“安倍繼承者”高市早苗在自民黨總裁選舉中勝出，引發(fā)日元“崩跌”，美元/日元匯率突破153關(guān)口，野村和花旗一致認(rèn)為短期日元將繼續(xù)下跌，花旗預(yù)期美元/日元或升至154-155區(qū)間。

據(jù)追風(fēng)交易臺消息，野村證券在最新研報中表示，政治不確定性成為市場焦點。民主黨表示暫不加入自民黨-公明黨聯(lián)盟，據(jù)NHK最新報道日本公明黨計劃退出與自民黨的執(zhí)政聯(lián)盟，日本執(zhí)政聯(lián)盟預(yù)計將在周五解體。

野村表示，聯(lián)盟結(jié)果將直接影響日元走勢，自民黨單獨執(zhí)政則可能引發(fā)"高市交易"逆轉(zhuǎn)，導(dǎo)致股市下跌、超長期國債被拋售以及日元進一步貶值。

花旗銀行分析顯示，短期內(nèi)美元/日元匯率不排除會上升至154-155的區(qū)間。然而，花旗維持長期觀點，認(rèn)為自去年夏天匯率從約160的高點大幅下跌以來，美元/日元一直在構(gòu)建一個大型的三角形頂部形態(tài)，頸線位于140附近。

日元突破關(guān)鍵阻力位，當(dāng)局保持沉默

美元兌日元在倫敦交易時段開盤后進一步上漲，突破153水平。盡管本周初以來日元貶值速度較快，但日本當(dāng)局今日尚未進行口頭干預(yù)，市場似乎正在測試高市政府對日元弱勢的容忍度。

從利差交易角度來看，日元仍然是缺乏吸引力的貨幣。盡管日本政治不確定性加劇，但"高市交易"背后的動能依然存在，這使得美元兌日元短期內(nèi)可能繼續(xù)上行。

花旗分析顯示，去年夏天美元兌日元從約160大幅下跌至約140標(biāo)志著日元長期下跌趨勢的轉(zhuǎn)折點。自此以來，該貨幣對一直在形成一個大型三角形頂部，頸線位于約140，圍繞350日移動平均線展開。

執(zhí)政聯(lián)盟談判決定日元命運

當(dāng)前政治格局的核心在于自民黨-公明黨聯(lián)盟能否維持。民主黨黨首玉木雄一郎表示，該黨至少在臨時國會開始時不會立即加入自民黨-公明黨聯(lián)盟，同時拒絕在首相選舉中支持統(tǒng)一的反對黨候選人。

如果民主黨如報道所說暫時拒絕加入聯(lián)盟，而公明黨退出與自民黨的聯(lián)盟，自民黨將面臨以脆弱的立法地位單獨執(zhí)政的局面。

野村證券分析指出，執(zhí)政聯(lián)盟結(jié)果對日元影響截然不同：

• 利好情形：如果自民黨與公明黨的聯(lián)盟得以維持，或任命了一位政策立場不那么鴿派的財務(wù)大臣，市場對日本國債供需的擔(dān)憂將緩解，從而對日元形成支撐。

• 利空情形：如果最終形成自民黨單獨執(zhí)政的局面，政治不確定性將大幅上升，可能導(dǎo)致"高市交易"逆轉(zhuǎn)，引發(fā)股市下跌、超長期國債被拋售以及日元進一步貶值。

根據(jù)野村此前調(diào)查，59.6%的受訪者預(yù)期自民黨與公明黨聯(lián)盟，28.9%預(yù)期擴大聯(lián)盟或自民黨-民主黨聯(lián)盟，11.5%預(yù)期其他情形。

"早苗經(jīng)濟學(xué)"并非安倍經(jīng)濟學(xué)2.0，日元長期技術(shù)形態(tài)三角形頂部構(gòu)建中

花旗銀行強調(diào)，高市早苗的經(jīng)濟政策（"早苗經(jīng)濟學(xué)"）不太可能是安倍經(jīng)濟學(xué)2.0的簡單重現(xiàn)。這主要基于三個原因：

首先，自民黨內(nèi)部政治格局發(fā)生變化。前首相麻生太郎在高市獲勝中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，其本人擔(dān)任自民黨副總裁，其妹夫鈴木俊一擔(dān)任自民黨干事長。兩人都根本反對過度擴張的財政政策。
其次，經(jīng)濟環(huán)境已發(fā)生根本變化。十年前日本面臨通縮和日元升值問題，現(xiàn)在則面臨通脹和日元貶值挑戰(zhàn)。日經(jīng)225指數(shù)從當(dāng)時的約10,000點升至接近50,000點。
第三，美國財政部長貝森特等美國金融當(dāng)局對日本擴張性財政政策表示擔(dān)憂，并公開要求日本央行政策正常化。

花旗銀行維持其長期觀點，認(rèn)為自去年夏天匯率從約160的高點大幅下跌以來，美元/日元一直在構(gòu)建一個大型的三角形頂部形態(tài)，頸線位于140附近。

該形態(tài)以350日移動均線（目前約150）為中心，這條均線在2023年至2024年期間一直充當(dāng)支撐線。盡管短期內(nèi)美元/日元可能上升至+1σ波帶，但三角形形態(tài)的構(gòu)建過程仍將保持完整。

花旗認(rèn)為，當(dāng)匯率跌破長期頸線時，將出現(xiàn)長期趨勢的轉(zhuǎn)折點，但目前需要上調(diào)第四季度的下行目標(biāo)。