撰文/ 濮振宇

小鵬汽車能否盈利，關(guān)鍵取決于小鵬汽車的銷量狀況，另外與其合作伙伴大眾汽車有關(guān)。

8月19日，小鵬汽車發(fā)布的2025年半年報(bào)顯示，今年上半年，小鵬汽車總收入為340.9億元，同比增長(zhǎng)132.5%；凈虧損為11.4億元，與2024年上半年26.5億元的凈虧損相比有所收窄。

虧損收窄背后是整體毛利率的改善。今年第二季度，小鵬汽車毛利率為17.3%，而2024年第二季度、今年第一季度的這一數(shù)字分別為14.0%、15.6%。自成立以來(lái)，小鵬汽車一直處于虧損狀態(tài)。財(cái)報(bào)顯示，截至今年6月30日，小鵬汽車?yán)塾?jì)虧損達(dá)到427.4億元。

今年3月，小鵬汽車董事長(zhǎng)兼CEO何小鵬表示：“小鵬汽車今年四季度有望實(shí)現(xiàn)盈利?！倍※i汽車能否盈利，關(guān)鍵取決于小鵬汽車的銷量狀況，另外與其合作伙伴大眾汽車有關(guān)。

從財(cái)報(bào)看，小鵬汽車整體毛利率改善，有很大一部分來(lái)自于服務(wù)和其他收入的提升，其中包括小鵬汽車為大眾汽車提供服務(wù)所獲得的收入，該板塊今年上半年的收入為28.3億元，毛利率從2024年上半年的54.1%提高到了今年上半年的60.1%，遠(yuǎn)高于整體毛利率水平。

2023年，大眾汽車投資約7億美元收購(gòu)小鵬汽車4.99%的股份。2024年7月，大眾汽車與小鵬汽車簽訂電子電氣架構(gòu)技術(shù)合作的聯(lián)合開(kāi)發(fā)協(xié)議，為大眾汽車在中國(guó)生產(chǎn)的CMP和MEB平臺(tái)聯(lián)合開(kāi)發(fā)電子電氣架構(gòu)。

根據(jù)財(cái)報(bào)，自2024年第一季度起，小鵬汽車已開(kāi)始確認(rèn)來(lái)自小鵬G9平臺(tái)合作的知識(shí)產(chǎn)權(quán)授權(quán)收入，隨后又確認(rèn)了來(lái)自電子電氣架構(gòu)合作的相關(guān)收入。今年8月，小鵬汽車與大眾汽車宣布，雙方聯(lián)合開(kāi)發(fā)的區(qū)域控制電子電氣架構(gòu)CEA將擴(kuò)大應(yīng)用范圍。自2027年起，CEA架構(gòu)將從大眾品牌本地在研的純電動(dòng)車型，拓展應(yīng)用至在華生產(chǎn)的燃油及混合動(dòng)力車型。

在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上，小鵬汽車投資副總裁Charles Zhang表示：“今年下半年，我們預(yù)計(jì)這兩項(xiàng)合作的收入有望實(shí)現(xiàn)一定增長(zhǎng)。至于新拓展的電子電氣架構(gòu)合作，相關(guān)收入將在這些燃油車型和插電式混合動(dòng)力車型開(kāi)始量產(chǎn)后確認(rèn)。基本上是在原有兩項(xiàng)經(jīng)常性收入來(lái)源之上，新增的第三項(xiàng)經(jīng)常性收入來(lái)源。”

除了與大眾汽車的合作，銷量也是影響小鵬汽車?yán)麧?rùn)狀況的關(guān)鍵因素。官方數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付新車19.71萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)279%，超過(guò)2024年全年交付量。不過(guò)，小鵬汽車銷量支柱目前仍然是低價(jià)的小鵬MONA車型。

小鵬汽車在財(cái)報(bào)中預(yù)計(jì)，今年第三季度，小鵬汽車車輛交付在11.3萬(wàn)至11.8萬(wàn)輛之間，同比增長(zhǎng)約142.8%至153.6%；總收入在196億元至210億元之間，同比增長(zhǎng)約94.0%至107.9%。

小鵬汽車正試圖提升中高端車型銷售占比?！拔覀凂R上要發(fā)布的P7是30萬(wàn)級(jí)的，而今年四季度的X9超電版本是40萬(wàn)價(jià)格段的，相比現(xiàn)有的車型平均售價(jià)都要更高。2026年和2027年兩年是小鵬全新產(chǎn)品發(fā)布的兩個(gè)大年，多款30萬(wàn)級(jí)以上的全新車型會(huì)出現(xiàn)?！焙涡※i在第二季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上說(shuō)。