1.有大事

文章2000字，太干了，別噎著。

今日倉位：微跌。

今日操作：化工最近新高了，抄作業(yè)的應該賺爽了。

白酒、化工、養(yǎng)殖、電力，今天都漲得比較好。這一段時間白酒的加倉基本都加在了最低點。不過由于一直加倉，所以目前的收益率也不高。

不過這也是照顧大家的持有體驗，因為有些人就是想抄作業(yè)，我買啥他買啥。所以我不斷加倉，也是給這些人持有的信心。

如果你在我這里賺錢了，希望您可以點個免費的贊，也是對我的鼓勵。

今天科技的的回調是預期之內的，在星球的盤前點評里面也說了：

科技的風險已經提醒好多次了。

從8月29到昨天的文章「」：

現(xiàn)在想要沖科技的，我還得要勸大家，謹慎進入高位科技板塊。

大熱門的地方，價值已經被無數(shù)聰明人搜刮得一干二凈了。

公司價格已經高高在上，再也沒有便宜貨可以買了。

而這時候強行入場只能博傻。博傻游戲是可以賺大錢，但問題在于你能確定賺大錢的是你嗎？

漲幅過高的板塊，下一周，下一交易日，下一小時就可能突然變臉。要是多翻空那個高點進去的，做好被套10年的準備。

買在人聲鼎沸的結局大概率是賣在無人問津。

罕有人能忍受3-5年的持續(xù)陰跌。

強如茅子，2021年2600高位進去，到了牛市現(xiàn)在依然虧損。

科技不是不好，而是高位的科技不好。

當然恒生科技、恒生互聯(lián)網不在這個范圍內，他們很多都是互聯(lián)網公司，雖然相對來說比較高，但是和科技相比還是好不少了。

你現(xiàn)在去拿沖科技的錢，去沖其他的低位板塊，風險不比沖科技要小得多么。

還有人記得我們6月初發(fā)的文章嗎？「」

文中幫大家詳細解析了外資宏觀指南針的觀點，即——大宗商品市場正迎來一個歷史性的投資窗口！

果然，在那之后工業(yè)金屬板塊反彈了近40%，能源金屬更是反彈了超50%！

文末有彩蛋！將揭曉另一個我們近期一直看好的大宗品類！

9月3日，高盛發(fā)了一篇研報，換了個角度，從地緣博弈和供應鏈安全的角度來解析大宗的新邏輯，我們一起來看！

當俄羅斯切斷對歐洲40%的天然氣供應，當中國掌控全球90%的稀土精煉份額，當美國即將控制全球三分之一的液化天然氣出口

——我們正在見證一個全新的時代。

在這個時代，大宗商品，不再僅是資產配置的點綴，而是成了地緣博弈下的核心！

全球化的終結

回想08年以前，全球化如火如荼，供應鏈越拉越長，商品自由流動，通脹和波動都保持在相對較低的水平。

那時候，一件T恤可能在越南紡織，在孟加拉國縫制，最后貼上美國品牌標簽銷售全球。

[全球商品貿易占GDP比重變化圖]

但2008年之后，這一切都開始變化。

全球化進程陷入停滯，各國開始向內轉，供應鏈安全成了比成本效率更重要的考量。

高盛將這種現(xiàn)象概括為一個分四步走的循環(huán)——商品控制循環(huán)

首先是供應鏈本土化階段。各國政府通過關稅、補貼和投資來保護本土生產，能替代進口的就替代，不能替代的就囤積庫存。

接著是產能擴張階段，一旦本土供應得到保障，剩余產能就用于出口。

然后是關鍵的第三階段：供應集中化。隨著全球商品價格下跌，高成本生產商退出市場，供應開始向少數(shù)幾個國家集中。

最后，一旦供應高度集中，主導生產商就可以將其作為地緣和經濟杠桿，通過出口限制等手段影響全球市場，進而推動其他國家重新啟動供應鏈保護措施。

[商品控制四步循環(huán)示意圖]

時代的資產新邏輯

在這個新格局下，華爾街傳統(tǒng)的股債組合面臨供應鏈沖擊時顯得力不從心。

大宗商品作為被干擾的要素，往往是少數(shù)幾個能獲得正收益的資產類別之一。

2022年就是最典型的例子。

當俄羅斯切斷天然氣供應時，能源類商品成了投資組合中的避風港。

高盛的歷史數(shù)據分析顯示，在股票和債券都出現(xiàn)負實際回報的時期，大宗商品往往能提供正收益，成為投資組合中的重要保護傘。

[通脹沖擊下股債組合與商品資產表現(xiàn)對比圖]

邏輯是這樣的：當某種關鍵商品供應受到沖擊時，其價格必然上漲，而持有相關商品資產的投資者自然能夠受益。并且這種供應沖擊往往具有持續(xù)性，不像股市的短期波動。

[1970年以來股債同時負回報期間商品表現(xiàn)統(tǒng)計圖]

供應集中的風險與機遇

讓我們看看當今世界的供應版圖有多集中！

中國不僅控制著90%以上的稀土精煉，還主導著鋰電池產業(yè)鏈70%的產能。

美國即將成為全球LNG市場的巨頭，預計到2030年將控制超過三分之一的全球供應。

OPEC在石油市場的份額預計在未來幾十年還將進一步上升。

[中國在關鍵礦產加工環(huán)節(jié)的主導份額統(tǒng)計]

這種集中度意味著什么？

意味著地緣風險被放大了。

全球約五分之一的石油都要經過霍爾木茲海峽，中國進口石油的70%都要通過馬六甲海峽，任何地緣政治摩擦都可能引發(fā)供應鏈震蕩。

[世界貿易的大部分要道都是咽喉要道；

隨著各國縮減海上通道的國防開支，能夠守護這些咽喉要道的海軍力量越來越少]

主要經濟體已經開始頻繁使用出口管制作為政策工具。

從2023年開始，中國陸續(xù)對稀土、石墨、鎵、鍺以及鎢鉬等關鍵原材料實施出口限制。美國也在液化天然氣出口上與盟友進行捆綁式貿易談判。

這些舉措都在向市場釋放一個明確信號：商品正在成為國際博弈的重要籌碼。

[2023年迄今全球關鍵礦產出口管制措施匯總]

新能源時代的商品博弈

以鋰為例，這個新能源金屬完美詮釋了供應集中化的風險與機遇。

2021到2022年間，鋰價暴漲了8倍，讓持有者獲得了豐厚回報。

但隨后由于中國產能大幅擴張，價格又暴跌了80%以上。

這種劇烈波動正是供應集中化帶來的結構性特征。

當某個國家或地區(qū)在特定商品的生產或加工環(huán)節(jié)占據主導地位時，其政策變化、產能調整都會對全球價格產生巨大影響。

[碳酸鋰價格走勢]

類似的情況也出現(xiàn)在稀土市場。

中國憑借在稀土精煉環(huán)節(jié)的絕對優(yōu)勢，通過出口配額和技術管制，有效調節(jié)著全球稀土價格。

重新審視資產配置

在這個去全球化的新時代，咱們需要重新思考資產配置策略。

傳統(tǒng)的股債組合在面對地緣沖擊時可能無法提供充分保護。

大宗商品的投資價值正在被重新發(fā)現(xiàn)！

它們不再僅僅是抗通脹的工具，更是應對供應鏈沖擊的重要配置。

在一個供應高度集中、地緣風險上升的世界里，適度配置能源、金屬等商品資產，可能是應對黑天鵝事件的有效策略。

具體而言，能源類商品由于其在經濟體系中的基礎地位，仍然是最重要的配置方向。

新能源相關的關鍵礦產，如鋰、鈷、稀土等，雖然波動性較大，但長期需求增長確定性較高。

[主要商品供應集中度]

循環(huán)還將繼續(xù)

我們很可能正處在這個"商品控制循環(huán)"的早期階段。

隨著各國繼續(xù)推進供應鏈本土化，隨著關鍵商品供應進一步集中到少數(shù)幾個國家手中，這種循環(huán)模式還將持續(xù)下去。

對我們而言，這意味著需要重新評估商品在投資組合中的作用。

傳統(tǒng)觀念認為商品投資是高風險、高波動的另類投資，但在當前環(huán)境下，它們可能恰恰是降低組合風險的有效工具。

在這個大變局的時代，誰掌握了關鍵商品，誰就掌握了話語權。而我們，也應該讓自己的投資組合也擁有一些這樣的話語權。

畢竟在一個越來越不確定的世界里，擁有一些與實體經濟緊密相關的硬資產，可能比以往任何時候都更加重要。

（我們認為高盛漏掉了化工類的大宗商品，如將上文的金屬、能源替換成化工，邏輯依舊有效！）

化工一直都是我們持有的重點方向，在星球里面也不斷分析了，一些實盤也在星球里面，可以去看看。

今天也有兩個操作

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