還記得2018年秋天，萬科在會上掛出“活下去”三個大字的時候，很多人是當笑話看的。那時候誰會想到，六年后的今天，“活下去”對萬科來說，已經(jīng)不是一個口號，而是一道實實在在的坎。

近兩日，關(guān)于萬科債務的消息，再度讓市場呈現(xiàn)出緊張的態(tài)勢，股票下跌了，債券市場的反應更加明顯，大家心里都在思索，那個以往的地產(chǎn)標桿，到底是咋回事？

看一看賬本就明白了。

到去年三季度，萬科手里的現(xiàn)金比一年前少了近兩成，而且這里面還有不少是動不了的監(jiān)管資金。更關(guān)鍵的是，賣房回款的速度遠遠跟不上——前九個月收到的現(xiàn)金暴跌了四成。

房子不好賣，萬科的房子尤其不好賣。存貨里，蓋好了卻還沒賣掉的現(xiàn)房比例，從三年前的8%猛增到近24%。

錢進來得少，花出去的卻一分不能少。光是利息，一年就要付掉150億以上。放在以前市場好的時候，這不算什么?？涩F(xiàn)在，這筆錢成了沉重的負擔。為了付利息，萬科不得不四處籌錢，甚至開始賣資產(chǎn)。

這樣，誰來拉萬科一把？

深圳國資已經(jīng)盡力了。

深鐵集團作為大股東，四年來幫萬科把總負債從超過1.5萬億降到了8300億，需要剛兌的債券從近700億壓到了152億。

但深鐵自己也付出了沉重代價——去年虧了335億，其中121億就是因為萬科。給萬科的借款也快到了額度上限。

可以說，能做的，深圳都做了。可房地產(chǎn)的這個冬天，實在太長了。

萬科不是沒有準備后路。他們大力發(fā)展的萬物云，每年能賺十億左右的利潤。十億，放在其他行業(yè)是個了不起的數(shù)字，但對萬科這樣的體量來說，就像一艘小救生艇，拉不動正在下沉的大船。就算把萬物云整個賣掉，也只夠付兩年利息。

那所以，當我們詢問“萬科還能回來嗎”的時候，也許得先好好思考一番：要回到什么樣的地方？

回到王石那個野蠻生長的年代？不可能了。回到郁亮執(zhí)掌時的高光時刻？也很難。甚至回到深鐵入主后的穩(wěn)定期，現(xiàn)在看來都充滿挑戰(zhàn)。

2021年，全球地產(chǎn)品牌價值前十名全是中國房企，美國一家都沒有。不到五年，榜單上的中國房企已經(jīng)所剩無幾。這張圖，真的成了一個時代的絕唱。

你說這中間誰做錯了什么？好像也沒有。只是時代變了，舞臺上的主角也該換了。強行把一個已經(jīng)謝幕的演員留在臺上，對誰都是一種折磨。

萬科或許會以某種形式持續(xù)存在，或許會變得更為輕量、小巧，聚焦于某個細分領(lǐng)域，但它很難再是我們記憶中的萬科了，那個代表中國房地產(chǎn)黃金時代的標桿。

這讓人聯(lián)想起晚霞，很美，可你要清楚天快要黑了，我們會懷念萬科在深圳這片熱土上締造過的奇跡，會銘記它給中國房地產(chǎn)帶來的那些思索與啟迪。

接下來收拾心情，等待明天的太陽照常升起。畢竟，生活就是這樣，舊的故事結(jié)束，新的故事才會開始。

萬科還能回來嗎？答案或許不太重要了？關(guān)鍵是是，我們之前見識過它的燦爛，這便算足夠了。