一家連續(xù)兩年虧損的生態(tài)修復企業(yè)，因為一紙收購衛(wèi)星通信公司的公告，復牌后直接漲停，市場資金用真金白銀表達了對這個跨界故事的期待。

9月10日，東珠生態(tài)（603359）復牌即漲停，股價收于9.22元，封單資金高達2.78億元，占其流通市值的6.75%。

這家主營生態(tài)修復的企業(yè)此前已連續(xù)兩年虧損：2023年凈虧損3.15億元、2024年凈虧損6.30億元，2025年上半年仍凈虧損953.89萬元。

此次漲停的直接催化劑是公司9月9日晚發(fā)布的公告：擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購凱睿星通89.49%股權，從而切入衛(wèi)星通信與空間信息技術領域。

一、資本動作：跨界收購的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型

東珠生態(tài)此次資本運作頗為迅速。公司自8月27日起停牌，預計停牌不超過10個交易日，然后在9月9日晚立即公布了收購預案。

發(fā)行價格確定為5.47元/股，這一價格不低于定價基準日前120個交易日公司股票交易均價的80%。

交易完成后，凱睿星通將成為東珠生態(tài)的控股子公司。目前本次交易標的資產(chǎn)的審計、評估工作尚未完成，交易價格尚未確定。

此次收購是東珠生態(tài)面對主業(yè)連續(xù)虧損困境的一次戰(zhàn)略突圍。公司傳統(tǒng)生態(tài)修復業(yè)務面臨行業(yè)競爭加劇、應收賬款回款慢、資金鏈緊張等問題。

2024年因應收賬款壞賬計提高達6.4億元，資產(chǎn)負債率達55.06%，受限資金比率高達86.31%，現(xiàn)金流壓力巨大。

二、被收購方：凱睿星通成色幾何？

凱睿星通成立于2011年10月，是一家主要從事衛(wèi)星通信技術與系統(tǒng)研發(fā)、設計及生產(chǎn)的高科技企業(yè)。

其主要產(chǎn)品包括：衛(wèi)星通信基帶產(chǎn)品、衛(wèi)星通信終端產(chǎn)品、衛(wèi)星通信網(wǎng)絡管理系統(tǒng)及衛(wèi)星應用系統(tǒng)等。

財務數(shù)據(jù)顯示，凱睿星通近年來業(yè)績表現(xiàn)良好：2023年、2024年和2025年1-6月，分別實現(xiàn)營收1.49億元、2.58億元和1.10億元；凈利潤895.16萬元、4150.01萬元和781.64萬元。

這與東珠生態(tài)自身業(yè)績形成鮮明對比。東珠生態(tài)2025年上半年營收僅2.08億元，同比下降23.04%。

三、市場反應：資金追捧漲停

9月10日的資金流向數(shù)據(jù)顯示，主力資金凈流入1077.84萬元，占總成交額66.51%，游資資金凈流出399.78萬元，散戶資金凈流出678.06萬元。

漲停板封單資金高達2.78億元，占其流通市值6.75%，顯示出市場對該股后續(xù)走勢的強烈看好。

此次漲停也使東珠生態(tài)今年以來的漲幅達到66.73%，明顯跑贏大盤。

該股目前為林業(yè)碳匯、園林、地下管廊概念熱股，當日林業(yè)碳匯概念上漲2.73%，園林概念上漲1.5%，地下管廊概念上漲1.0%。

四、歷史走勢：多次漲停的記憶

東珠生態(tài)在近一年內(nèi)已漲停19次，市場對其并不陌生。

回顧今年5月的走勢，該股在5月15日漲幅達9.97%，但隨后在5月23日跌幅為-5.90%。

5月23日當天，該股形成“烏云蓋頂”雙K線組合，這是一個看跌反轉(zhuǎn)信號。

隨后股價持續(xù)下跌，自5月23日高點8.8元至5月28日收盤價7.0元，下跌1.8元，跌幅達25.71%。

從技術面看，該股目前20日移動平均線價格為7.53元，60日移動平均線價格為7.00元，今日漲停價9.22元已突破多條重要均線。

五、轉(zhuǎn)型嘗試：不止衛(wèi)星一條路

東珠生態(tài)此次跨界衛(wèi)星通信并非其首次嘗試轉(zhuǎn)型。

公司早已嘗試拓展林業(yè)碳匯、光伏治沙等新領域。隨著CCER交易機制重啟在即，公司儲備超800萬畝林業(yè)碳匯資源，潛在年交易規(guī)模達500萬噸，形成“生態(tài)修復+碳匯開發(fā)”閉環(huán)模式。

公司還參股迪洛斯人工智能科技（四川）有限公司，占股10%，雙方在“AI+生態(tài)環(huán)?！钡葓鼍坝泻献?，“碳能魔方”大模型已進入實施階段。

2025年，公司還中標了老撾占巴塞省土地整理EPC項目，與河南省中工設計研究院組成聯(lián)合體，暫估簽約合同價（含稅）高達35億元。這是東珠生態(tài)首個海外項目。

六、前景展望：機遇與風險并存

從短期來看，此次收購給了市場一個明確的炒作題材，尤其是在衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)作為AI產(chǎn)業(yè)鏈新興分支受到資金追捧的背景下。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)目前受到政策大力支持，低軌道衛(wèi)星星座建設加速，使其在通信、遙感、導航等領域的應用前景愈發(fā)廣闊。

但從中長期來看，東珠生態(tài)面臨的挑戰(zhàn)不容忽視：

跨界并購后的整合效果存在不確定性。生態(tài)修復與衛(wèi)星通信兩個領域關聯(lián)度低，協(xié)同效應有待觀察。

公司自身現(xiàn)金流壓力巨大，2024年受限資金比率高達86.31%，短期借款與貨幣資金倒掛。

傳統(tǒng)業(yè)務復蘇仍需時日。2025年上半年公司營收下降主要系“業(yè)務受各種原因影響訂單數(shù)量減少，施工進度緩慢所致”。

截至收盤，東珠生態(tài)漲停板封單仍然高達30萬手，市場熱情可見一斑。

此次跨界收購讓人聯(lián)想到2023年以來的多家傳統(tǒng)上市公司轉(zhuǎn)型科技領域的故事。 二級市場永遠追捧變化，但最終考驗的是落地能力。

對于東珠生態(tài)而言，傳統(tǒng)業(yè)務承壓背景下，收購盈利能力良好的凱睿星通確實能在短期內(nèi)改善財務報表。

但長遠來看， 生態(tài)修復與衛(wèi)星通信之間能否產(chǎn)生真正的協(xié)同效應，才是決定這次跨界故事能否持續(xù)講下去的關鍵。

免責聲明：本文觀點基于公開資料，不構成投資建議。市場有風險，決策需謹慎。

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