北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至4.00%-4.25%區(qū)間，開啟了2025年的首次降息，這也是自2024年以來的第四次降息。

北京時(shí)間9月18日凌晨，美聯(lián)儲結(jié)束了為期兩天的貨幣政策會議，宣布 降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間從4.25%-4.50%下調(diào)至4.00%-4.25%。

這一決策符合市場普遍預(yù)期，以11票贊成、1票反對獲得通過。

唯一持不同意見的理事米蘭（Stephen Miran）主張一次性降息50個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲主席鮑威爾將此次降息定義為" 風(fēng)險(xiǎn)管理式降息"。

一、美聯(lián)儲降息決策，基于就業(yè)與通脹的雙重考量

美聯(lián)儲此次降息決定主要基于對就業(yè)市場惡化和通脹壓力的平衡考量。鮑威爾在新聞發(fā)布會上明確指出， 就業(yè)市場走弱是促使美聯(lián)儲啟動(dòng)降息的主要原因。

美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，8月份失業(yè)率升至4.3%，為近四年來最高水平，新增非農(nóng)就業(yè)崗位數(shù)量已連續(xù)數(shù)月放緩。

同時(shí)，通脹壓力依然存在。美國7月核心PCE同比上漲2.9%，市場普遍預(yù)計(jì)8月PCE數(shù)據(jù)還將進(jìn)一步上升。鮑威爾強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲必須確?！耙淮涡缘膬r(jià)格上漲不會演變?yōu)槌掷m(xù)性的通脹問題”。

這種增長放緩+通脹高企的復(fù)雜局面，迫使美聯(lián)儲采取一種更為謹(jǐn)慎的降息策略。鮑威爾表示，本次降息可視為“風(fēng)險(xiǎn)管理式”的調(diào)整，意在為經(jīng)濟(jì)增長可能出現(xiàn)的下行風(fēng)險(xiǎn)預(yù)留緩沖空間。

二、點(diǎn)陣圖與未來預(yù)期，今年可能再降息兩次

美聯(lián)儲發(fā)布的點(diǎn)陣圖顯示了罕見的巨大內(nèi)部分歧：19名官員中，有1位認(rèn)為2025年不降息；6位認(rèn)為應(yīng)累計(jì)降息25個(gè)基點(diǎn)；2位認(rèn)為應(yīng)累計(jì)降息50個(gè)基點(diǎn)；9位認(rèn)為應(yīng)累計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)；1位認(rèn)為應(yīng)大幅降息150個(gè)基點(diǎn)。

這種異常分散的預(yù)測表明美聯(lián)儲內(nèi)部對經(jīng)濟(jì)前景和政策路徑存在嚴(yán)重分歧，增加了市場預(yù)測的難度。

多數(shù)委員預(yù)計(jì)， 今年剩下的兩次會議中，還會各降25個(gè)基點(diǎn)。這意味著，2025年底前，利率可能下探至3.50%～3.75%的區(qū)間。

點(diǎn)陣圖還顯示，委員們認(rèn)為未來兩年利率還會慢慢往下走，預(yù)計(jì)2026年大致在3.50%～3.75%、2027年大致在3.25%～3.50%。

三、政治壓力與美聯(lián)儲獨(dú)立性，特朗普的降息訴求

本次降息決策背后存在著明顯的政治壓力。美國總統(tǒng)特朗普自今年年初上任后 多次施壓美聯(lián)儲主席鮑威爾，要求其降息。

特朗普9月15日還在社交媒體上發(fā)文稱，鮑威爾“必須立即降息，且（降息）幅度必須比他預(yù)想的更大”。

特朗普安插進(jìn)理事會的白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席米蘭，就在會議上投下了唯一反對票，主張降息50個(gè)基點(diǎn)。

面對公眾關(guān)注的美聯(lián)儲是否喪失獨(dú)立性的問題，鮑威爾給出了簡潔的回答：“就看我們怎么做”。他在新聞發(fā)布會上強(qiáng)調(diào)，“美聯(lián)儲堅(jiān)定致力于維護(hù)其獨(dú)立性”。

四、人民幣匯率強(qiáng)勢回應(yīng)，升破7.10關(guān)口

美聯(lián)儲降息決議公布后，離岸人民幣兌美元 升破7.10關(guān)口，最高升至7.0995，為去年11月以來首次。

9月16日，在岸人民幣對美元即期匯率收盤報(bào)7.1163，較上一交易日上漲65個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下去年11月6日以來的日間收盤價(jià)新高。

人民幣升值動(dòng)能來自三方面：短期來看，美國連續(xù)降息預(yù)期不斷升溫，中美利差或?qū)⑹照?；中期來看，中國對外出口仍有歐盟、東盟、非洲及其他新興市場支撐；長期來看，經(jīng)濟(jì)將逐步回穩(wěn)向好。

外貿(mào)企業(yè)積累了大量美元未結(jié)匯也是重要因素。今年上半年貿(mào)易順差累計(jì)5867億美元，為歷史同期最高，不過大量的美元流入并未轉(zhuǎn)化成結(jié)匯。

五、對全球資產(chǎn)影響深遠(yuǎn)，投資者如何布局？

美聯(lián)儲降息對全球資產(chǎn)價(jià)格影響深遠(yuǎn)。中金公司研報(bào)指出， 美債是確定性最高的受益者——在過去幾輪降息周期中，美債在隨后的6個(gè)月中勝率接近100%。

黃金作為典型的美元“對手盤”，也將受益于美元指數(shù)下行的趨勢。中信建投預(yù)計(jì)，若年內(nèi)美聯(lián)儲降息三次，金價(jià)有望沖擊3800美元/盎司。

股市方面，美股估值中樞有望上移，A股、港股也可能迎來利好。尤其是A股中的科技創(chuàng)新板塊、核心消費(fèi)板塊以及醫(yī)藥服務(wù)、機(jī)器人、人工智能、半導(dǎo)體等方向，或?qū)⒃谛乱惠喰星橹姓紦?jù)主線。

對普通投資者來說，董希淼建議，風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者可將20%左右資產(chǎn)配置在銀行存款上，其余可分散布局在貨幣基金、結(jié)構(gòu)性存款上，以及定投債券基金、黃金等產(chǎn)品。

美聯(lián)儲點(diǎn)陣圖顯示，未來兩年利率將繼續(xù)逐步下行，預(yù)計(jì)2026年利率大致在3.50%～3.75%、2027年大致在3.25%～3.50%。

各國央行已然分化：加拿大央行已搶先降息，歐央行采取按兵不動(dòng)的態(tài)度，日本央行也不會跟進(jìn)降息。

全球資本正在重新布局。人民幣升破7.10關(guān)口僅僅是一個(gè)開始， 新一輪資產(chǎn)邏輯“洗牌”已經(jīng)拉開序幕。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯(cuò)誤，是我錯(cuò)了；若覺得都是對的，更是我錯(cuò)了?？刹恍挪豢扇?，取舍由心。