剛剛，國(guó)際貨幣基金組織（IMF）表示：多種因素影響，越南2025年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)目標(biāo)被下調(diào)至6.5%，要比2024年的7.09%，少了0.6個(gè)百分點(diǎn)。與今年上半年7.52%的增速相比，少1個(gè)百分點(diǎn)。

這意味著：下半年的GDP增速會(huì)大幅放緩

今年上半年，越南GDP已實(shí)現(xiàn)7.52%的增長(zhǎng)，若全年的增速在6.5%左右，這意味著：下半年的經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)大幅放緩至5.5%——當(dāng)前及未來幾個(gè)月的走勢(shì)有這么差嗎？

按照IMF的說法，越南經(jīng)濟(jì)下半年面臨的壓力，主要來自以下幾個(gè)方面，首先是：美國(guó)關(guān)稅的直接沖擊——對(duì)越南輸美商品征收20%的統(tǒng)一關(guān)稅，“經(jīng)越南轉(zhuǎn)運(yùn)”的第三國(guó)商品更是征收40%的高關(guān)稅。

這直接削弱了越南出口產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，越南對(duì)來自美國(guó)的商品卻不征收任何關(guān)稅——關(guān)稅為零，這勢(shì)必將導(dǎo)致更多美國(guó)商品進(jìn)入越南市場(chǎng)，加劇貿(mào)易不平衡。也就是，越南順差大幅縮減。

以今年前8個(gè)月的數(shù)據(jù)為例：越南出口的商品金額初步統(tǒng)計(jì)為5979.32億美元，同比增長(zhǎng)16.3%；進(jìn)口金額約為2919.70億美元，同比增長(zhǎng)17.9%——順差140億美元，同比暴跌25.7%。

要知道，今年上半年存在著非常鮮明的“搶出口”效應(yīng)，推高了數(shù)據(jù)。在美越外貿(mào)協(xié)議達(dá)成后，“搶出口”效應(yīng)逐步消退，這表明：后面幾個(gè)月的出口壓力會(huì)更大，而進(jìn)口的增速也會(huì)更高，繼續(xù)擠壓順差。

中國(guó)對(duì)越南投資增速可能也會(huì)慢下來

中美貿(mào)易摩擦期間，越南曾被視為“商品中轉(zhuǎn)的優(yōu)質(zhì)區(qū)域”，資本迅速流入。但隨著中美經(jīng)貿(mào)協(xié)商的不斷推進(jìn)，以及美國(guó)對(duì)越南加征關(guān)稅的影響，可能會(huì)使得一些企業(yè)重新評(píng)估在越南的產(chǎn)能布局。

但這并非簡(jiǎn)單的“回流”或“轉(zhuǎn)移”，而是指：中國(guó)企業(yè)雖然依舊會(huì)將越南當(dāng)成產(chǎn)業(yè)外遷的重要目的地，但行動(dòng)步伐可能會(huì)慢下來——與今年上半年相比，流入越南的資金大概率會(huì)緩和。

我們來看一組數(shù)據(jù)：今年前5個(gè)月，外國(guó)投資者在越南新增投資資金達(dá)近184億美元，同比激增51.1%。到了前8個(gè)月，僅僅相隔3個(gè)月的時(shí)間，越南吸引外商直接投資的增速就放緩至27.3%。

前文提到“搶出口”效應(yīng)會(huì)在下半年逐步消退，從數(shù)據(jù)來看“搶投資”效應(yīng)目前消退的更加明顯。這印證了IMF的預(yù)測(cè)，那就是：越南經(jīng)濟(jì)在2025年上半年表現(xiàn)出色后，下半年確實(shí)面臨不小的壓力，增速放緩至5.5%是有可能的。

在外貿(mào)挑戰(zhàn)的背景下，越南國(guó)內(nèi)挑戰(zhàn)與政策存在約束

后疫情時(shí)期的經(jīng)濟(jì)刺激政策絕大多數(shù)已解除，疊加金融環(huán)境收緊、國(guó)內(nèi)工業(yè)生產(chǎn)恢復(fù)仍不穩(wěn)固的影響，越南本土一些主力行業(yè)訂單減少。然后是公共投資撥付進(jìn)展緩慢，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者支出仍顯謹(jǐn)慎。

加之“搶出口”效應(yīng)消退和外資增速可能進(jìn)一步回落，多重壓力疊加下，實(shí)現(xiàn)6.5%的全年目標(biāo)已屬不易，下半年增速大幅回調(diào)至5.5%區(qū)間是一個(gè)合理且現(xiàn)實(shí)的預(yù)測(cè)——盡管南生認(rèn)為“IMF的預(yù)測(cè)有些悲觀”。

總之，越南經(jīng)濟(jì)下半年面臨的挑戰(zhàn)確實(shí)不容小覷。除了外部“逆風(fēng)”，內(nèi)部結(jié)構(gòu)性難題也在凸顯——如基礎(chǔ)設(shè)施瓶頸、勞動(dòng)力成本上升、企業(yè)轉(zhuǎn)型步伐緩慢以及國(guó)有企業(yè)改革不及預(yù)期等。

這些內(nèi)外壓力交織，共同構(gòu)成了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“減速帶”。因此，下半年增速放緩并非短期波動(dòng)，而是多重壓力下的必然結(jié)果。越南政府需在應(yīng)對(duì)短期沖擊與推動(dòng)長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性改革之間找到平衡，以增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性和可持續(xù)性。

但越南官方仍堅(jiān)持“超過8%”的增長(zhǎng)目標(biāo)不變

越南總理在本周三表示：盡管面臨越來越多的挑戰(zhàn)，包括地緣政治沖突、全球競(jìng)爭(zhēng)加劇、貿(mào)易緊張、供應(yīng)鏈中斷和氣候變化等，但越南政府仍將今年的GDP增長(zhǎng)目標(biāo)定為8.3%到8.5%區(qū)間內(nèi)。

越總理補(bǔ)充說：去年的7.09%，今年超過8%的目標(biāo)旨在為2026年至2030年實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。換言之，他們看到了壓力與阻力，但仍要堅(jiān)定不移地實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)。

預(yù)計(jì)越南政府將采取一系列靈活、及時(shí)、適當(dāng)且有效的應(yīng)對(duì)措施。例如：貨幣政策與財(cái)政政策將更緊密有效地協(xié)調(diào)——財(cái)政政策空間有望更好地支持貨幣政策，以解決匯率、利率問題，并控制通脹，同時(shí)促進(jìn)增長(zhǎng)和控制風(fēng)險(xiǎn)。

越南政府預(yù)計(jì)還將大力推動(dòng)公共投資資金的到位，力爭(zhēng)達(dá)到100%的撥付率，并為受阻項(xiàng)目排憂解難，以刺激國(guó)內(nèi)需求和投資。此外，政府致力于推動(dòng)結(jié)構(gòu)性改革，包括發(fā)展各類市場(chǎng)、推進(jìn)行政改革。

降低合規(guī)成本，以及通過科技創(chuàng)新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型來革新增長(zhǎng)模式，向綠色、數(shù)字和可持續(xù)方向轉(zhuǎn)變。這些舉措旨在增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)韌性和可持續(xù)性，為未來更高增速奠定基礎(chǔ)。