連續(xù)37 個(gè)月下降是什么概念？

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025 年 8 月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格（PPI）同比下降 2.9%，而 7 月公布的 GDP 增速同比增長(zhǎng) 5.3%，為什么生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)會(huì)出現(xiàn)背離？

談這個(gè)問(wèn)題，應(yīng)該把時(shí)間窗口拉長(zhǎng)：生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)的低迷趨勢(shì)可追溯至 2012 年，從 2012 年 3 月至 2016 年 8 月，PPI 同比負(fù)增長(zhǎng)持續(xù)了 54 個(gè)月，是歷史上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次；2017 年實(shí)行增值稅后，企業(yè)的成本、利潤(rùn)及實(shí)際繳稅都出現(xiàn)了顯著變化，企業(yè)通過(guò)規(guī)模擴(kuò)張 “以價(jià)換量”，政策則通過(guò)投資阻止經(jīng)濟(jì)衰退，雖帶來(lái)了短期繁榮，卻也積累了長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn) —— 這正是當(dāng)前 PPI 連續(xù) 37 個(gè)月下降的經(jīng)濟(jì)背景。

當(dāng)然，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象并非單一孤立要素能解釋清楚，比如輸入性大宗商品價(jià)格下降、價(jià)格傳導(dǎo)不暢等情況確實(shí)存在，但不得不說(shuō)，生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）與消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）存在明顯關(guān)聯(lián)性：消費(fèi)疲軟，本質(zhì)上反映的是商品供過(guò)于求。

反內(nèi)卷能解決問(wèn)題嗎？

理論上，產(chǎn)能出清會(huì)減少企業(yè)間的惡性競(jìng)爭(zhēng)，但未必會(huì)減少商品供應(yīng)總量，價(jià)格依然難以上漲；相反，龍頭企業(yè)通過(guò)規(guī)模性 “以價(jià)換量”，反而會(huì)加劇供求不平衡。這正是 PPI 與 CPI 關(guān)聯(lián)性的體現(xiàn)，且這種關(guān)聯(lián)最終會(huì)反映在 GDP 的擴(kuò)張中 —— 只是這種擴(kuò)張更多是 “靠量支撐”，而非 “量?jī)r(jià)齊升” 的健康增長(zhǎng)。

怎么打破這個(gè)下降螺旋？

最粗暴也最直接的做法，是貨幣貶值。我們已經(jīng)努力了這么多年，相關(guān)政策政令堆積如山，卻仍未徹底扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，于是便有了 “凱恩斯主義最后一招” 的說(shuō)法：當(dāng)貨幣供應(yīng)加大，錢越來(lái)越不值錢時(shí)，資產(chǎn)價(jià)值就會(huì)隨之上升；反之，若仍一味強(qiáng)調(diào)人民幣升值，資產(chǎn)價(jià)格會(huì)跌至 “大蔥價(jià)”，永遠(yuǎn)走不出下降螺旋。

對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的正向引導(dǎo)，能讓企業(yè)快速修復(fù)利潤(rùn)表與負(fù)債表 —— 此時(shí)商品競(jìng)爭(zhēng)會(huì)從內(nèi)卷式的低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，轉(zhuǎn)向品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)、首創(chuàng)競(jìng)爭(zhēng)，而非 “為了低價(jià)而低價(jià)”。政策層面只需放手讓市場(chǎng)發(fā)揮作用，重點(diǎn)聚焦一件事：大幅完善全民共享的社會(huì)保障體系，對(duì)低收入群體進(jìn)行長(zhǎng)期性托底。

如此一來(lái)，貨幣貶值的本質(zhì)就成了一次財(cái)富大洗牌，迫使沉淀在銀行的高凈值家庭的天量個(gè)人存款轉(zhuǎn)向股市與樓市，進(jìn)而走出資產(chǎn)荒，一個(gè)良性的、高品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)的新時(shí)期也就隨之拉開(kāi)序幕。