長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

鋰業(yè)巨頭贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ，01772.HK）實現(xiàn)了扭虧為盈，但靠的是非經(jīng)常性損益。

根據(jù)最近披露的三季報，2025年前三季度，贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入約146億元，同比增長約5%；歸母凈利潤為2552萬元，與上年同期虧損6.40億元相比，實現(xiàn)了扭虧為盈。

長江商報記者發(fā)現(xiàn)，贛鋒鋰業(yè)扭虧，主要靠的是非經(jīng)常性損益。前三季度，公司非經(jīng)常性損益接近10億元。非經(jīng)常性損益中除了政府補助外，主要是處置部分儲能電站和聯(lián)營企業(yè)LAC產(chǎn)生的收益以及投資收益。

2025年前三季度，贛鋒鋰業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-4.26億元，與上年同期的41.06億元相比大幅下降。

贛鋒鋰業(yè)的財務承壓。截至2025年9月底，公司資產(chǎn)負債率為57.59%，較年初明顯上升。前三季度，公司財務費用10.28億元，同比接近翻倍。

盡管財務承壓，但贛鋒鋰業(yè)依舊重視研發(fā)，前三季度的研發(fā)投入為7.29億元，同比增長6.42%。

二級市場上，近四個月，贛鋒鋰業(yè)A股股價翻了一倍。

第三季度盈利5.57億

逆勢之下，積極求變的贛鋒鋰業(yè)完成了扭虧為盈的逆轉(zhuǎn)。

三季度報告顯示，2025年前三季度，贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入146.25億元，同比增長5.02%；歸母凈利潤2552萬元，同比增長103.99%。

2024年前三季度，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入為139.25億元，同比下降45.78%；歸母凈利潤為-6.40億元，同比下降110.66%。當時業(yè)績下滑源于兩個重要因素，一方面，受鋰行業(yè)周期下行影響，鋰鹽及鋰電池產(chǎn)品銷售價格下跌，導致營業(yè)收入下降，期間費用等增長，利潤大幅減少；另一方面，公司收到的政府補助減少、持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價值變動損益虧損5.33億元，導致非經(jīng)常性損益為-2.83億元，與上年同期的16.57億元相比大幅減少。

2025年前三季度，盡管鋰價依舊處于低位，但贛鋒鋰業(yè)的產(chǎn)量增加，使得營業(yè)收入同比增長。至于歸母凈利潤扭虧為盈，靠的是非經(jīng)常性損益。公司非經(jīng)常性損益高達9.68億元。這主要來自兩個方面，第一，公司處置部分儲能電站和聯(lián)營企業(yè)LAC產(chǎn)生的收益達4.98億元，第二，公司持有的金融資產(chǎn)產(chǎn)生的公允價值變動損益以及處置金融資產(chǎn)產(chǎn)生的投資損益為3.71億元。再加上1.95億元的政府補助，三項合計達10.64億元。

前三季度，公司扣非凈利潤為-9.42億元，同比增虧163.43%。

分季度來看，2025年一、二、三季度，贛鋒鋰業(yè)實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為37.72億元、46.04億元、62.49億元，同比變動-25.43%、1.62%、44.10%，逐季改善，環(huán)比增長明顯；歸母凈利潤為-3.56億元、-1.75億元、5.57億元，同比變動18.93%、45.44%、364.02%；扣非凈利潤分別為-2.42億元、-6.71億元、-0.29億元，同比變動4.72%、815%、85.22%。

上述季度數(shù)據(jù)顯示，第三季度，無論是營業(yè)收入還是歸母凈利潤、扣非凈利潤，均較上年同期大幅增長，其中，扣非凈利潤同比環(huán)比均大幅減虧。

財務費用逾10億接近翻倍

處于行業(yè)寒冬中的贛鋒鋰業(yè)還存在財務壓力。

2025年前三季度，雖然贛鋒鋰業(yè)的營業(yè)收入同比實現(xiàn)了增長，但經(jīng)營現(xiàn)金流回流低于市場預期。公司前三季度的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-4.29億元，與上年同期的41.06億元相比，減少45.35億元，同比減少幅度為110.45%。

對此，贛鋒鋰業(yè)解釋稱，受鋰價下跌和國內(nèi)銷售占比上升影響，本期銷售商品及提供勞務收到的現(xiàn)金同比減少。此外，受產(chǎn)量上升、購買原材料預付款增加等影響，本期購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金同比增加。

截至2025年9月末，贛鋒鋰業(yè)應收賬款48.14億元，同比增長約36.57%；存貨106.23億元，同比增長28.59%；預付款項9.05億元，同比增長125.69%。與之對應的應付賬款115.63億元，同比增長64.69%。

值得一提的是，公司合同負債9.50億元，同比增長261.22%。這似乎表明公司新簽的訂單在快速增加。

經(jīng)營現(xiàn)金流未能大幅回流，贛鋒鋰業(yè)的財務壓力加大。

截至2025年9月底，贛鋒鋰業(yè)的資產(chǎn)負債率為57.59%，較年初的52.80%上升4.79個百分點。期末，公司貨幣資金82.05億元，加上約5億元的定期存款，合計在87億元左右。與之對應的有息負債，合計在377億元左右，較上年同期增加約79億元，較2024年末增加約53億元。數(shù)據(jù)顯示，公司資金缺口較大。

2025年前三季度，公司財務費用10.28億元，已經(jīng)超過了2024年全年，較上年同期增加約5.01億元。

贛鋒鋰業(yè)正在尋求改善財務狀況。除了出售資產(chǎn)回血外，公司還試圖引進投資人。

9月25日晚，贛鋒鋰業(yè)公告，公司控股子公司江西贛鋒鋰電科技股份有限公司（簡稱“贛鋒鋰電”）擬引入投資人，共同對贛鋒鋰電以貨幣方式進行增資，增資金額合計不超過25億元。此舉將助力贛鋒鋰業(yè)鋰生態(tài)上下游一體化戰(zhàn)略布局，贛鋒鋰電或在未來三年內(nèi)上市。

盡管財務承壓，但贛鋒鋰業(yè)在研發(fā)方面的投入并非減少。2025年前三季度，公司研發(fā)投入為7.29億元，同比增長6.42%。

二級市場上，近四個月，贛鋒鋰業(yè)的A股股價上漲明顯。7月1日，公司收盤價33.41元/股，10月31日的最高點達75元/股，11月3日，股價有所調(diào)整，回撤至68.32元/股，仍較7月1日翻了一倍。