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周杰倫抖音首秀后的資本局:巨星傳奇配售超3億,要學泡泡瑪特?

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出品 | 創(chuàng)業(yè)最前線

作者 | 星空

編輯 | 王亞靜

美編 | 邢靜

審核 | 頌文

今年7月,“周杰倫概念股”巨星傳奇著實火了一把。

先是周杰倫高調(diào)官宣入駐抖音,令巨星傳奇的股價連續(xù)多日上漲;后是巨星傳奇聯(lián)手人形機器人公司宇樹科技準備打造消費級機器人,再次引發(fā)股價飆升,市值一路水漲船高。

7月25日,巨星傳奇又宣布配售,擬募資超3億元,這一動作也引發(fā)市場對其資本布局的關注。

2024年,其新零售業(yè)務營收占比被IP創(chuàng)造及營運業(yè)務反超,巨星傳奇在今年欲將IP業(yè)務進一步向產(chǎn)業(yè)新生態(tài)延展,并進行了一系列布局,只是巨星傳奇能否實現(xiàn)從“周杰倫依賴癥”向“IP生態(tài)運營商”的轉(zhuǎn)型,還需要時間和市場的驗證。

1、周杰倫入駐抖音后的“陽謀”?擬配售募資超3億

今年7月8日,周杰倫入駐抖音平臺的消息傳出,第二天周杰倫正式宣布入駐抖音平臺,憑借其華語樂壇“頂流”的地位以及大批粉絲的支持,周杰倫的抖音賬號“周同學”在一天內(nèi)就收獲1000多萬粉絲,到7月15日其賬號粉絲已經(jīng)突破2000萬大關。



(圖 / 抖音)

隨即,“周杰倫概念股”巨星傳奇的股價也出現(xiàn)了大幅上漲。7月8日,其股價漲幅為26.73%,7月9日漲幅高達94.38%。

7月11日,該公司的盤中股價一度漲至17.64港元/股,創(chuàng)下公司2023年7月上市以來的歷史新高。

從7月7日收盤價5.05港元/股,到7月11日收盤價14.18港元/股,短短4個交易日,巨星傳奇股價漲幅約為180.8%。

股價大幅上漲后,巨星傳奇很快拋出了配售計劃。7月25日,巨星傳奇發(fā)布公告,宣布將根據(jù)一般授權(quán)配售現(xiàn)有股份及先舊后新認購新股份,配售價9.13港元/股,認購價與配售價相同。

該定價較巨星傳奇7月25日的收盤價11.4港元/股折讓約19.91%,較緊接配售及認購協(xié)議日期前最后5個連續(xù)交易日平均收盤價格10.96港元/股折讓約16.7%。

一般來說,為了增加投資者的接受度和參與意愿,公司會選擇折價配售,給予投資者一定的價格優(yōu)惠,所以配股價格通常低于當日收盤價格。

雖然此次巨星傳奇的配售價格低于當日收盤價近20%,但較周杰倫入駐抖音平臺前的股價5.05港元/股,仍然有大約80.8%的漲幅。

這一定價精準捕捉了市場心理,對追高者看似是“折扣”,對公司來說則是高位融資良機,為后續(xù)布局提供更多資金支持。

巨星傳奇的公告顯示,此次認購事項所得款項總額預期為3.43億港元,所得款項凈額預期為3.24億港元。

對于募資所得用途,巨星傳奇表示,擬將所得款項凈額約38.2%,即約1.24億港元用于擴展零售渠道網(wǎng)絡,包括自動販賣機及智能機械設備;約12.4%,即約4020萬港元用于開發(fā)IP實體店,包括周同學實體店及其他頭部IP合作商店;約18.5%,即約6000萬港元用作IP投流費用;約6.8%,即約2200萬港元用于投資公司將合作的文娛體育設施;約14.1%,即約4560萬港元用于IP展覽;約10%,即約3240萬港元用作一般營運資金及其他一般企業(yè)用途。

在巨星傳奇宣布配股的同一天,中國臺灣的上市公司威剛科技宣布,董事會通過決議,擬最高出資2.1億港元購買巨星傳奇股份,若交易完成后,威剛科技持有巨星傳奇的股權(quán)比例在0.93%-1.63%之間。

據(jù)悉,威剛科技是存儲模組領域的巨頭,業(yè)務布局正在向娛樂產(chǎn)業(yè)延伸。今年6月11日,該公司發(fā)布公告宣布,將以4000萬美元投資韓國娛樂經(jīng)紀公司Galaxy Corporation,后者也是韓國明星權(quán)志龍的經(jīng)紀公司。

今年在上海舉辦的BW2025漫展上,威剛科技也曾展出與巨星傳奇旗下IP“周同學”合作推出的聯(lián)名主機產(chǎn)品。

從產(chǎn)品聯(lián)名到資本聯(lián)動,也說明威剛科技與巨星傳奇的合作將更進一步。

在7月的結(jié)尾,巨星傳奇又帶來另一個跨界合作的消息。7月30日,巨星傳奇發(fā)布公告稱,旗下全資附屬公司星創(chuàng)藝(昆山)文娛有限公司與杭州宇樹科技訂立了合作協(xié)議書。



(圖 / 巨星傳奇官方公告)

兩家公司將互為全球范圍內(nèi)的戰(zhàn)略合作伙伴關系,并將首先在具有陪伴功能與社交屬性的四足機器狗/機器人開發(fā)及商業(yè)化領域(包括但不限于演藝領域等)開展合作,共同打造具有較強IP屬性的消費級機器人產(chǎn)品。

巨星傳奇隨后對外界表示,開發(fā)消費級機器人的資金將來自于配售募資中用于擴展零售渠道網(wǎng)絡的部分資金,其中智能機械設備一項,就涵蓋了公司與宇樹科技合作的機器人開發(fā)項目。

在此次合作中,巨星傳奇將負責合作產(chǎn)品核心的IP規(guī)劃、設計、AI交互,并將主導全球化營銷策略等;宇樹科技將負責合作產(chǎn)品的技術、硬件研發(fā)及生產(chǎn)、相關應用程式的研發(fā)等。

雙方合作的消息公布之后,巨星傳奇的股價在7月30日盤中一度漲超30%,隨后有所回落,最終收于13.26港元/股,單日漲幅為17.97%。

巨星傳奇與宇樹科技的合作,為資本市場講述了一個“娛樂IP+科技”的新故事,但相關技術的落地難度,以及消費級機器人的市場接受度等問題,仍是兩家公司需要面對的挑戰(zhàn)。

7月份多方消息的刺激,巨星傳奇的市值一度漲到了100億港元以上。截至7月31日收盤,巨星傳奇的市值為107億港元。

不過,2024年,巨星傳奇實現(xiàn)營收5.84億元、歸母凈利潤5605.4萬元,這樣的業(yè)績能否長期撐起百億市值,仍值得投資者慎重思考。

2、2024年營收結(jié)構(gòu)發(fā)生關鍵轉(zhuǎn)變,毛利率持續(xù)下滑

巨星傳奇成立于2017年,最早由周杰倫的母親葉惠美、經(jīng)紀人楊峻榮以及馬心婷、陳中等人一起創(chuàng)辦。

成立以來,巨星傳奇一直都有兩大核心業(yè)務,分別是IP創(chuàng)造及營運業(yè)務、新零售業(yè)務。

其中,IP創(chuàng)造及營運業(yè)務包括提供媒體內(nèi)容創(chuàng)作、活動策劃及明星IP管理服務,以及IP許可及相關產(chǎn)品銷售。巨星傳奇旗下的知名IP有周杰倫的周同學、劉畊宏的劉教練,以及孫耀威、南拳媽媽、昆凌、陳法蓉、王婉霏等明星的IP。

與此同時,巨星傳奇成功打造了以周杰倫為主的《周游記》系列節(jié)目、庾澄慶的音樂脫口秀節(jié)目《樂來樂快樂》,以及籌辦過劉畊宏的健身嘉年華活動和演唱會。

而在新零售業(yè)務方面,巨星傳奇主要以健康管理產(chǎn)品及護膚品的開發(fā)和銷售為主,旗下品牌有魔胴、愛吃鮮摩人及護膚品品牌摩肌博士等。

巨星傳奇披露數(shù)據(jù)顯示,在2024年之前,該公司的新零售業(yè)務營收占比一直是在50%以上。2020年到2023年,巨星傳奇的新零售業(yè)務營收占比分別為79.9%、82.5%、69.8%及55.74%。

不過,同期,該業(yè)務的營收一直處于下滑趨勢,分別為3.65億元、3.01億元、2.4億元及2.4億元。



(圖 / 攝圖網(wǎng),基于VRF協(xié)議)

2020年至2023年,其IP創(chuàng)造及營運業(yè)務的營收分別為9176.9萬元、6395萬元、1.04億元及1.9億元,營收占比分別為20.1%、17.5%、30.2%及44.26%,整體呈現(xiàn)增長趨勢。

到了2024年,一個關鍵轉(zhuǎn)折點出現(xiàn)——IP創(chuàng)造及營運業(yè)務的營收同比大增65.1%至3.14億元,營收占比也突破50%,達到53.8%。

而其新零售業(yè)務,在2023年時營收增長曾陷入停滯,盡管在2024年同比增長了約12.5%,但約2.7億元的營收已經(jīng)在2024年總營收中占比少數(shù),具體約為46.2%。這說明巨星傳奇從以“賣產(chǎn)品”為主,轉(zhuǎn)向了“賣內(nèi)容”為主。



(圖 / 巨星傳奇2024年財報)

2022年至2024年,巨星傳奇IP創(chuàng)造及營運業(yè)務的占比逐年加大,從30.2%增長至53.8%,由此帶來的一個影響是毛利率逐年下滑,分別為64.75%、64.23%、56%。

其中,2024年毛利率下滑明顯,該公司在財報中表示,主要原因是該年度的電視節(jié)目播出產(chǎn)生相當比例的收入,而該業(yè)務的利潤率相對較低。

財報顯示,巨星傳奇2024年的銷售成本為2.57億元,較2023年的1.54億元同比增加67%。而成本增加的主要原因有兩個,一個是影視節(jié)目版權(quán)成本增加約7980萬元;另外一個是由于公司活動策劃類型增加以及擴大明星IP組合,導致活動策劃及管理服務成本增加了1860萬元。

未來,巨星傳奇想要獲得更高收益,仍需要控制IP創(chuàng)造及營運業(yè)務的成本,避免公司因該業(yè)務占比擴大而導致長期盈利承壓。

3、加碼線下門店,要學泡泡瑪特?

面對零售業(yè)務增速低于IP創(chuàng)造及營運業(yè)務增速的情況,巨星傳奇也在探索新的增長路徑,而其一系列動作顯示出公司有向泡泡瑪特學習,加碼線下市場的跡象。

在產(chǎn)品方面,巨星傳奇今年推出了新產(chǎn)品線“Modong Magic”,并計劃升級抹茶粉,試圖通過產(chǎn)品創(chuàng)新來吸引消費者。



(圖 / 巨星行動官方微信公眾號)

與此同時,公司還計劃開發(fā)具有情感價值的產(chǎn)品,如毛絨玩具、配飾、家具用品、寵物用品等。這些產(chǎn)品的開發(fā)與泡泡瑪特的潮玩產(chǎn)品類似,注重通過產(chǎn)品的情感屬性來吸引消費者,激發(fā)消費者的購買欲望。

在渠道拓展方面,巨星傳奇將目光投向了線下實體店。公司擬將配售募資的一部分用于周同學實體店(黑標店)的開設。此前,巨星傳奇已經(jīng)做過快閃店,銷售周杰倫IP周邊產(chǎn)品。

此外,該公司還計劃通過在杭州開設自營店及在中國一二線城市開設多家合作店鋪,發(fā)展劉畊宏及其妻子的運動服裝品牌“VIVICYCLE”的線下銷售。

近期配售募資中有1.3億港元,擬將用于擴展零售渠道網(wǎng)絡,也為巨星傳奇加碼線下提供支持。

在IP運營與線下結(jié)合方面,巨星傳奇計劃參與國際明星演唱會的投資,并開發(fā)具有明星特色的二次元風格化身、數(shù)碼人及專屬產(chǎn)品。這一舉措與泡泡瑪特通過舉辦展會、打造主題樂園等方式,將IP與線下體驗相結(jié)合的模式有相似之處。

另外,巨星傳奇聯(lián)手宇樹科技開發(fā)消費級機器人產(chǎn)品,也有望將其核心的明星IP優(yōu)勢與前沿科技進行融合創(chuàng)新。

在泡泡瑪特已經(jīng)驗證IP線下門店路徑的前提下,巨星傳奇做類似的戰(zhàn)略布局有可能為公司帶來新的機遇。但另一方面,這些舉措也可能會帶來諸多挑戰(zhàn)。

比如,線下實體店的運營需要公司在店鋪選址、人員管理、庫存控制等方面具備較強的管理能力;明星IP產(chǎn)品需要不斷創(chuàng)新以保持對消費者的吸引力,消費級機器人的開發(fā)需要足夠強的技術支撐及智能化水平,線下門店的經(jīng)營是否會進一步拖累公司的利潤率,也需要衡量。

隨著線下門店的開設,巨星傳奇與其他線下零售商及潮玩品牌的競爭可能會日益激烈。

總而言之,線下門店的運營考驗、明星IP生態(tài)的構(gòu)建、消費級機器人產(chǎn)品的市場驗證,都是巨星傳奇未來必須跨越的關卡。

如今,在周杰倫抖音首秀的熱度加持下,巨星傳奇在資本運作和業(yè)務布局上都邁出了重要的一步。配售募資雖為公司的多元布局注入動能,但巨星傳奇能否真正從“周杰倫依賴癥”中破局,構(gòu)建起多IP協(xié)同、多場景變現(xiàn)的生態(tài)體系,決定著企業(yè)未來能走多遠。

時間會是最好的裁判,而市場和投資者們早已準備好期待與審視的目光,等待巨星傳奇能否蛻變。

*注:文中題圖來自巨星傳奇官網(wǎng)。

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