也難以抵擋市場需求下滑的趨勢。

2024年，體育裝備收入同比下降15.67%，場館設施集成收入同比下降22.34%。賽事服務領域競爭壓力尤為突出，2024年，賽事服務收入由上年同期約6280萬元下降至1758.85萬元，同比下降72%。

這主要歸因于2023年杭州亞運會、成都大運會等大型賽事舉辦，高端器材使用較多，而2024年賽事項目較上年同期大幅減少。

大型賽事具有明顯的周期性，在賽事舉辦的高峰年份，相關企業(yè)訂單量會大幅增加；而在賽事淡季，訂單量便會銳減。金陵體育未能有效應對賽事周期性變化，在賽事資源獲取方面缺乏長期穩(wěn)定的規(guī)劃與布局，過于依賴大型賽事的短期訂單，當賽事數(shù)量減少時，業(yè)績便受到嚴重沖擊。

同時，原材料價格波動也是影響金陵體育業(yè)績的重要因素。

鋼材作為其生產體育器材的主要原材料，成本占比超過40%。近年來，鋼材價格波動加劇，2024年鋼材價格整體呈現(xiàn)先漲后跌的態(tài)勢，這給金陵體育的成本控制帶來了極大挑戰(zhàn)。盡管毛利率微增0.36個百分點至30.38%，但存貨周轉率同比下降26.92%，顯示庫存管理效率亟待提升。當鋼材價格上漲時，公司采購成本增加，若無法及時將成本轉嫁給消費者，利潤空間便會被壓縮；而當價格下跌時，前期高價采購的原材料形成的庫存又面臨減值風險。

在2024年上半年，鋼材價格大幅上漲，金陵體育的生產成本較上一年同期增加了15%，而同期產品售價僅提高了8%，導致該階段的利潤大幅下滑。

從研發(fā)投入來看，2024年公司的研發(fā)總投入為1616.39萬元，同比下降31.21%，研發(fā)投入占比為4.33%，較2023年減少了0.24個百分點。

在當今體育產業(yè)快速發(fā)展的時代，消費者對于體育器材的智能化、個性化需求不斷增加。例如，具備智能監(jiān)測運動數(shù)據(jù)功能的健身器材受到越來越多消費者的青睞。

金陵體育若不能及時加大研發(fā)投入，推出符合市場需求的新產品，將難以在競爭激烈的市場中占據(jù)優(yōu)勢，進而影響公司的市場競爭力和未來的增長潛力。

02

體育賽事救命稻草？

不過雖然有以上種種問題，但隨著蘇超賽事商業(yè)價值不斷攀升，金陵體育也抓住了救命稻草，作為蘇超部分場地的器材供應商，采用“賽事級器材+定制服務”的獨特模式，為比賽達到職業(yè)級競技標準提供了堅實有力的保障。

這種模式不僅滿足了賽事對器材高品質的要求，還通過定制服務，更好地適應了不同場地和賽事的特殊需求。當蘇超賽事規(guī)模持續(xù)擴大，金陵體育憑借其現(xiàn)有的合作基礎和優(yōu)質服務，有望獲取更多的訂單。

回顧過往體育賽事發(fā)展的歷程，可以清晰地看到體育賽事的發(fā)展與相關器材供應商的業(yè)績增長之間存在著緊密的正相關關系。

以NBA賽事為例，隨著NBA在全球范圍內的影響力不斷擴大，其官方器材供應商的業(yè)務量和營收也實現(xiàn)了飛速增長。NBA賽事對器材的高標準要求促使供應商不斷進行技術創(chuàng)新和產品升級，同時龐大的賽事規(guī)模和廣泛的全球轉播，為供應商帶來了大量的訂單。

供應商通過與NBA的長期合作，不僅提升了自身的品牌知名度，還借助賽事的影響力拓展了全球市場。

若蘇超在未來能夠成功吸引西方足球俱樂部加盟，賽事的規(guī)格和影響力將實現(xiàn)質的飛躍，躍上新的臺階。

西方足球俱樂部通常擁有成熟的商業(yè)運作模式和龐大的球迷群體。以英超聯(lián)賽中的曼聯(lián)俱樂部為例，曼聯(lián)在全球擁有數(shù)億球迷，其商業(yè)版圖涵蓋了球衣銷售、廣告贊助、賽事轉播等多個領域。曼聯(lián)的加入會吸引更多的贊助商、媒體資源以及觀眾關注蘇超賽事。這必然會導致對器材的品質和數(shù)量要求大幅提升。

金陵體育作為現(xiàn)有供應商，憑借其先入優(yōu)勢，在品牌推廣和業(yè)務拓展上都將迎來前所未有的機遇。更多的訂單將直接推動其業(yè)績增長，進而提升其在體育器材市場中的份額和地位。

蘇超的火爆讓投資者看到了金陵體育潛在的業(yè)務增長機會。隨著蘇超賽事規(guī)模的擴大和商業(yè)價值的提升，金陵體育作為器材供應商，其訂單量有望持續(xù)增加，從而帶動營收和利潤的增長。

03

蘇超模式的戰(zhàn)略價值

從市場需求來看，若蘇超成功探索出的模式得以在全國范圍內推廣，將帶來體育產業(yè)市場需求的爆發(fā)式增長。據(jù)相關數(shù)據(jù)顯示，近年來我國體育產業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴大，2023年已達到3.5萬億元，預計到2025年將突破5萬億元。而足球作為全球最受歡迎的體育運動之一，在中國擁有龐大的球迷群體和廣泛的群眾基礎。

蘇超模式中對本土球員培養(yǎng)的重視以及對賽事參與度的提升，將進一步激發(fā)民眾對足球運動的熱情，從而帶動足球相關產品的市場需求。

金陵體育作為體育器材領域的佼佼者，憑借其多年積累的研發(fā)經驗、成熟的生產體系以及完善的銷售服務網絡，能夠全方位滿足市場對高品質、多樣化體育產品的需求。無論是專業(yè)比賽用的足球、籃球等球類器材，還是體育場館的智能化設施建設，金陵體育都能提供一站式解決方案，這無疑將助力其在全國市場中占據(jù)更大份額。

而且，金陵體育在科技與體育產品結合方面已經取得了令人矚目的成績，這為其開拓廣闊市場空間奠定了堅實基礎。

在研發(fā)創(chuàng)新層面，金陵體育不斷推陳出新，新型田徑110M欄裝備技術、中空吹塑椅技術等一系列新產品和新技術相繼問世。這些創(chuàng)新成果不僅滿足了市場對高品質、高性能體育裝備的需求，還為體育賽事的舉辦提供了更好的硬件條件。

例如，新型田徑110M欄裝備采用了先進的材料和設計，欄架的穩(wěn)定性和彈性更佳，能有效減少運動員在跨越時的阻力，同時降低受傷風險；中空吹塑椅技術則使得座椅更加輕便、舒適，且具備良好的耐候性，適合在各種戶外體育場館使用。

此外，金陵體育積極投身體育信息化領域，致力于為用戶打造智能化體育服務體系。例如智能籃球、智能跑步機等，能夠實時收集運動員的運動數(shù)據(jù)，包括運動軌跡、速度、心率等，為訓練和比賽提供精準的科學依據(jù)。

同時利用物聯(lián)網技術，金陵體育實現(xiàn)了體育場館設施的智能化管理，通過手機APP或電腦端，場館管理人員可以遠程監(jiān)控場館內的燈光、空調、音響等設備的運行狀態(tài)，及時進行維護和調整，提升場館運營效率和用戶體驗。

比如，在一場籃球比賽前，管理人員可以通過智能化系統(tǒng)提前開啟場館內的燈光和空調，調節(jié)到適宜的溫度和亮度；比賽過程中，根據(jù)觀眾的反饋，實時調整音響音量；比賽結束后，還能通過系統(tǒng)分析場館設施的使用情況，為后續(xù)的維護和升級提供數(shù)據(jù)支持。

體育產業(yè)的長期邏輯從來不是資本狂歡，而是對運動本質需求的持續(xù)滿足。如果金陵體育能以蘇超為起點，在科技賦能與模式創(chuàng)新中找到平衡，或許將給自身的發(fā)展打開新的局面。