剛剛，海天味業(yè)成功登錄港交所主板，開啟資本市場新征程。

于北京時(shí)間6月19日，海天味業(yè)正式在港交所主板掛牌上市，股份代號為3288，發(fā)行價(jià)36.30港元/股，開盤價(jià)37.50港元/股，截止發(fā)稿前，總市值已突破2189.86億港元。

這一數(shù)字背后，是市場對海天上市的拭目以待。

作為國內(nèi)調(diào)味品行業(yè)的龍頭企業(yè)，海天此次上市引發(fā)了行業(yè)內(nèi)外的高度關(guān)注，其背后蘊(yùn)含著深刻的產(chǎn)業(yè)邏輯與戰(zhàn)略布局，也折射出調(diào)味品行業(yè)在當(dāng)下復(fù)雜市場環(huán)境中的無盡可能與機(jī)遇。

繼A股上市十年的砥礪奮進(jìn)后，海天毅然邁出關(guān)鍵一步，跨入A+H雙市場布局的全新格局。

01

迎風(fēng)啟航，龍頭企業(yè)的擴(kuò)張宏圖

作為中國調(diào)味品行業(yè)歷經(jīng)歲月沉淀的資深巨頭，海天多年來一直以優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品服務(wù)大眾的烹飪與用餐需求。憑借悠久的歷史傳承和卓越的產(chǎn)品品質(zhì)，海天在市場上樹立了良好的口碑。

據(jù)此次赴港IPO的招股書顯示，海天將自身的競爭優(yōu)勢歸結(jié)為擁有多元化的產(chǎn)品、規(guī)模化的產(chǎn)能優(yōu)勢以及廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)。

目前，海天的產(chǎn)品線豐富多樣，涵蓋醬油、蠔油、調(diào)味醬、特色調(diào)味品等多個(gè)品類，通過1450余個(gè)產(chǎn)品SKU，全方位滿足了不同消費(fèi)者的口味偏好和烹飪需求。

據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，按2024年的收入計(jì)，海天味業(yè)在中國調(diào)味品市場排行穩(wěn)居首位，其市場份額遠(yuǎn)超其他競爭對手，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場競爭力和廣泛的品牌影響力。

目前，海天擁有7個(gè)年收入10億級以上大單品系列，為中國調(diào)味品行業(yè)年收入10億級大單品數(shù)量最多的企業(yè)；擁有31個(gè)年收入1億級以上產(chǎn)品系列，以2024年的收入計(jì)，億級以上產(chǎn)品系列合計(jì)占產(chǎn)品銷售收入的76.6%。（其醬油產(chǎn)品連續(xù)14年位居中國品牌力指數(shù)榜首，蠔油、醬料等品類市場份額均居行業(yè)第一。）

《零售圈》獲悉，海天在全球市場的存在感仍有待提升，其2024年全球市場份額僅為1.1%，在全球前五大調(diào)味品企業(yè)中排名末位。

無獨(dú)有偶，此次上市后，海天有望借助資本市場的強(qiáng)勁助力，進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)版圖。

在產(chǎn)品拓展方面，海天將利用上市募集的資金，加大對新產(chǎn)品研發(fā)的投入，除了不斷優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品外，海天有望涉足一些新興的調(diào)味品領(lǐng)域，如有機(jī)調(diào)味品、功能性調(diào)味品等。以有機(jī)調(diào)味品為例，隨著消費(fèi)者對健康食品的需求增加，有機(jī)調(diào)味品市場呈現(xiàn)出快速增長的趨勢。海天憑借其強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力和品牌優(yōu)勢，有望在這一領(lǐng)域取得突破，滿足消費(fèi)者對高品質(zhì)、健康調(diào)味品的需求。

在市場拓展方面，海天將加大在國內(nèi)外市場的推廣力度，全方位提升品牌影響力。

在國內(nèi)市場，海天將會進(jìn)一步加強(qiáng)對三四線城市及農(nóng)村市場的滲透，提高產(chǎn)品的覆蓋率，并通過拓展銷售渠道、優(yōu)化產(chǎn)品組合等措施，在下沉市場中挖掘更大的增長潛力。

目前，海天在中國經(jīng)營著的主要生產(chǎn)基地分別為廣東高明生產(chǎn)基地、江蘇宿遷生產(chǎn)基地、廣西南寧生產(chǎn)基地、湖北武漢生產(chǎn)基地，合計(jì)年產(chǎn)能規(guī)模超過500萬噸。

并且海天在調(diào)味品行業(yè)擁有廣泛而密集的全國性銷售網(wǎng)絡(luò)，觸達(dá)中國幾乎100%的市級覆蓋及近90%的縣級覆蓋，將產(chǎn)品輸送到千家萬戶。此外，據(jù)招股書顯示，截至2024年12月31日，海天經(jīng)銷商數(shù)量達(dá)到6707家，已觸達(dá)多達(dá)300萬個(gè)銷售終端。

在國際市場，憑借其優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品品質(zhì)和品牌優(yōu)勢，海天積極拓展海外市場，將中國調(diào)味品文化傳播到全球各地，讓世界品嘗到中國美味，其產(chǎn)品目前已在全球100多個(gè)國家和地區(qū)銷售，上市也是海天推進(jìn)全球化戰(zhàn)略的重要一步。

02

逆風(fēng)拓局，在困境中破局突圍

近些年來，盡管海天憑借卓越實(shí)力連續(xù) 28 年穩(wěn)坐中國調(diào)味品行業(yè)頭把交椅，但其前行之路，仍面臨著諸多挑戰(zhàn)。

一方面，調(diào)味品市場競爭日益白熱化，新興品牌如雨后春筍般破土而出。這些年輕而活力四溢的新品牌，憑借敏捷創(chuàng)新思維與精準(zhǔn)市場定位，在細(xì)分市場中迅速站穩(wěn)腳跟，逐步蠶食市場份額，對海天的市場霸主地位構(gòu)成了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

這些新興品牌通常擅長利用社交媒體等線上渠道進(jìn)行推廣，通過抖音、小紅書等線上平臺的創(chuàng)意營銷，精準(zhǔn)定位年輕消費(fèi)群體，快速推出符合當(dāng)下潮流的調(diào)味品。相比之下，海天在傳統(tǒng)營銷渠道上雖有深厚積淀，但在適應(yīng)這種新興營銷模式的速度上相對滯后，這在一定程度上影響了其市場占有率的進(jìn)一步擴(kuò)大。

另一方面，消費(fèi)者需求的多元化和個(gè)性化趨勢愈發(fā)顯著，大眾對于產(chǎn)品的品質(zhì)、健康、安全等方面有了更高要求。隨著人們生活水平的提高和健康意識的增強(qiáng)，消費(fèi)者不再滿足于傳統(tǒng)的調(diào)味品，而是更加關(guān)注產(chǎn)品的配料成分、生產(chǎn)工藝以及營養(yǎng)價(jià)值。

以經(jīng)典調(diào)味品醬油為例，消費(fèi)者如今在選購時(shí)，會仔細(xì)關(guān)注其是否為零添加、是否采用古法釀造等細(xì)節(jié)。而海天的傳統(tǒng)調(diào)味品產(chǎn)品和營銷模式，在應(yīng)對這種快速變化的市場需求時(shí)，明顯有些力不從心，面臨著較大的調(diào)整壓力。

此外，2022年“添加劑雙標(biāo)”風(fēng)波的驟然爆發(fā)，更是對海天味業(yè)帶來了沉重打擊。公眾對食品安全的高度關(guān)注轉(zhuǎn)化為對海天品牌的深度質(zhì)疑，導(dǎo)致其業(yè)績下滑。2023年，海天味業(yè)更是出現(xiàn)了十年來首次年度營業(yè)收入與凈利潤雙下滑的嚴(yán)峻情況。

“適者生存，變者制勝。”在這樣的困境下，海天選擇上市，將上市視作破局的關(guān)鍵一招。

借助上市融資，海天可以獲取充足的資金來加大研發(fā)投入，這些資金將為海天的產(chǎn)品創(chuàng)新和品牌建設(shè)注入強(qiáng)大動力，使其可以開發(fā)出更符合消費(fèi)者健康需求的新型調(diào)味品（高端調(diào)味品），進(jìn)一步提升產(chǎn)品附加值和市場競爭力。

同時(shí)，借助資本市場的力量，海天也將能更好地優(yōu)化營銷策略，整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，加強(qiáng)品牌建設(shè)，完善產(chǎn)業(yè)布局，提升品牌在年輕消費(fèi)群體中的知名度和影響力，從容應(yīng)對競爭挑戰(zhàn)，穩(wěn)固其在調(diào)味品行業(yè)的領(lǐng)先地位，提高市場份額和盈利能力。

此次在港股上市，對于海天而言，是一次提升國際知名度與品牌形象的絕佳契機(jī)，不僅可以贏得更多消費(fèi)者的認(rèn)可，還能吸引更多海外投資者的關(guān)注，為公司拓展海外市場提供有力支持。

曾經(jīng)操作千禾上市的參與者，20多年調(diào)味品從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的資深人士，零售圈高級顧問醬油哥告訴《零售圈》：“海天作為行業(yè)絕對的頭部企業(yè)，如同農(nóng)夫山泉在國內(nèi)飲用水市場的地位，遙遙領(lǐng)先。下一步，海天的重心必然是海外市場拓展。目前海天在海外已經(jīng)取得了一定成效，其目標(biāo)是在海外市場超越國際調(diào)味品品牌，而借助國際資本市場是其實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的必然選擇?！?/p>

國內(nèi)市場精耕細(xì)作，國際市場乘風(fēng)破浪。

在消費(fèi)市場中擁有龍頭地位的海天，此次上市后，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為海天預(yù)計(jì)將會帶來一系列令人矚目的新變化和新拓展，將繼續(xù)引領(lǐng)中國調(diào)味品行業(yè)的發(fā)展潮流，為消費(fèi)者帶來更多美味與驚喜。

03

順風(fēng)變革，戰(zhàn)略布局的深度進(jìn)化

誠然如此，海天上市，不僅標(biāo)志著企業(yè)進(jìn)入到了一個(gè)全新的發(fā)展階段，這也是一次具有深遠(yuǎn)意義的深度變革。

從企業(yè)內(nèi)部來看，上市將推動海天進(jìn)行股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和治理結(jié)構(gòu)的完善。通過引入戰(zhàn)略投資者和機(jī)構(gòu)投資者，海天的股權(quán)結(jié)構(gòu)將會更加多元化，這不僅有助于提升公司的決策效率和管理水平，還會使海天在面對市場變化時(shí)能夠更加靈活地做出戰(zhàn)略調(diào)整。

同時(shí)，上市公司規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)要求海天建立起更加完善的管理體系和監(jiān)督機(jī)制，從產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)管理到市場營銷、財(cái)務(wù)管理等各個(gè)環(huán)節(jié)都將更加科學(xué)、規(guī)范，這將有助于提升公司的整體運(yùn)營效率和競爭力，為企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，確保企業(yè)在激烈的市場競爭中立于不敗之地。

從戰(zhàn)略布局層面，上市為海天的產(chǎn)業(yè)鏈延伸提供了強(qiáng)大的資金支持和資源整合平臺，助力海天在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游實(shí)現(xiàn)深度布局。

向上游拓展。海天可以加強(qiáng)對原材料供應(yīng)環(huán)節(jié)的控制，確保原材料的品質(zhì)和供應(yīng)穩(wěn)定性。例如，通過與原材料供應(yīng)商建立更緊密的合作關(guān)系，甚至通過投資或并購等方式參與原材料生產(chǎn)環(huán)節(jié)，海天能夠有效降低原材料價(jià)格波動對公司成本的影響，保障產(chǎn)品的品質(zhì)和供應(yīng)的連續(xù)性，從而在原材料采購環(huán)節(jié)掌握更多主動權(quán)。

向下游延伸。海天可以加大對餐飲服務(wù)、食品加工等領(lǐng)域的投資和布局。通過與餐飲企業(yè)、食品加工企業(yè)的深度合作，海天能夠更好地了解終端消費(fèi)者的需求，實(shí)現(xiàn)從調(diào)味品生產(chǎn)到終端餐飲消費(fèi)的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。這不僅有助于海天提升在調(diào)味品產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)和競爭力，還能夠?yàn)槠鋷硇碌臉I(yè)務(wù)增長點(diǎn)，拓展利潤空間。

此外，上市也將為海天的人才戰(zhàn)略提供有力保障。通過股權(quán)激勵(lì)等方式，海天可以吸引和留住更多的優(yōu)秀人才。這些優(yōu)秀人才的加入將助力海天在產(chǎn)品創(chuàng)新、品牌建設(shè)、市場營銷等方面實(shí)現(xiàn)更大的突破，推動公司持續(xù)健康發(fā)展。

海天的上市，是其順應(yīng)時(shí)代潮流、把握發(fā)展機(jī)遇的重要戰(zhàn)略舉措，也預(yù)示著中國調(diào)味品行業(yè)將迎來新的發(fā)展格局。

我們有理由相信，在上市的推動下，海天將借助資本市場的“東風(fēng)”，在調(diào)味品領(lǐng)域掀起新的變革浪潮，為消費(fèi)者創(chuàng)造更多美味與價(jià)值，同時(shí)也為投資者帶來豐厚的回報(bào)。

上市一子落，滿盤皆是春。