周三晚上的一則消息《百濟(jì)盤前大跌12%：川普當(dāng)局?jǐn)M對(duì)中國(guó)藥品實(shí)施嚴(yán)格限制》，直接把在美股上市的中國(guó)創(chuàng)新藥巨頭股價(jià)干崩了。

簡(jiǎn)言之，就是紐約時(shí)報(bào)發(fā)了篇文章，說(shuō)川普正在考慮限制來(lái)自中國(guó)的藥品，一個(gè)是中國(guó)創(chuàng)新試驗(yàn)性療法渠道要被強(qiáng)行審查，另一個(gè)是限制中國(guó)臨床數(shù)據(jù)使用。

當(dāng)然有博主光速分析按摩了《百濟(jì)盤前大跌12%：川普當(dāng)局?jǐn)M對(duì)中國(guó)藥品實(shí)施嚴(yán)格限制》，美國(guó)離不開(kāi)我們的低成本的創(chuàng)新藥，美國(guó)如果失去了我們的創(chuàng)新藥，他們損失太大。川普一直想推動(dòng)制造業(yè)重回美國(guó)，但一直都沒(méi)成功，所以創(chuàng)新藥這一把，基本上也是胡鬧。

我還看到剁手分析了看法，比較長(zhǎng)，但內(nèi)容是全的，不用付費(fèi)（已獲得版權(quán)所有人需求）：

這個(gè)事情，我感到很抱歉，因?yàn)椴痪们?，民工認(rèn)為創(chuàng)新藥還不錯(cuò)，并且買了一些港股創(chuàng)新藥，現(xiàn)在看，估計(jì)要回吐掉利潤(rùn)。

當(dāng)然我也并沒(méi)有推薦大家去買，只是講了一個(gè)邏輯。

這個(gè)指數(shù)里面，大概有一半是會(huì)受影響的，還有一些做CXO的其實(shí)不受影響。如果按照百濟(jì)神州的當(dāng)前跌幅去算，周四本指數(shù)可能會(huì)喜提-4%左右的跌幅。

而我買的另外一個(gè)創(chuàng)新藥，也是類似情況，由于買的早一點(diǎn)，可能還能留下一點(diǎn)利潤(rùn)。

這倆指數(shù)區(qū)別不是特別大，但好在不是純度特別高的創(chuàng)新藥。

為了避免有人說(shuō)我發(fā)廣子，我不得不貼出第三個(gè)創(chuàng)新藥的持倉(cāng)：

總之這把突發(fā)狀況實(shí)在是太突然，我也是預(yù)測(cè)不了，明天看情況，說(shuō)不定有新的共識(shí)。

既然改變不了什么，那我想聊下創(chuàng)新藥BD的一些底層邏輯。

很多人買創(chuàng)新藥，賺錢了，但并不知道自己賺的是什么錢，只是聽(tīng)說(shuō)創(chuàng)新藥景氣度很高，基本面很好，所以買了。

我來(lái)捋一捋，盡量用通俗易懂的話來(lái)和大家解釋下。

因?yàn)槲也皇且粋€(gè)創(chuàng)新藥領(lǐng)域的研究員，所以我說(shuō)的，不一定對(duì)，大家多多指出錯(cuò)漏。

我們的創(chuàng)新藥為什么可以發(fā)展起來(lái)？

因?yàn)槿丝诩t利，我們國(guó)家有特別多的人，所以臨床數(shù)據(jù)的成本低，樣本又多，雖然人種不同，但藥理性差異不是特別大，在黃種人身上有用，白種人大概率也沒(méi)什么問(wèn)題的。所以我研發(fā)出來(lái)的創(chuàng)新藥，就給了美國(guó)的一類機(jī)構(gòu)，叫MNC（跨國(guó)藥企），這種MNC機(jī)構(gòu)自身沒(méi)什么研發(fā)能力，就把需求外包給中國(guó)，由咱們來(lái)做早期研發(fā)，然后他們自己當(dāng)二道販子，賺差價(jià)。

咱們也樂(lè)意做這個(gè)事情，因?yàn)槌龊Ｙ嵉枚喟。瑖?guó)內(nèi)醫(yī)藥消費(fèi)水平還是差很多，創(chuàng)新藥主要是治療癌癥的，美國(guó)人在這塊的需求是非常旺盛的。

既然有了MNC，就有反對(duì)派：biotech（生物科技公司）。

Biotech是自己做早期研發(fā)的，他們非常討厭MNC這種外包模式，所以恨不得政府把一切海外BD都限制了，這樣他們就可以賺取超額利潤(rùn)。

所以這一次，有人懷疑是 Biotech聯(lián)合紐約時(shí)報(bào)，一起惡意做空造勢(shì)。

當(dāng)然具體情況，比我說(shuō)的要復(fù)雜很多，但核心矛盾已經(jīng)簡(jiǎn)單講了。

最后我想提示下，創(chuàng)新藥的本次利空，不知道會(huì)不會(huì)落地，但這個(gè)就像貿(mào)易摩擦，時(shí)不時(shí)會(huì)冒出來(lái)敲打敲打。

所有賺美國(guó)的錢且毛利率高的出海企業(yè)，都要考慮本次創(chuàng)新藥的問(wèn)題，你們不會(huì)以為CPO就沒(méi)事吧？CPO也是出海邏輯，也是制造業(yè)。

哪天川普搞個(gè)CPO回流美國(guó)，你也防不住啊。

當(dāng)下A股的主題炒作其實(shí)是很分裂的：

一方面，炒作資源股，講全球重建供應(yīng)鏈，商品需求增加的邏輯；

另一方面，炒作CPO創(chuàng)新藥，這些賺美國(guó)錢的出海產(chǎn)業(yè)，認(rèn)為中美制度套利可以持續(xù)。

感覺(jué)大家很樂(lè)觀，晚上還有研究員分析師在討論明天趁錯(cuò)殺抄底什么標(biāo)的。

反正還沒(méi)落地，還不確定，那就邊走邊看吧。如果前期浮盈比較多的，先出來(lái)一些也是可以的。抄底不抄底的，看你的信仰和認(rèn)知了。

最后的最后，想問(wèn)問(wèn)做債的朋友：你還沒(méi)降久期嗎？真要扛到10Y到2%？

經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，長(zhǎng)債收益率大幅上行，這不是很正常嗎？

今天晚上連金融街性價(jià)比最低的（之一）怡已巷子都排隊(duì)了，這經(jīng)濟(jì)還不過(guò)熱？

（不作為投資依據(jù)）