9月3日，據外媒報道，丹麥醫(yī)療科技企業(yè)康樂保（Coloplast）臨時首席執(zhí)行官Lars Rasmussen表示，公司將在中國進行大規(guī)模裁員，并“大幅縮減在華組織規(guī)?！薄Ｇ珊系氖蔷驮诒局?，另外兩家丹麥的重要制藥企業(yè)——諾和諾德和靈北制藥，都宣布公司戰(zhàn)略的重大調整。

這家入華30年的頂級醫(yī)械，突然按下“急剎車”！就在不久前，康樂保還曾表示中國是“世界上最想投資的國家之一”。

這背后的原因至少有2個：

第一：中國區(qū)業(yè)績不及預期。康樂保公布2025財年前九個月財報數據，財報中重點提到中國市場面臨的挑戰(zhàn)，以及中國高級傷口敷料產品召回帶來的負面影響。再加上運營費用增長4%、分銷成本增長6%、研發(fā)費用增加300萬丹麥克朗。在業(yè)績不及預期下，此次中國區(qū)裁員重點之一就是降本增效。

第二，為新5年計劃“鋪路”。在資本市場的高期待下，9月2日，康樂保發(fā)布五年新戰(zhàn)略“Impact4”，設定7%-8%的有機營收年復合增長率目標，2030年投資資本回報率（ROIC）提升至20%以上。中國市場的挑戰(zhàn)對戰(zhàn)略執(zhí)行帶來了巨大壓力，康樂保為實現全球增長目標，被迫調整在華業(yè)務戰(zhàn)略和規(guī)模。

康樂保的調整，究竟是個案的“自救”，還是外資醫(yī)械頭部集體“失速”？

其實，中國區(qū)業(yè)績承壓這一現象不是個例。2024年外資骨科、心血管領域整體下滑，傳統(tǒng)優(yōu)勢領域市場份額下降。2025上半年，IVD領域，羅氏、丹納赫、雅培中國區(qū)均出現下滑。影像領域，2025上半年GE醫(yī)療中國區(qū)營收11.6億美元，同比下降2%；飛利浦醫(yī)療中國區(qū)營收5.79億歐元（約6.7億美元），同比降幅達11%。

那些曾以“先行者”身份深耕于中國數十年的外資巨頭，正集體站在業(yè)績承壓、戰(zhàn)略重估的十字路口。

01、中國區(qū)業(yè)績“壓力”

8月19日，康樂保公布的2025財年前九個月（2024年10月1日—2025年6月30日）業(yè)績：營收209.14億丹麥克朗（約32.8億美元，匯率：1 丹麥克朗= 0.156828美元），同比增長4%；凈利潤為37.78億丹麥克朗（約5.93億美元），較去年減少1500萬丹麥克朗。

在發(fā)布財報的前一天，康樂保突然宣布其總裁兼首席執(zhí)行官克里斯蒂安·維魯姆森（Kristian Villumsen）辭職，隨后由臨Lars Rasmussen擔任時CEO。

在新聞發(fā)布會，Lars Rasmussen提到公司整體業(yè)務呈現出增長韌性，息稅前利潤率達28%，但同時也指出中國市場面臨的挑戰(zhàn)，以及中國高級傷口敷料產品召回帶來的負面影響。

康樂保公布的2025財年前九個月數據，來源公司官網

從財報來看，康樂保主要有5大業(yè)務，具體來看：

造口護理：營收74.15億丹麥克朗，同比+4.5%。SenSura? Mio產品組合是增長的主要推動力，該產品于2023年進入中國市場后迅速打開市場，但中國市場僅實現低個位數增長。

尿失禁護理：營收66.72億丹麥克朗，同比+6%。新型間歇性導尿管 Luja?是增長核心動力，該產品推廣已于2025年4月完成，目前已在13個市場上市。

語音及呼吸護理：營收17.06億丹麥克朗，同比+9%。

高級傷口護理：營收30.04億丹麥克朗，同比-1%。是唯一下滑的業(yè)務，主要受到皮膚護理業(yè)務剝離帶來的影響，并且提到新興市場（主要是中國）下滑顯著拖累增長。特別是Biatain粘性泡沫敷料在中國市場的預防性主動召回，預計該召回將在2025財年下半年對康樂保的營收造成約8000萬丹麥克朗的負面影響。

介入性泌尿外科：營收21.17億丹麥克朗，同比+1%。增長得益于美國男性健康業(yè)務的良好勢頭。

不僅如此，康樂保2025財年前九個月整體成本增加，運營費用84.65億丹麥克朗，較去年增加3.19億丹麥克朗，同比增長4%；分銷成本68.98億丹麥克朗，較去年增加3.65億丹麥克朗，同比增長6%；研發(fā)費用6.97億丹麥克朗，較去年增加300萬丹麥克朗。

在業(yè)績不及預期下，此次中國區(qū)裁員重點之一就是降本增效。據了解，此次裁員涉及生產、銷售、研發(fā)等多個核心部門，目前其在中國的團隊人數達到近2000人。

Lars Rasmussen

在談及裁員原因，Lars Rasmussen表示是中國市場未達預期，盡管“在中國大力投資并非錯誤”，但公司不得不“重新評估在華業(yè)務規(guī)模”。

數據顯示，近五年本土造口護理企業(yè)的市場份額年均增長約5%，再加上集采進一步壓縮了外資醫(yī)械產品的價格和利潤空間。以造口護理為例，部分省份中標價格較市場均價下降30%-40%，這對依賴高定價的康樂保構成巨大挑戰(zhàn)。

02、新5年戰(zhàn)略回應關稅影響

1957年，康樂保在丹麥成立，作為全球首家專業(yè)生產造口護理用品的企業(yè)，主營業(yè)務涵蓋造口護理、泌尿及失禁護理、傷口及皮膚護理領域，目前占據全球造口護理產品市場價值的35-40％。1983年其在哥本哈根證券交易所上市。1995年，康樂保進入中國市場，成立康樂保（中國）有限公司，投資4362.4萬美元，如今整整30年。

2020年，康樂保啟動了公司五年戰(zhàn)略“Strive25”，其中強調中國是公司增長的關鍵市場和重點領域之一。公司將大力投資于增長和創(chuàng)新領域，在中國創(chuàng)造更多的就業(yè)機會。

此次，新5年戰(zhàn)略與此前戰(zhàn)略形成鮮明對比。

面對中國挑戰(zhàn)以及全球競爭壓力，以及資本市場的高期待。9月2日，康樂保發(fā)布五年新戰(zhàn)略“Impact4”，設定7%-8%的有機營收年復合增長率目標，2030年投資資本回報率（ROIC）提升至20%以上。

所以此次宣布中國區(qū)裁員的背后也是中國市場的挑戰(zhàn)對戰(zhàn)略執(zhí)行帶來了巨大壓力，康樂保為實現全球增長目標，被迫調整在華業(yè)務戰(zhàn)略和規(guī)模。

并且，為適配不同業(yè)務的市場特性，康樂保同步宣布業(yè)務架構重大調整，將原有5大業(yè)務重組為“慢性護理”與“急性護理”兩大獨立業(yè)務單元。重組后，慢性護理業(yè)務包括慢性護理、語音與呼吸護理業(yè)務，急性護理業(yè)務包含介入性泌尿外科、高級傷口敷料及Kerecis業(yè)務。

Lars Rasmussen解釋道：“這一調整能更精準地響應兩類業(yè)務在市場動態(tài)及商業(yè)模式上的差異?！?/p>

為了提前適應戰(zhàn)略，康樂保此前曾對丹麥兩家工廠進行裁員，三年內裁員總數達到300人。

最后，在談及市場最關心的關稅問題，康樂保在財報中回應：“目前用于慢性疾病管理的產品仍豁免關稅，因此美國關稅對公司影響預計較小。”

03、外資集體“失速”

不止康樂保，2024年以來，多家跨國醫(yī)械企業(yè)國內業(yè)務全都在下滑。2024年，GE醫(yī)療、西門子醫(yī)療、奧林巴斯等巨頭在國內市場收入分別同比下降17%、12%和21%。

細分領域來看，骨科領域，外資頭部在中國市場的營收普遍受到集采政策沖擊，傳統(tǒng)優(yōu)勢領域市場份額下降。2024全年，強生脊柱、運動醫(yī)學等領域因集采競爭壓力和價格下降，營收出現下滑。史賽克脊柱業(yè)務出現微下滑。施樂輝提到尤其是膝關節(jié)和髖關節(jié)業(yè)務，受到國內影響較大，分銷訂單放緩。

心血管領域，受到介入耗材（支架、球囊、起搏器）、心臟電生理集采影響，部分頭部業(yè)績承壓。美敦力為此調整業(yè)務，其提到加速中國地區(qū)心血管平臺傳統(tǒng)的整合，重壓神經血管、AFib（心房顫動）領域。

進入2025年，這一現象在細分領域得到延續(xù)。

2025年上半年，IVD領域，羅氏、丹納赫、雅培中國區(qū)均出現下滑，尤其是羅氏，作為外資IVD的長期領頭羊，中國區(qū)下滑高達26%。此外，生物梅里埃二季度中國區(qū)下跌也超10%。

IVD外資巨頭在中國市場業(yè)績的普遍滑坡，核心原因無疑是：安徽28省化學發(fā)光集采的落地。另外，上半年從檢驗收費下調、到飛檢之下“檢驗套餐解綁”、再到檢驗結果互認，這種高強度、短周期的政策執(zhí)行，使得醫(yī)院和外資IVD企業(yè)幾乎沒有緩沖空間。

影像領域，2025上半年GE醫(yī)療中國區(qū)營收11.6億美元，同比下降2%；飛利浦醫(yī)療中國區(qū)營收5.79億歐元（約6.7億美元），同比降幅達11%。

影像中國區(qū)下滑，GE醫(yī)療表示受多種因素制約，如省級招標周期延長，實際采購訂單和購買行為的進展滯后，預計下半年這一狀況將持續(xù)存在。飛利浦則提到成本通脹以及關稅貿易。

可以看出，當下中國醫(yī)療器械市場，正在經歷一場深度結構性調整。醫(yī)?？刭M持續(xù)深化，集采、拆項目等重磅政策密集落地，再加上國際貿易壁壘升級，關稅戰(zhàn)步步緊逼，外資器械整體承壓。

但與此同時，新一輪結構性機會也在悄然孕育，無論外資在中國區(qū)做“加法”還是“減法”，都是中國醫(yī)械市場真正走向成熟的開始。