近日，A股的游戲公司陸續(xù)交出了2025年第三季度的成績(jī)單，業(yè)績(jī)分化愈發(fā)地明顯。

部分公司的業(yè)績(jī)突飛猛進(jìn)，單季營(yíng)收突破百億、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超1.5倍的數(shù)字也是頻頻出現(xiàn)。

而另一方面，也有企業(yè)還在虧損的泥潭中掙扎，營(yíng)收下滑、利潤(rùn)暴跌的也是不在少數(shù)，游戲行業(yè)的這個(gè)秋天，可以說是幾家歡喜幾家愁。

▌?lì)^部公司強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)，世紀(jì)華通單季營(yíng)收破百億

首先來看看這季度表現(xiàn)最搶眼的世紀(jì)華通。

公司的三季度報(bào)表明，這家游戲巨頭一個(gè)季度的收入首次超過了一百億，達(dá)到了100.16億元，與去年同季相比增長(zhǎng)了60.19%。

更讓人驚訝的是它的凈利潤(rùn)——17.01億元，跟去年同期相比增長(zhǎng)了163.78%。這也意味著，世紀(jì)華通不僅收入的規(guī)模上升了，賺錢的能力也大幅度提高了。

它旗下的出海爆款《無盡冬日》（Whiteout Survival）表現(xiàn)也確實(shí)很驚艷，全球的下載量突破了2億次， 而且連續(xù)15個(gè)月都占據(jù)著中國(guó)手游出海收入榜的第一名，在今年3月的時(shí)候還登上了全球手游收入榜的首位。

新上線的《奔奔王國(guó)》（Kingshot）也成功的復(fù)制了爆款路徑，與《無盡冬日》一起包攬了中國(guó)手游出海收入榜的冠亞軍。

可以說，世紀(jì)華通這個(gè)季度的業(yè)績(jī)，很大程度上也是由這兩款游戲帶動(dòng)起來的。

▌愷英網(wǎng)絡(luò)、巨人網(wǎng)絡(luò)凈利潤(rùn)大幅攀升

其次，愷英網(wǎng)絡(luò)和巨人網(wǎng)絡(luò)這季度也表現(xiàn)不俗。

愷英網(wǎng)絡(luò)的第三季度凈利潤(rùn)達(dá)到了6.33億元，同比增長(zhǎng)了34.51%，環(huán)比增長(zhǎng)更是高達(dá)46.66%，旗下的“傳奇盒子”平臺(tái)，成了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的新動(dòng)力，僅僅一個(gè)季度就獲得了大概5.7億元的營(yíng)業(yè)收入。

看來，傳奇這個(gè)經(jīng)典的IP在合適的運(yùn)營(yíng)模式下，依然還是蘊(yùn)藏著巨大的商業(yè)價(jià)值。

巨人網(wǎng)絡(luò)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)也特別迅猛，它在第三季度的營(yíng)收達(dá)到了17.06億元，跟去年同期相比增長(zhǎng)了115.63%，凈利潤(rùn)是6.4億元，比去年同期增長(zhǎng)了81.19%。

要知道，在當(dāng)前的游戲市場(chǎng)環(huán)境下，能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收翻倍以上的增長(zhǎng)確實(shí)不容易。

不過，巨人這家公司在業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)的時(shí)候，卻傳出了高管有變動(dòng)的消息，公司的首席執(zhí)行官?gòu)垪澮驗(yàn)閭€(gè)人方面的緣故而辭去了職務(wù)，由劉偉重新?lián)瘟诉@個(gè)職位。

這位新任的“老將”能否帶領(lǐng)巨人網(wǎng)絡(luò)保持住增長(zhǎng)的勢(shì)頭，我認(rèn)為還有待觀察。

▌業(yè)績(jī)分化明顯，部分企業(yè)仍在苦苦掙扎

當(dāng)然，也并非所有的游戲公司都能享受到增長(zhǎng)所帶來的紅利。

湯姆貓的表現(xiàn)就讓人捏了把汗，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.34億元，同比下降了20.06%，歸母凈利潤(rùn)為-1361.29萬元，同比下降234.06%，也就是說，湯姆貓不但收入減少了，而且還處于虧損狀態(tài)。

實(shí)際上，湯姆貓的業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)三年下滑了。

面對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)持續(xù)下滑的情況，湯姆貓正朝著“AI陪伴”的方向進(jìn)行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，不過這一轉(zhuǎn)變能否取得成功，還需要由市場(chǎng)來驗(yàn)證。

另外，盛天網(wǎng)絡(luò)的日子也不太好過。

前三個(gè)季度的收入是有所增長(zhǎng)的，不過到了第三季度卻開始虧損了，這其中一個(gè)關(guān)鍵的原因就是《三國(guó)志·戰(zhàn)略版》的合同不再延續(xù)了，這就導(dǎo)致公司需要計(jì)提4750.84萬元的商譽(yù)減值準(zhǔn)備。

一款重要產(chǎn)品的變動(dòng)就能讓整體的利潤(rùn)承壓，這也暴露出了公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的問題。

最慘的恐怕要數(shù)*ST大晟了。

這家公司第三季度的營(yíng)業(yè)總收入是9356.07萬元，跟去年同期比起來增加了153.91%，可是歸屬于母公司的凈利潤(rùn)是-3512.39萬元，與去年同期相比降低了50496.59%。

收入增長(zhǎng)的同時(shí)利潤(rùn)卻大幅下滑，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)占營(yíng)業(yè)收入的比例，高達(dá)97.78%，幾乎把所有收入都花在費(fèi)用上了，這樣的運(yùn)營(yíng)效率也實(shí)在令人有點(diǎn)擔(dān)憂。

▌AI成為游戲公司共同布局的新賽道

值得一提的是，面對(duì)業(yè)績(jī)分化的局面，不少的游戲公司似乎都在尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，而AI就成為了大家共同布局的賽道。

世紀(jì)華通的董事長(zhǎng)王佶在今年7月發(fā)出了“全員AI”的號(hào)召，公司還在近期成立了AI發(fā)展與管理委員會(huì)，加緊制定了AI中長(zhǎng)期的發(fā)展規(guī)劃。

愷英網(wǎng)絡(luò)在AI領(lǐng)域的布局也頗為的多元化，不僅投資了全球首款3DAI智能陪伴應(yīng)用《EVE》，還推出了專為游戲行業(yè)打造的AI全流程開發(fā)平臺(tái)《SOON》。

甚至連業(yè)績(jī)承壓的湯姆貓，也在向“AI+IP+Agent”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，推出了AI的情感陪伴機(jī)器人產(chǎn)品。

所以綜合來看，2025年第三季度的游戲行業(yè)財(cái)報(bào)顯示，市場(chǎng)的格局正在重塑。

一方面，擁有強(qiáng)大研發(fā)運(yùn)營(yíng)能力和成功產(chǎn)品的公司正享受市場(chǎng)的增長(zhǎng)紅利；另一方面，產(chǎn)品老化、業(yè)務(wù)單一的企業(yè)則是在競(jìng)爭(zhēng)中逐漸掉隊(duì)。

這個(gè)時(shí)候，AI技術(shù)也很有可能成為決定游戲公司未來競(jìng)爭(zhēng)力的重要變量，各家公司在AI上的投入和布局，或許也會(huì)在不久的將來，重新劃分游戲市場(chǎng)的勢(shì)力范圍。

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