2025年，是全球投資者重新審視中國資產(chǎn)的重要年份。為什么是2025？從“杭州六小龍”到“港股新消費(fèi)四姐妹”，一批中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的崛起，也讓全球資金重新看到了中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資魅力，對中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的投資價(jià)值進(jìn)行重新審視。

據(jù)韓國證券存托結(jié)算院的數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，今年以來韓國投資者對A股和港股的累計(jì)交易額已經(jīng)超過了54億美元，相當(dāng)于接近400億元人民幣的交易額。雖然該交易額還不到A股市場一天交易額的三十分之一，但這筆資金只是外資流入中國股票的一部分，背后反映出中國股票對外資資金的吸引力正在顯著提升。

韓國投資者為何大舉買入中國股票？在我看來，可能與這幾方面因素有關(guān)。

第一個(gè)原因，2025年以來，中國優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的抗跌能力比較強(qiáng)，特別是今年上半年，在歐美股市普遍下跌調(diào)整的背景下，以港股為代表的中國資產(chǎn)卻展現(xiàn)出逆勢上漲的走勢。在全球大多數(shù)股票市場處于陰跌不止的狀態(tài)下，港股與A股市場展現(xiàn)出抗跌避險(xiǎn)的一面，吸引了不少尋求避險(xiǎn)的資金投資中國資產(chǎn)。

第二個(gè)原因，從“杭州六小龍”到“港股新消費(fèi)四姐妹”，他們分別代表著中國杰出的科技企業(yè)以及中國優(yōu)秀的新消費(fèi)企業(yè)，同時(shí)他們代表的是中國科技發(fā)展的希望以及年輕人消費(fèi)的新選擇，全球資金開始重新審視中國優(yōu)秀企業(yè)的投資價(jià)值，并用實(shí)際行動表達(dá)出外資資金的樂觀預(yù)期。

第三個(gè)原因，與美股同類型的核心資產(chǎn)相比，中國核心資產(chǎn)存在顯著低估的機(jī)會。其中，以市場指數(shù)為例，美股三大指數(shù)的平均估值均超過了30倍，納斯達(dá)克指數(shù)超過了40倍。與之相比，滬深300的平均估值僅有13倍、港股恒生指數(shù)的平均估值也僅有11倍左右，均遠(yuǎn)低于美股市場的估值水平。在較大的估值差距影響下，中國資產(chǎn)對外資資金的吸引力也在顯著提高。

第四個(gè)原因，中國資產(chǎn)目前正面臨著低估值與政策紅利釋放的階段。低估值代表著一定的投資安全性，政策紅利釋放代表著未來企業(yè)的盈利能力有望得到進(jìn)一步釋放，股市的估值中樞水平有機(jī)會進(jìn)一步提升，從而提升了中國資產(chǎn)的整體投資機(jī)會，這也是吸引外資參與的原因之一。

韓國投資者紛紛買入中國股票，而且更偏好中國的科技公司與新興產(chǎn)業(yè)公司，反映出全球投資者正在積極轉(zhuǎn)變對中國股票的投資態(tài)度。當(dāng)外資資金開始重新審視中國資產(chǎn)的投資價(jià)值，也將會引導(dǎo)中國資產(chǎn)估值的理性修復(fù)。

截至目前，港股市場已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)的上漲新高，并加快往25000點(diǎn)進(jìn)發(fā)。A股市場也不甘示弱，滬深市場同樣處于年內(nèi)高點(diǎn)位置，A股與港股已經(jīng)有步入牛市行情的意味。

2025年下半年，A股增量資金從何而來，股市日均成交額可否再創(chuàng)新高，都會影響著股市的上行高度。從兩融余額的持續(xù)增長到外資資金的加快進(jìn)場，再到上市公司的自發(fā)增持與回購，這些現(xiàn)象都傳遞出樂觀的投資預(yù)期。

當(dāng)股票市場開始形成賺錢效應(yīng)的時(shí)候，各路資金也會蜂擁而至。從中長線資金的角度考慮，他們會優(yōu)先考慮估值更便宜、投資潛力更大的市場，因?yàn)檫@類投資市場的潛在回報(bào)預(yù)期更高，更具有投資性價(jià)比。