美聯(lián)儲降息對A股的影響主要通過資本流動、匯率變化和貨幣政策空間三條路徑傳導(dǎo)。 降息后美元資產(chǎn)收益率下降，國際資金從美國流向估值較低的新興市場。 當(dāng)前A股估值優(yōu)勢明顯，滬深300指數(shù)股債性價比處于近十年99%的高位，而美股估值超過30倍，A股和港股估值分別僅為15倍和13倍左右。 這種估值差使得外資加速回流A股市場。

1.科技成長板塊是這輪行情的核心受益方向。 美聯(lián)儲降息降低企業(yè)融資成本，特別有利于研發(fā)密集型產(chǎn)業(yè)。 半導(dǎo)體設(shè)備龍頭中微公司、AI算力企業(yè)中際旭創(chuàng)等外資重倉股已出現(xiàn)資金加倉跡象。 同時國內(nèi)政策同步支持科技創(chuàng)新，科技創(chuàng)新再貸款規(guī)模擴大至8000億元，利率降至1.5%，與降息形成政策共振。

2.金融板塊直接受益于市場活躍度提升和流動性改善。 券商板塊中，中信證券、東方財富、中信建投等頭部機構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入與市場成交額高度相關(guān)，長江證券、方正證券、長城證券、哈投股份等低市盈率股票受到機構(gòu)親睞。近期A股日均成交額突破2萬億元。 保險企業(yè)則因國債收益率下行緩解資產(chǎn)端壓力，中國平安等龍頭企業(yè)的保單增速有望提升20%以上。中恒電子、恒銀科技等多元金融煥發(fā)生機。

3.有色資源板塊迎來雙重利好驅(qū)動。 美元走弱推升以美元計價的大宗商品價格，同時全球流動性改善有色資源需求。 山東黃金、湖南黃金、紫金礦業(yè)、北方銅業(yè)等龍頭企業(yè)受益于金價突破2400美元/盎司和銅價上漲，洛陽鉬業(yè)的鈷業(yè)務(wù)則直接對接新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈需求。