首開股份（600376.SH）是9月以來A股最牛的個股之一。

9月3日至今的10個交易日，其錄得9個漲停。

公司連發(fā)7宗風險提示公告，依然無法“勸退”短線資金的熱情。

刺激首開股份暴漲的利好是：

宇樹科技上市有新進展，首開股份間接持有宇樹的股份。

9月2日，國內機器人明星企業(yè)宇樹科技宣布，預計將在2025年10月至12月期間向證券交易所提交上市申請文件。

首開股份是一家房地產公司，股價卻“聞風而動”。

原因在于，首開股份通過控股子公司投資的基金，持有了少量宇樹股份。

關系如下：

首開股份持有北京首開盈信投資管理有限公司（簡稱“盈信公司”）62.74%股份；

盈信公司持有金石成長股權投資（杭州）合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“金石基金”）6.51%認繳份額；

金石基金則持有宇樹科技4.7683%股權。

最終，盈信公司間接持有的宇樹科技股權比例約為0.3%，而首開股份間接持有的宇樹科技股權比例則約0.188%。

這點兒股份，值多少錢呢？

宇樹科技今年6月完成C輪融資，投后估值120億元。“0.188%”的股份，當前市值是2256萬元。

近期有傳言稱“宇樹科技正在為其計劃IPO尋求高達500億元人民幣的公司估值”，不過，宇樹方面表示，相關估值消息不實。

即便宇樹IPO后真能達到500億估值，那“0.188%”的股份，市值也只有0.94億元。

不過，首開股份這波炒作，市值已經從68億漲到172億元，漲了足足104億，只能說太夸張了。

首開股份的業(yè)績，非?？皯n。

首開股份多年深耕北京，目前京內主要項目69個，京外片區(qū)主要項目79個。2024年的克而瑞“百強房企”中，首開股份位列第67。

2022年、2023年、2024年和2025年上半年，公司分別凈虧損4.61億元、63.39億元、81.41億元和18.39億元，累計虧損131.02億元。

房地產市場的慘淡，是公司虧損的直接原因。

2024年年報中，首開股份“沉重”表示，“2024年是公司發(fā)展史上極其困難的一年。復雜嚴峻的外部形勢下，公司在銷售、資金、盈利、后續(xù)項目拓展等方面困難重重?！?/p>

2025年半年報中，首開股份表示，面臨著“銷售規(guī)模有待回升、開復工面積逐年下降、創(chuàng)新轉型成效有待顯現(xiàn)，以及持有型物業(yè)的盈利能力仍需提升等現(xiàn)實挑戰(zhàn)?！?/p>

更令人擔憂的是，首開股份當前銷售下滑的幅度，比國內龍頭房企整體下滑幅度更酷烈。

2025年1到8月，首開股份簽約金額131.52億元，同比減少37.19%。

而據中指研究院數據，2025年1到8月，TOP100房企銷售總額23270.5億元，同比下降13.3%。

與此同時，首開股份財務壓力不小。

今年9月10日，首開股份公告，董事會審議通過向控股股東進行永續(xù)債融資金額不超過30億元，年化利率確定為5年期貸款市場報價利率（LPR）+40BP。融資將用于置換有息負債、補充流動資金，以及法律法規(guī)允許的其他用途。

該筆融資的背后，是首開股份沉重的債務負擔。至今年中期，公司一年內到期的有息負債余額達185.71億元。

這筆永續(xù)債，或許只能稍解燃眉。

首開股份坦言，“融資議案規(guī)模不能完全覆蓋近期的到期債務，永續(xù)債的融資對于解決公司債務問題，沒有根本性影響?！?/p>

低市值、低價，或許是首開股份吸引資金連續(xù)爆炒的重要原因。

本輪炒作前，首開股份股價僅2.64元/股，總市值60多億。

A股有所謂“牛市消滅低價股”的說法，再加上公司市值低，游資可以輕易拉升。

然而，任何泡沫炒作，最終都要有人買單。

對于中小投資者而言，享受估值盛宴的同時，也要明白，這終究是擊鼓傳花的游戲，賺的多不如跑的快。