美國9月制造業(yè)PMI環(huán)比回落

9月23日，標(biāo)普全球公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月Markit制造業(yè)PMI初值52，連續(xù)第二個月擴張，預(yù)期52.2，8月前值53。其中，就業(yè)指數(shù)從8月的53.1降至52.6；新訂單指數(shù)環(huán)比下降。美國9月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值53.9，為2025年6月以來的最低值，預(yù)期54，8月前值54.5。其中，就業(yè)指數(shù)從8月份的52降至51.6，為2025年4月以來的最低值；物價指數(shù)較上月下降，為2025年4月以來的最低值。

美國9月Markit綜合PMI初值53.6，為2025年6月以來的最低值，預(yù)期54，8月前值54.6，去年同期為54。其中，新訂單指數(shù)從8月的53.9降至53.1，為2025年6月以來的最低值；就業(yè)指數(shù)較上月下降。（華爾街見聞）

｜點評｜美國9月制造業(yè)和服務(wù)業(yè)商業(yè)活動仍處于擴張區(qū)間，略有放緩。美國居民消費出現(xiàn)一些疲軟跡象，生產(chǎn)商庫存數(shù)量迅速增多，生產(chǎn)商更加難以將關(guān)稅帶來的成本上升轉(zhuǎn)移至消費者，企業(yè)利潤空間被壓縮，短期內(nèi)美國關(guān)稅通脹擔(dān)憂進一步減弱。美聯(lián)儲決定降息，提振了美國企業(yè)的生產(chǎn)信心，這種信心轉(zhuǎn)化為就業(yè)崗位的擴張或?qū)⒃谖磥碇鸩襟w現(xiàn)。

美國居民強勁的消費欲望逐步回落，但具有一定韌性，美國進入經(jīng)濟衰退的跡象并不明顯。美聯(lián)儲降息更多是進行“預(yù)防式降息”，由于前期降息較為克制，現(xiàn)在有充足的降息空間支持經(jīng)濟，最終或許會避免美國經(jīng)濟陷入衰退。

外賣平臺新規(guī)正式征求意見

9月24日，市場監(jiān)管總局組織起草的《外賣平臺服務(wù)管理基本要求（征求意見稿）》，正式面向社會公開征求意見。征求意見稿聚焦平臺收費、促銷行為等重點問題，幫助外賣平臺企業(yè)規(guī)范服務(wù)管理、提升服務(wù)質(zhì)量，減輕商戶經(jīng)營負擔(dān)，引導(dǎo)平臺企業(yè)公開有序競爭。

征求意見稿明確限定了外賣平臺向商戶的收費項目，并從公示方式、公示內(nèi)容、結(jié)算明細、推廣效果等方面對平臺收費作了細化規(guī)定，防止不透明收費；重點規(guī)范了平臺和商戶價格促銷行為，以遏制“裹挾式”競爭、過度“價格戰(zhàn)”等亂象。針對“幽靈外賣”、商戶“爆單”等亂象，征求意見稿從商戶入駐、信息審核等方面提出系統(tǒng)要求，嚴守食品安全底線。（央視新聞）

｜點評｜外賣生態(tài)日益蓬勃，為規(guī)范行業(yè)發(fā)展，此前國家層面就配送員權(quán)益、外賣平臺收費、營銷行為等分別制定過規(guī)定，形成了初步監(jiān)管框架，但一直缺少綜合性標(biāo)準(zhǔn)。這次發(fā)布的征求意見稿，將上述問題以及當(dāng)前社會關(guān)注的重點基本覆蓋在內(nèi)，對關(guān)鍵環(huán)節(jié)進行系統(tǒng)約束，進一步填補了監(jiān)管空白。

今年外賣巨頭掀起補貼大戰(zhàn)，監(jiān)管已多次約談相關(guān)企業(yè)，新規(guī)應(yīng)該也是糾正行業(yè)亂象的又一舉措。需要注意的是，平臺是由商戶、騎手、消費者等多方主體參與互動的生態(tài)系統(tǒng)，其活力也來源于此。法規(guī)的作用更多或還在于劃定底線，引導(dǎo)平臺形成協(xié)同共治的良性運轉(zhuǎn)模式。

8月份全國用電量再破萬億千瓦時

9月23日，國家能源局發(fā)布8月份全社會用電量等數(shù)據(jù)。8月份，全社會用電量10154億千瓦時，同比增長5.0%。從分產(chǎn)業(yè)用電看，第一產(chǎn)業(yè)用電量164億千瓦時，同比增長9.7%；第二產(chǎn)業(yè)用電量5981億千瓦時，同比增長5.0%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2046億千瓦時，同比增長7.2%；城鄉(xiāng)居民生活用電量1963億千瓦時，同比增長2.4%。8月當(dāng)月，全國制造業(yè)用電量同比增長5.5%，為今年各月以來最高。

據(jù)悉，這是繼7月之后，全國全社會用電量再次超過萬億千瓦時，連續(xù)兩月創(chuàng)歷史新高。7月份，中國月度全社會用電量規(guī)模歷史首次突破萬億千瓦時大關(guān)，在全球范圍內(nèi)也屬首次。（澎湃新聞）

｜點評｜今年高溫天氣來得比較早，7月居民生活用電量同比高增。8月部分地區(qū)氣溫略有回落，疊加去年高基數(shù)影響，居民用電增速也有所放緩。三大產(chǎn)業(yè)用電增速均保持較快增長，釋放出經(jīng)濟穩(wěn)健復(fù)蘇的積極信號。暑期出游效應(yīng)持續(xù)，帶動旅游、住宿等服務(wù)業(yè)用電量保持較高增長。第二產(chǎn)業(yè)作為用電主力，用電量增速較7月進一步提高。其中，新能源汽車、計算機等高技術(shù)裝備制造業(yè)的用電增速遠超平均水平。

用電需求高增，也為供應(yīng)側(cè)帶來挑戰(zhàn)。當(dāng)前我國電力供應(yīng)總體寬裕，但還存在供需時空錯配問題，不少地區(qū)出現(xiàn)過高峰時段限電的偶發(fā)情況。未來AI等技術(shù)發(fā)展，還將大幅推高用電需求，電力調(diào)節(jié)與儲能的重要性也將更加凸顯。

湖北擬打造自主計算產(chǎn)業(yè)集群

9月24日，湖北省人民政府辦公廳印發(fā)《湖北省加快算網(wǎng)存用協(xié)同發(fā)展的若干措施》提出，到2027年全省算力總規(guī)模達到25EFLOPS，其中新建算力設(shè)施智算和超算占比不低于90%。優(yōu)化全省算力布局，到2027年，全省形成布局科學(xué)、功能完善、互聯(lián)互通、輻射全國的多層次算力基礎(chǔ)設(shè)施體系。

《若干措施》提出，推動100T超低延時“空芯光纖”、145GHz光電調(diào)制器、8英寸芯片晶圓、2Tb/s硅光互連芯粒、GPU芯片、車規(guī)級AI芯片、智能座艙芯片、下一代閃存、向量數(shù)據(jù)庫等一批全國“首發(fā)”光通信技術(shù)和產(chǎn)品規(guī)模化應(yīng)用，拓展湖北光電子產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間，打造具有全國影響力的自主計算產(chǎn)業(yè)集群。（財聯(lián)社）

｜點評｜早在2023年，湖北省就將算力當(dāng)作一個專門的產(chǎn)業(yè)進行專項扶持，這次的《若干措施》是對本土算力企業(yè)政策支持的再度加碼。在全國多數(shù)省份大力支持算力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的浪潮中，湖北注重差異化布局，對各城市的算力發(fā)展規(guī)劃均有所不同，避免同質(zhì)化競爭。湖北不僅鼓勵算力應(yīng)用，更強調(diào)算力行業(yè)與光通信、芯片等本土優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，拓寬上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

湖北省為算力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了肥沃的土壤，但算力的擴張需要強勁的市場需求消化，《若干措施》鼓勵政府部門積極打造通用大模型，提升省內(nèi)算力需求。從長遠來看，還是得觀察應(yīng)用場景的開拓進度，盡可能避免算力過剩的風(fēng)險。

調(diào)研顯示年輕人對AI沖擊崗位更加焦慮

9月24日消息，德意志銀行對美國和歐洲主要經(jīng)濟體10000名員工的調(diào)查研報顯示，在18至34歲的年輕員工中，高達24%的人對自己未來兩年內(nèi)可能因AI失業(yè)感到“非常擔(dān)憂”（擔(dān)憂程度評分在8—10分，滿分10分）。相比之下，55歲及以上的年長員工中，僅有10%的人持有同等程度的擔(dān)憂。

斯坦福大學(xué)的研究顯示，在軟件工程師和客戶服務(wù)等受AI影響的職業(yè)中，22—25歲年輕畢業(yè)生的就業(yè)率相較于2022年末的峰值已下降了6%。美國人口普查局的數(shù)據(jù)也顯示，近期大學(xué)畢業(yè)生的失業(yè)率（4.8%）已超過了全體工人的失業(yè)率（4.0%）。（華爾街見聞）

｜點評｜AI技術(shù)迅猛發(fā)展，部分年輕人對AI技術(shù)帶來的崗位替代焦慮不無道理?，F(xiàn)階段AI技術(shù)已經(jīng)可以部分替代客服、倉儲管理等專業(yè)技能需求較低的崗位，在金融分析師等行業(yè)也存在著替代可能。年輕人專業(yè)技能掌握度本就不如年長員工，被AI替代的可能性更大。并且，相比于年長員工，年輕人對新技術(shù)的接受度更高，對技術(shù)潛力的認知較為充分，從而對AI的崗位替代前景感到格外焦慮。

AI技術(shù)對于傳統(tǒng)崗位的替代已成趨勢，對于年輕人來說同樣是一次機遇。年輕人可以利用AI應(yīng)用補足自己職業(yè)技能上的不足，更加有效率地完成工作任務(wù)。簡單的重復(fù)工作大量被AI替代后，創(chuàng)意顯得更加可貴，這正是年輕人的擅長之處。

生豬價格創(chuàng)年內(nèi)最低水平

9月24日，據(jù)中國養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，生豬（外三元）價格為12.59元/公斤，較9月3日的月內(nèi)高點下降10.4%，較2月2日年內(nèi)高點的16.67元/公斤更是大幅下降24.4%，創(chuàng)下年內(nèi)最低水平。不僅生豬價格下跌，仔豬和母豬價格也持續(xù)走低。7公斤仔豬價格已跌至259元/頭，二元母豬銷售均價也降至1590元/頭，均創(chuàng)下年內(nèi)新低。根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，2025年7月末全國能繁母豬存欄為4042萬頭，環(huán)比減少0.02%，同比增加0.02%，相當(dāng)于正常保有量的103.6%。

生豬產(chǎn)能調(diào)控企業(yè)座談會9月16日在北京召開，一參會企業(yè)總裁透露，會上談起了豬企控制能繁母豬產(chǎn)能的任務(wù)。據(jù)悉，有牧原股份、溫氏股份等多家企業(yè)參會，會上還提到了落實生豬出欄稱重等內(nèi)容。（界面新聞）

｜點評｜生豬養(yǎng)殖業(yè)近幾年來持續(xù)處于供大于求的狀態(tài)，行業(yè)內(nèi)多數(shù)企業(yè)長時間面臨虧損。2020年非洲豬瘟影響下，國內(nèi)豬肉價格飆升，豬企們賺得盆滿缽滿，持續(xù)擴張產(chǎn)能。同時，大量場外資金投入生豬養(yǎng)殖業(yè)，前期養(yǎng)殖場不斷竣工，豬肉供給易漲難跌，最終導(dǎo)致豬肉價格持續(xù)在低位徘徊。臨近中秋國慶雙節(jié)，豬肉需求或有階段性修復(fù)，難改長期供需失衡局面。

今年下半年，國內(nèi)已經(jīng)展開兩次豬肉收儲行動，并多次號召豬企降產(chǎn)能。短期內(nèi)，減少能繁母豬數(shù)量反而增加了豬肉供給，進一步壓低生豬價格。長期來看，在需求擴張速度放緩的大背景下，減產(chǎn)是生豬養(yǎng)殖行業(yè)的必由之路。

周三兩市低開高走滬指漲0.83%

9月24日，市場低開高走，創(chuàng)業(yè)板指盤中再創(chuàng)3年多新高，科創(chuàng)50指數(shù)一度漲近5%。滬深兩市成交額2.33萬億，較上一個交易日縮量1676億。全市場超4400只個股上漲，下跌家數(shù)不足900家。從板塊來看，芯片產(chǎn)業(yè)鏈延續(xù)強勢，機器人概念股爆發(fā)，阿里云概念股表現(xiàn)活躍。下跌方面，旅游板塊表現(xiàn)疲軟。

截至收盤，滬指報3853.64點，漲0.83%，成交額為10157億元；深成指報13356.14點，漲1.8%，成交額為13111億元；創(chuàng)指報3185.57點，漲2.28%，成交額為6321億元。（新浪財經(jīng)）

｜點評｜周三兩市普漲式修復(fù)，半導(dǎo)體板塊繼續(xù)領(lǐng)漲。從盤面上看，阿里推進3800億元AI基礎(chǔ)建設(shè)計劃，美光季度業(yè)績走強，為AI芯片的需求前景再添一把火，半導(dǎo)體板塊全天走強。值得注意的是，部分成交額居前的芯片龍頭股出現(xiàn)了拉午盤和尾盤的舉動。光伏、電池等新能源板塊跟漲，白酒、食品飲料等消費板塊人氣極弱，特別是白酒板塊，早盤沖高后快速走低。

“924”行情已有一年，從“保衛(wèi)2700點”到市值首破百萬億元，A股完成了從急漲到慢牛的轉(zhuǎn)變。場外資金接連涌入，公募、險資等長期資金加快入市腳步，A股市場明顯活躍。即將進入四季度，A股慢牛行情能否得到延續(xù)值得期待。

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欄目主編|魏英杰| 主編|何夢飛

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