吉利汽車估值發(fā)動機(jī)究竟是什么？

一番激烈的拉鋸戰(zhàn)過后，總會看到一些眉目。

可是在這個過程中，打鐵更需自身硬！

尤其作為一家有近四十年歷史的中國民營上市車企翹楚，想要被重新定義，就必須拿出與以往不同的硬實(shí)力和真本領(lǐng)，讓資本市場和投資者看見。

過去半個多月，就仿佛沖破禁錮前的多空博弈，吉利汽車在資本市場起伏波動。

可能夠預(yù)見的是，這家正經(jīng)歷大聚焦、大合并的上市公司，又一次筑基接近尾聲，靜待真正的大協(xié)同，打通任督二脈，走向新的輝煌！

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9月17日傍晚，杭州錢塘江畔風(fēng)云（參數(shù)丨圖片）突變、電閃雷鳴，大雨傾瀉而下，蓮花狀的杭州奧體中心蓋上一層神秘水幕。

遇水則發(fā)。

當(dāng)夜，吉利汽車集團(tuán)三大9系旗艦大六座SUV之中第二款重磅車型——銀河M9正式上市，售價(jià)17.38萬~23.88萬元。

《汽車K線》認(rèn)為，從之前24小時(shí)預(yù)售4萬訂單，到上市價(jià)格公布，這款車沒有什么懸念，又將成為爆款。

翌日，該車24小時(shí)大定超過2.3萬輛！

“銀河M9目前市場需求遠(yuǎn)比產(chǎn)能跑得快！”吉利汽車銷售公司總經(jīng)理范峻毅在采訪時(shí)向《汽車K線》表示，所以銀河M9不但是要承擔(dān)銷量，還要承擔(dān)品牌向上的使命。

這意味著，繼首款領(lǐng)克900在集團(tuán)腰部位置穩(wěn)住之后，吉利汽車下盤隨著銀河M9也在同步快速加碼，待極氪9X本月底上市，吉利汽車（0175.HK）的銷量和財(cái)務(wù)業(yè)績，將會在主流、高端和豪華大型SUV三駕馬車?yán)瓌酉?，互成犄角之勢，為上市公司?gòu)筑非常穩(wěn)健的基石支撐。

這一出牌順序，也堪稱絕妙——中間突出部錨定，兩端快速包抄合圍。

這進(jìn)一步解決大吉利品牌差異化的問題，在所有中國上市車企集團(tuán)當(dāng)中，吉利集團(tuán)品牌結(jié)構(gòu)已算是非常好的：有主打豪華、主打中高端、主打主流高價(jià)值，依托構(gòu)建有一定梯度的技術(shù)架構(gòu)，滿足不同品牌、產(chǎn)品定位，從而滿足不同用戶需求。

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領(lǐng)克900上市百日，已交付2萬輛，已牢牢鍥入30萬~40萬元市場，60%以上訂單來自36萬以上配置，已經(jīng)印證吉利高端市場溢價(jià)能力；現(xiàn)在銀河M9則已經(jīng)把15萬~25萬元SUV徹底攪翻天，也將會從底部沖擊理想、問界的后花園。

引人注意的是，“我們調(diào)研數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，小訂用戶去看跟銀河M9強(qiáng)相關(guān)的競品超過11款！”吉利汽車銷售公司副總經(jīng)理關(guān)久旸說：“由于尺寸、全域AI能力、配置、安全等方面因素，M9能影響到20萬~25萬附近各個細(xì)分市場人群?！比绻笠稽c(diǎn)，可能會上至30萬元級。

正如吉利汽車集團(tuán)CEO淦家閱所言，為打造銀河M9并讓其成為“爆款”，吉利集齊旗下優(yōu)勢算力、人工智能、構(gòu)架等資源，是一輛“從用戶需求角度出發(fā)打造的主流旗艦產(chǎn)品”，這也是銀河品牌爆款頻出的重要原因。

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從會場外最小的熊貓mini到最大的L380，銀河M9位列其中C位。銀河品牌這個大家族，羽翼豐滿，無縫銜接5萬~30萬元新能源市場，全方位滿足消費(fèi)者需求。

由于銀河品牌爆發(fā)式增長，2025年，吉利汽車已經(jīng)上調(diào)目標(biāo)至300萬輛，就前8個月數(shù)據(jù)來看（約190萬輛），完成基本上沒有懸念?，F(xiàn)在的問題是，吉利將會超額多少達(dá)成上調(diào)后目標(biāo)。

今年前8個月，銀河品牌銷量達(dá)75.4萬輛，同比增長222%，助力吉利汽車集團(tuán)在《汽車K線》統(tǒng)計(jì)的主要中國（上市）車企集團(tuán)銷量TOP10中增幅最高，2025年底銀河品牌單月有望沖擊15萬輛。

范峻毅表示，“對于銀河M9首批用戶，我們是有保障的。因?yàn)殂y河一貫的做法就是庫里沒車絕不上市，我們絕不開空頭支票。至少要保證品質(zhì)的前提下，讓前期最先定的這批用戶要先交付?！?/p>

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9月15日，極氪集團(tuán)發(fā)布最新公告，該公司在特別股東大會上以壓倒性多數(shù)批準(zhǔn)了與吉利汽車控股的合并協(xié)議。

這意味著，僅僅間隔10天，吉利汽車和極氪港美兩家上市公司的股東，先后高票通過同一個提案。

「圖片來源：吉利汽車公告」

這基本上掃清大合并的障礙，也將會加速李書福和桂生悅所言“回歸一個吉利，大聚焦、大合并”的進(jìn)程。

《汽車K線》認(rèn)為，這讓吉利汽車在資本市場處于被重新定義的時(shí)刻——豪華、電動、智能和科技屬性強(qiáng)化，還可提升盈利能力。

至少按照極氪（ZK.US）超500億元市值來看，吉利汽車目前僅名義上至少仍有30%的上升空間，重塑資本市場預(yù)期。

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8月底成都車展，極氪9X已經(jīng)手握數(shù)萬訂單?！镀嘖線》9月初走訪北京兩處極氪中心和極氪家，去靜態(tài)體驗(yàn)9X的意向消費(fèi)者，絡(luò)繹不絕。

尤其是展車到北京首日，藍(lán)色港灣極氪中心從中午12點(diǎn)半到下午5點(diǎn)半，看車的隊(duì)伍就沒停過。

這對一款接近50萬元售價(jià)的旗艦，若四季度能夠?qū)崿F(xiàn)交付超過2萬輛，對吉利汽車的業(yè)績將產(chǎn)生重要推動作用，百億營收?。?lián)合領(lǐng)克900年底可能沖擊4.5萬~5萬輛，又將增加150億營收）

更重要的是，由于極氪9X帶來的品牌效應(yīng)，也勢必將拉動極氪其他產(chǎn)品。

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《汽車K線》通過數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，中國汽車市場30萬元以上市場保有量2000萬輛，其中50萬以上700萬輛，可以說是一個巨型市場，只是絕大部分都被外資豪車所壟斷。

隨著新能源時(shí)代的到來，這個市場也會自我迭代，可市面上優(yōu)質(zhì)供給量很少，這些高凈值客戶想往上走，但是沒有車。

所以，領(lǐng)克900和極氪9X有機(jī)會在這個市場拿下一個很大份額。

因此，對于吉利汽車（0175.HK）在未來相當(dāng)長時(shí)間都會很卷的市場，2023年至今年上半年已經(jīng)把基礎(chǔ)規(guī)模打牢后；下半年三品牌三款旗艦大型SUV全面向上，就顯得更加從容。

尤其對于大合并整合聚焦后，集團(tuán)的“大協(xié)同”，也可以提到日程之上。

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“把吉利打造成一家真正的科技公司。在這方面我們還有非常多的想象空間?！奔嚰瘓F(tuán)副總裁、吉利汽車研究院院長李傳海告訴《汽車K線》，每一個專業(yè)領(lǐng)域都要且有機(jī)會成為最好。

其實(shí)，這也是過去幾年，吉利汽車控股集團(tuán)管理層一直在對外界釋放的信號——吉利不僅僅是一家汽車制造公司。

從吉利技術(shù)競爭力或者“護(hù)城河”的角度，李傳海相信，接下來五年，“天地一體化”布局會是下一個階段吉利主要發(fā)力方向。

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8月，吉利汽車發(fā)布財(cái)報(bào)，營收首破1500億元，同比增26.5%，凈利潤為92.9億元，其中核心凈利潤66.6億元，同比翻倍。吉利汽車的單車凈利潤水平也有所提升。

截至今年上半年，吉利汽車資產(chǎn)負(fù)債率為66.4%，現(xiàn)金儲備高達(dá)588億元，財(cái)務(wù)狀況良好。

《汽車K線》認(rèn)為，目前吉利汽車是所有中國上市汽車集團(tuán)當(dāng)中，下半年業(yè)績提升空間最大的（或達(dá)到3500億）。從中國汽車市場來看，大汽車集團(tuán)高端豪華板塊，想突破50萬輛并不容易，吉利汽車集團(tuán)算是獨(dú)一家。

正如桂生悅所言，2024年吉利銷量不斷創(chuàng)新高，現(xiàn)在和未來，吉利除了在銷量方面，在利潤上也會不斷創(chuàng)造利潤新高。

這，或許才是吉利汽車估值發(fā)動機(jī)。

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正如本文所述，吉利汽車的基本面非常堅(jiān)實(shí)，大合并、大聚焦的效果（銷量、品牌、盈利、技術(shù)維度）有目共睹。

可對于資本市場，投資者同樣關(guān)注大吉利的戰(zhàn)略大協(xié)同，這又將如何體現(xiàn)？

不論是曹操出行、千里科技、乃至錢江、科力遠(yuǎn)、時(shí)空道宇、漢馬科技等，也許正如上汽集團(tuán)與華域汽車，特斯拉和SpaceX的關(guān)系，既有資本業(yè)務(wù)層面的深度關(guān)聯(lián)，又能夠跳脫出體系，服務(wù)更廣闊的生態(tài)……