2025年國慶檔觀影人次和平均票價分別為5007萬次、36.64元，平均票價創(chuàng)近5年新低

投資時間網(wǎng)、標(biāo)點財經(jīng)研究員 呂貢

10月9日，影視板塊股價遭遇集體大幅下跌。其中，果麥文化（301052.SZ）開盤即一字跌停，當(dāng)日跌幅達(dá)到20%；博納影業(yè)（001330.SZ）、華策影視（300133.SZ）、橫店影視（603103.SH）、光線傳媒（300251.SZ）等影視股同樣出現(xiàn)大跌，整日跌幅均超過10%，分別為10.05%、13.56%、10.02%和10.53%；中國電影（600977.SH）、萬達(dá)電影（002739.SZ）、金逸影視（002905.SZ）、華誼兄弟（300027.SZ）等公司股價也分別收跌9.97%、7.96%、5.28%和3.09%。

消息面上，據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2025年國慶檔電影總票房為18.35億，較去年同期下滑近12.79%；觀影人次和平均票價分別為5007萬次、36.64元，同比分別減少3.88%和9.41%，平均票價近五年首次下跌至40元以下。國信傳媒觀點認(rèn)為，國慶檔票房略有下滑主要源于平均票價下降，且從單日票房來看，本次國慶檔票房呈現(xiàn)先抑后揚的趨勢，這可能與國慶假期多出一天有關(guān)。

國信證券進(jìn)一步分析指出，此次國慶檔，《志愿軍：浴血和平》《731》《刺殺小說家2》等頭部影片表現(xiàn)良好，檔期票房分別為4.43億元、3.41億元和2.91億元，占檔期整體票房比重分別為24.5%、18.9%和16.1%，合計占比接近60%。

2025年國慶檔票房前十的電影（票房數(shù)據(jù)截至10月8日15時）

資料來源：貓眼專業(yè)版，國信證券經(jīng)濟(jì)研究所整理

盡管節(jié)后開盤首日表現(xiàn)不佳，但券商機(jī)構(gòu)對影視板塊仍持樂觀態(tài)度。國信證券認(rèn)為，政策推動內(nèi)容供給修復(fù)、AIGC持續(xù)助力降本增效對行業(yè)來說都是好的機(jī)會。

政策端，2025年8月21日發(fā)布的“廣電21條”，通過優(yōu)化審查機(jī)制、放開題材限制，從實際出發(fā)加強(qiáng)內(nèi)容供給和創(chuàng)新，為內(nèi)容創(chuàng)作行業(yè)釋放了較為積極的信號。技術(shù)層面，以Sora、可靈為代表的AIGC技術(shù)持續(xù)帶動全行業(yè)降本增效。OpenAI于10月1日發(fā)布的Sora2，能夠處理復(fù)雜的動作場景，還可同步生成對話、背景音效和聲音效果，創(chuàng)造多樣視聽體驗；可靈AI于9月23日推出的可靈2.5 Turbo模型，更新了文生視頻、圖生視頻兩大功能，從效果看，新模型在文本響應(yīng)、動態(tài)效果、風(fēng)格保持、美學(xué)效果等維度均有大幅提升。

國盛證券指出，2025年上半年影視相關(guān)行業(yè)注冊企業(yè)約7.6萬家，同比上升0.08%，制作端項目供給保持穩(wěn)定，開機(jī)及備案項目題材多元，后續(xù)將有《瘋狂動物城2》《阿凡達(dá)3》等多部重磅影片上映，優(yōu)質(zhì)供給有望帶動全年票房同比增長，疊加影視監(jiān)管政策放寬，板塊有望底部反轉(zhuǎn)。廣發(fā)證券則繼續(xù)看好泛文娛板塊，同樣提示了影視板塊底部景氣度修復(fù)機(jī)會。

從業(yè)績經(jīng)營看，據(jù)國盛證券報告顯示，2025年上半年影視板塊表現(xiàn)優(yōu)異，實現(xiàn)收入114.70億元，較上年同期增長29.59%，歸母凈利潤同比上升92.55%至12.08億元，該機(jī)構(gòu)分析，這主要是得益于《哪吒之魔童鬧?！返却汗?jié)檔爆款電影帶動。

聚焦在具體公司方面，果麥文化、華策影視、橫店影視、光線傳媒、萬達(dá)電影、金逸影視營收凈利均實現(xiàn)雙增。其中，華策影視收入增幅，橫店影視、萬達(dá)電影和金逸影視歸母凈利潤增幅，以及光線傳媒的收入與歸母凈利潤增幅，均超過100%。

不過仍有博納影業(yè)、華誼兄弟、中國電影業(yè)績不佳。今年上半年，博納影業(yè)增收不增利，歸母凈利潤同比下降661.93%至-10.56億元。對于2025年上半年凈利下滑，博納影業(yè)將之歸因于公司投資和協(xié)助推廣的部分影視項目受到市場表現(xiàn)波動影響，進(jìn)而導(dǎo)致公司階段性財務(wù)表現(xiàn)有所回調(diào)。

華誼兄弟、中國電影則是營收凈利雙降。華誼兄弟方面稱，上半年，影視娛樂業(yè)務(wù)收入減少致使公司整體營收下滑，同時，該支柱板塊的毛利率也同比減少了18.61個百分點。中國電影則將上半年業(yè)績不佳的原因歸結(jié)于“第一季度公司主投電影票房不及預(yù)期致毛利減少”及“第二季度電影市場遇冷”等因素。

整體來看，對于影視股后續(xù)走勢的判斷，票房成績?nèi)詫⑹顷P(guān)鍵要素。

投時關(guān)鍵詞：果麥文化（301052.SZ）|博納影業(yè)（001330.SZ）|華策影視（300133.SZ）|橫店影視（603103.SH）|光線傳媒（300251.SZ）|中國電影（600977.SH）|萬達(dá)電影（002739.SZ）|金逸影視（002905.SZ）|華誼兄弟（300027.SZ）