近日，土右旗蒙銀村鎮(zhèn)銀行通過官方微信公眾號發(fā)布了關于調(diào)整該行存款利率的相關公告。而在此前，平陽浦發(fā)村鎮(zhèn)銀行、嵩縣興福村鎮(zhèn)銀行、汕頭灣海農(nóng)商銀行、昆明官渡滬農(nóng)商村鎮(zhèn)銀行等10余家中小銀行均在上月發(fā)布下調(diào)存款利率的公告，最高降幅達80個基點。

發(fā)生了什么？其實很簡單就能說清楚的！畢竟，5月時就已經(jīng)明顯出現(xiàn)這種現(xiàn)象，8月中小銀行瘋狂購債，也是這種利率倒掛問題的反應！

因此，新聞說的目前市場上 3 年期定期存款利率普遍高于 5 年期，形成 “存 3 年比存 5 年更劃算” 的倒掛格局，其實已經(jīng)很久了，并非剛開始！

我們知道，銀行下架長期限存款產(chǎn)品的核心原因是凈息差持續(xù)收窄壓力下的負債成本管控需求。當前商業(yè)銀行凈息差已降至 1.42% 的歷史低位， 過去 1.8% 的警戒線似乎就像一個空氣位一樣。

資產(chǎn)端受 LPR 多次下調(diào)影響，5 年期以上貸款利率已降至 3.5%，而負債端長期存款利率剛性（如 5 年期定存利率普遍在 1.3%-1.6%），導致 “存貸倒掛” 現(xiàn)象加劇！

而這種現(xiàn)象除了套利機會大增，其實還反映了金融行業(yè)的內(nèi)卷比其他行業(yè)有過之而無不及，畢竟大行靠規(guī)模吃息差的利潤要占總利潤的70%，而中小銀行資金沒有優(yōu)勢，只能出清長期，并通過債券組合，陪著大行一起卷！

因此，我們疊加市場對未來降息預期增強，銀行若以當前利率吸收長期存款，可能在利率下行周期中形成高成本負債。而且，逆周期調(diào)控時，監(jiān)管部門還在明確引導銀行優(yōu)化負債結(jié)構(gòu)，壓降高息存款占比，而中小銀行因資產(chǎn)端議價能力較弱，成為調(diào)整主力。

所以這一調(diào)整本質(zhì)是銀行在低利率環(huán)境下主動管理被動負債、平衡流動性與盈利性的必然選擇。

而從資產(chǎn)端看，實體經(jīng)濟融資需求不足導致優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)稀缺，資產(chǎn)荒狀況日益嚴重，商業(yè)銀行不得不降低貸款利率以爭奪客戶。從負債端看，則是面臨存款定期化趨勢加劇、存款利率市場化帶來的成本剛性等問題。（一頭降，一頭升，中間價差不夠了）

此外，出于讓利實體的政策導向，官方還在不斷下調(diào)政策利率，并經(jīng)由LPR傳導至貸款利率，而存款利率則很難同步調(diào)整，從而進一步壓縮了銀行的利差空間。

原因解釋夠簡單了么？

最后，從現(xiàn)象看，其實大額存單更早啟動調(diào)整，國有大行及股份行已全面停售 5 年期大額存單，3 年期產(chǎn)品利率普遍降至 1.5%-1.75%，且額度緊張。招商銀行等股份行的大額存單最長期限僅為 2 年期，年化利率 1.40%，與 1 年期持平。

而中小銀行調(diào)整力度更大，我估計 5 年期定存產(chǎn)品， 3 年期定存都會在這些機構(gòu)里停售，因為靠而下調(diào)利率已經(jīng)擋不住趨勢了！

不過，存款沒有了，就要發(fā)理財，債市又要起來一波，央行左右手的節(jié)奏估計要更快了！而資產(chǎn)投資荒之下，似乎要么卷黃金，要么卷股市，到底誰更合適呢？在我看來，現(xiàn)在的投資就是賺對沖差的時期，單邊賽道看不到好的機會。