每經(jīng)記者：孫磊 每經(jīng)編輯：余婷婷

11月17日，小鵬汽車披露2025年第三季度財報。受益于汽車銷量的顯著提升，小鵬汽車的業(yè)績同比與環(huán)比均實現(xiàn)增長。

具體而言，小鵬汽車第三季度共交付11.6萬輛汽車，同比增長149.3%，環(huán)比增長12.4%；實現(xiàn)營業(yè)收入203.8億元，同比增長101.8%，環(huán)比增長11.5%；凈虧損收窄至3.8億元，上年同期凈虧損18.1億元，今年第二季度凈虧損4.8億元。截至2025年9月30日，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、受限制現(xiàn)金、短期投資及定期存款為483.3億元。

“公司經(jīng)營的持續(xù)改善，讓我們更加篤定地投入物理AI（人工智能）研發(fā)，加速第二代VLA模型、Robotaxi和人形機(jī)器人在2026年實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)?！毙※i汽車董事長何小鵬表示。

欲在四季度實現(xiàn)盈虧平衡

盡管小鵬汽車在營收方面實現(xiàn)了增長，但仍不及市場預(yù)期。“本季度（三季度）總收入為203.8億元，低于市場預(yù)期的204.7億元，低于預(yù)期主要是被賣車業(yè)務(wù)所拖累?！焙ｋ嗤堆斜硎荆暗?wù)和其他業(yè)務(wù)收入本季度達(dá)到了23.3億元，大幅高于市場預(yù)期的16.6億元?！?/p>

此外，海豚投研還表示：“本季度賣車收入為180.5億元，大幅低于市場預(yù)期的188.2億元，由于小鵬的賣車單價沒有穩(wěn)住，環(huán)比下滑0.8萬元至15.6萬元，而市場預(yù)期的賣車單價環(huán)比僅小幅下滑0.2萬元?！敝档靡惶岬氖?，這樣的表現(xiàn)也影響了小鵬汽車的汽車毛利率表現(xiàn)。

圖片來源：小鵬汽車公告

財報顯示，小鵬汽車第三季度的汽車毛利率為13.1%，同比增長4.5個百分點，但環(huán)比下滑1.2個百分點。海豚投研表示，本季度由于賣車單價的環(huán)比下行，雖然有規(guī)模效應(yīng)帶來的單車成本下滑，但單車成本降本力度仍然不夠，賣車毛利率低于市場預(yù)期的14.4%。

小鵬汽車第三季度的服務(wù)及其他利潤率為74.6%，去年同期為60.1%，今年第二季度為53.6%，這也使得公司綜合毛利率首次突破20%，達(dá)到20.1%，同比增長4.8個百分點，環(huán)比提高2.8個百分點?！叭径裙揪C合毛利率首次突破20%，凈虧損進(jìn)一步收窄，我們的目標(biāo)在四季度實現(xiàn)公司盈虧平衡?！焙涡※i說。

“第三季度技術(shù)合作收入環(huán)比顯著增長，預(yù)計第四季度技術(shù)合作收入將與第三季度持平。我們的圖靈芯片已被大眾選中用于兩款聯(lián)合開發(fā)的B級車，并已開始向合作伙伴的預(yù)生產(chǎn)驗證車輛供應(yīng)。因此，圖靈芯片的收入預(yù)計將從第四季度開始小規(guī)模確認(rèn)?！毙※i汽車副董事長兼聯(lián)席總裁顧宏地說。

此外，顧宏地還表示：“隨著聯(lián)合開發(fā)的車輛于明年初投產(chǎn)，圖靈新品的收入將隨這兩款車的銷量提升而增長。對于2026年全年的技術(shù)合作收入，只要按計劃完成當(dāng)年的關(guān)鍵里程碑，預(yù)計整體將與2025年確認(rèn)的收入規(guī)模相當(dāng)。”

此外，大眾還將成為小鵬第二代VLA模型的首發(fā)客戶。“我們在對外技術(shù)合作中產(chǎn)生的授權(quán)收入將反哺研發(fā)，投入到圖靈芯片和VLA模型的迭代升級，形成技術(shù)研發(fā)與商業(yè)化相互促進(jìn)的正循環(huán)，很歡迎更多整車和Tier1廠商與我們開展基于圖靈芯片和第二代VLA模型的合作?！焙涡※i說。

明年將有7款新車上市

對于小鵬汽車2026年的規(guī)劃，何小鵬透露，公司計劃在明年第一季度推出3款超級電動增程產(chǎn)品，以提升在增程市場的份額。在此之后，小鵬汽車明年還將推出4款“一車雙能”的全新車型，這其中包括在重要細(xì)分市場投放的首款產(chǎn)品。在這7款車型中，至少有3款將進(jìn)入國際市場。

圖片來源：新浪微博@小鵬汽車

值得一提的是，在此次財報電話會上，關(guān)于機(jī)器人、Robotaxi及飛行汽車的內(nèi)容占據(jù)了較大的篇幅。據(jù)悉，小鵬汽車明年將推出3款不同價位、滿足不同出行需求的自動駕駛出租車。“在獲得監(jiān)管批準(zhǔn)的前提下，我們下一個階段首先要跑通自動駕駛出租車的技術(shù)、運(yùn)營與商業(yè)模式?！焙涡※i說。

據(jù)悉，高德是小鵬自動駕駛出租車的首個全球生態(tài)合作伙伴。“高德是一個重要的合作伙伴，將在交通、支付、運(yùn)營和服務(wù)等方面提供更多發(fā)展支持，這使我們區(qū)別于許多自動駕駛車企?！焙涡※i稱，“針對不同國家、地區(qū)和不同的發(fā)展階段，我們將與不同環(huán)節(jié)的服務(wù)提供商建立合作關(guān)系?！?/p>

機(jī)器人方面，小鵬計劃在明年底規(guī)模量產(chǎn)高階的人形機(jī)器人，“若類比汽車的話，這是小鵬汽車最難量產(chǎn)的一款產(chǎn)品，當(dāng)中有特別多挑戰(zhàn)，目前還有很多能力沒有最終集成。不過，機(jī)器人的產(chǎn)能爬升會較汽車簡單，但商業(yè)化落地仍需要尋找技術(shù)高度所能實現(xiàn)的能力?！焙涡※i稱。

“所以小鵬希望最開始在包括導(dǎo)購、導(dǎo)覽以及前臺加導(dǎo)巡的商業(yè)化場景去落地，明年小鵬會先在自己門店、園區(qū)進(jìn)行測試，并要將整個SDK（軟件開發(fā)工具包）及教導(dǎo)培訓(xùn)的工作做好?！焙涡※i重申，“從長期視角看，我認(rèn)為機(jī)器人的市場潛力比汽車更大，在2030年，小鵬機(jī)器人的年銷量可能會超過100萬臺?！?/p>

就飛行汽車而言，小鵬汽車財務(wù)副總裁吳佳銘透露，低空飛行器“陸地航母”計劃明年底向終端用戶交付，并實現(xiàn)規(guī)模化量產(chǎn)，交付量預(yù)計達(dá)數(shù)千臺級別?！斑@三個領(lǐng)域（飛行汽車、機(jī)器人、自動駕駛出租車）都預(yù)計在未來12個月內(nèi)實現(xiàn)規(guī)?；纳a(chǎn)和運(yùn)營?！鳖櫤甑乇硎尽?/p>

在談及這些新業(yè)務(wù)能夠為公司帶來多少營收時，顧宏地表示：“明年這些業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)可能有限。不過，一旦產(chǎn)品模型和穩(wěn)定性在消費者端和應(yīng)用端得到驗證，產(chǎn)量預(yù)計將迅速提升。這些未來領(lǐng)域的潛力是巨大的，但目前無法提供確切或精確的成本估算，因為都還在不斷演進(jìn)中?！?/p>