最近一則新聞引起了我的注意：A股市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性行情下，15位基金經(jīng)理新晉"百億俱樂(lè)部"?？粗@些基金經(jīng)理的管理規(guī)模翻倍增長(zhǎng)，我不禁思考一個(gè)問(wèn)題：為什么同樣的市場(chǎng)環(huán)境下，有人能管理百億資金，而普通投資者卻總是賺不到錢？

一、百億基金經(jīng)理的成功密碼

仔細(xì)研究這些新晉百億基金經(jīng)理的投資策略，我發(fā)現(xiàn)一個(gè)共同點(diǎn)：他們都擅長(zhǎng)在市場(chǎng)震蕩中把握機(jī)會(huì)。永贏的張璐管理的先進(jìn)制造智選基金上半年回報(bào)率46.28%，年內(nèi)回報(bào)已達(dá)102.43%；中歐藍(lán)小康的紅利優(yōu)享基金近五年回報(bào)率102.81%。這些驚人的數(shù)字背后，是他們精準(zhǔn)把握市場(chǎng)節(jié)奏的能力。

有趣的是，這些基金經(jīng)理普遍對(duì)科技成長(zhǎng)賽道情有獨(dú)鐘。永贏張璐重點(diǎn)關(guān)注機(jī)器人產(chǎn)業(yè)，匯添富張韡聚焦創(chuàng)新藥領(lǐng)域。他們的投資策略雖各有側(cè)重，但都體現(xiàn)了對(duì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的精準(zhǔn)把握和專業(yè)判斷。

二、散戶為何總是錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)？

作為一名量化投資愛好者，我深知任何股票都面臨兩個(gè)挑戰(zhàn)：跟風(fēng)盤越來(lái)越多和獲利盤越來(lái)越多。牛市中大牛股就是因?yàn)榻鉀Q好了這兩個(gè)問(wèn)題，所以才會(huì)是大牛股。

散戶最大的問(wèn)題在于看不懂機(jī)構(gòu)的洗盤手法。所謂洗盤，就是機(jī)構(gòu)大資金通過(guò)故意打壓股價(jià)，造成股價(jià)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整的跡象。尤其是對(duì)于一些漲了一段時(shí)間的股票來(lái)說(shuō)，這很容易讓人誤判為行情要結(jié)束了。但往往就在大家出局之際，股價(jià)又重新拉了起來(lái)。

三、大數(shù)據(jù)揭示的真相

很多時(shí)候你會(huì)發(fā)現(xiàn)那些持續(xù)上漲的個(gè)股是反復(fù)震蕩的?；仡^看好像都風(fēng)輕云淡，但當(dāng)時(shí)看其實(shí)是迷霧叢叢。實(shí)際很多時(shí)候就是機(jī)構(gòu)大資金在故意洗盤，誘導(dǎo)散戶提前下車。

以2025年二季度開始的這波行情為例，很多大牛股都是機(jī)構(gòu)一路震蕩漲上來(lái)的。"西藏天路"就是個(gè)典型案例：

雖然這兩天漲得很瘋狂，但是估計(jì)沒(méi)有幾個(gè)散戶能抓住。很多人覺(jué)得這種消息可遇不可求，但忽略了其實(shí)"西藏天路"已經(jīng)漲了小半年了。之所以大家沒(méi)有等到這一刻，不就是一路上股價(jià)反復(fù)震蕩而提前出局了？

四、量化工具如何幫我們看清真相

雖然機(jī)構(gòu)大資金和普通散戶的交易行為完全不一樣，但實(shí)際上早就有這樣的大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)工具了。簡(jiǎn)單說(shuō)就是：先把所有的「交易行為」數(shù)據(jù)先保存下來(lái)，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的積累后，再通過(guò)大數(shù)據(jù)模型計(jì)算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了：

這張圖展示了我用了十多年的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)提供的交易行為分析。K線下方的紅、黃、藍(lán)、綠四種柱體反映具體的交易行為：藍(lán)色代表空頭回補(bǔ)行為（前期做空資金重新入場(chǎng)），紅黃藍(lán)綠柱體下方的橙色柱體則是反映機(jī)構(gòu)行為活躍程度的「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)。

如果交易行為下方對(duì)應(yīng)有「機(jī)構(gòu)庫(kù)存」數(shù)據(jù)，說(shuō)明這一天主要的交易行為是機(jī)構(gòu)發(fā)動(dòng)的。試想下當(dāng)前期做空的機(jī)構(gòu)重新開始買入——這就是一種典型的「洗盤」手法：利用股價(jià)下跌制造恐慌，逼得小散把手中的籌碼交出來(lái)。

為了方便識(shí)別震倉(cāng)洗盤現(xiàn)象，我把K線顏色隱藏后可以看得更清楚：

你會(huì)發(fā)現(xiàn)這只股票在最后拉升之前竟然有過(guò)五次「洗盤」行為！為什么你錯(cuò)過(guò)好股票？因?yàn)槟阍谏蠞q過(guò)程中被洗掉了。

五、如何應(yīng)對(duì)機(jī)構(gòu)的心理戰(zhàn)

從行為金融學(xué)角度看，"西藏天路"這類股票的走勢(shì)完美詮釋了"錨定效應(yīng)"和"損失厭惡"。當(dāng)股價(jià)從高點(diǎn)回落時(shí)，投資者往往會(huì)將前期高點(diǎn)作為心理錨點(diǎn)；而當(dāng)虧損達(dá)到一定程度時(shí)，"損失厭惡"又會(huì)迫使他們急于止損離場(chǎng)——這正是機(jī)構(gòu)最希望看到的。

事實(shí)上好的股票一定是階段性出現(xiàn)「震倉(cāng)」現(xiàn)象的。真正健康的上漲一定是有過(guò)一段時(shí)間的上漲過(guò)程——只有這樣才會(huì)吸引更多人的關(guān)注；關(guān)注就會(huì)產(chǎn)生波動(dòng)；波動(dòng)才能把自己的成本壓下來(lái)。

眼下這種情況還是挺普遍的。下面這幾只股票也是漲了三四個(gè)月了——這一路上不都是震倉(cāng)上來(lái)的？對(duì)于這樣的股票： 一方面如果你有就不會(huì)輕易被甩出去； 另一方面也是大家重點(diǎn)觀察的好方式。 比起花樣百出的概念交易行為就這么幾個(gè)看懂了何愁沒(méi)有好股票？

六、回歸基本面：百億基金經(jīng)理的成功之道

回到開篇提到的15位新晉百億基金經(jīng)理他們的成功絕非偶然： 匯添富的張韡管理規(guī)模167.64億元； 鵬華的閆思倩161.36億元； 中歐的藍(lán)小康155.58億元； 永贏的張璐和高楠規(guī)模增長(zhǎng)最為亮眼分別實(shí)現(xiàn)761.20%和337.03%的增速…

這些數(shù)字背后是他們能夠透過(guò)市場(chǎng)噪音看清本質(zhì)的能力而這正是普通投資者最缺乏的。

七、給投資者的建議

十年的量化投資經(jīng)驗(yàn)告訴我： 1.不要被短期波動(dòng)迷惑； 2.學(xué)會(huì)用數(shù)據(jù)說(shuō)話； 3.理解機(jī)構(gòu)的操作邏輯； 4.找到適合自己的分析工具； 5.保持獨(dú)立思考能力。

記住：看清楚交易的真相比啥都好用！

免責(zé)聲明： 本文所提及的市場(chǎng)觀點(diǎn)及相關(guān)信息均來(lái)源于公開網(wǎng)絡(luò)資料整理而成僅供讀者參考交流之用不構(gòu)成任何投資建議或操作指引部分?jǐn)?shù)據(jù)信息如有疏漏或不當(dāng)之處歡迎指正若涉及版權(quán)問(wèn)題請(qǐng)及時(shí)聯(lián)系本人刪除特別提醒所有以本人名義涉及投資利益關(guān)系的均為詐騙行為本人從未也不會(huì)組建任何收費(fèi)群或進(jìn)行個(gè)股推薦請(qǐng)廣大投資者提高警惕謹(jǐn)防上當(dāng)受騙投資有風(fēng)險(xiǎn)入市需謹(jǐn)慎！