9月百強房企中有72家房企單月業(yè)績環(huán)比增長，其中45家企業(yè)單月業(yè)績環(huán)比增幅大于30%。

溫紅妹/發(fā)自北京

傳統(tǒng)樓市“金九銀十”時節(jié)，百強房企銷售業(yè)績出現(xiàn)回暖跡象。

中指研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2025年1~9月，TOP100房企銷售總額為26065.9億元，同比下降12.2%，降幅較1~8月收窄1.1個百分點；2025年1~9月，TOP100房企權(quán)益銷售額為18060.4億元，權(quán)益銷售面積為9274萬平方米。尤為值得關(guān)注的是，9月單月TOP100房企銷售總額環(huán)比增長11.9%，建發(fā)、濱江、金茂、保利置業(yè)等房企銷售表現(xiàn)較為強勁，成為拉動市場回暖的重要力量。

從企業(yè)表現(xiàn)來看，9月百強房企中有72家房企單月業(yè)績環(huán)比增長，其中45家企業(yè)單月業(yè)績環(huán)比增幅大于30%，包括華潤置地、建發(fā)房產(chǎn)、中國鐵建、電建地產(chǎn)、邦泰集團、中建東孚等。即使是頭部陣營，TOP10房企中也有7家銷售操盤金額環(huán)比上升。

不過，銷售端的回暖未能掩蓋行業(yè)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)性差異，規(guī)模梯隊分化進一步拉大。從企業(yè)數(shù)量來看，銷售額千億房企數(shù)量與去年持平為6家，均為保利發(fā)展、中海地產(chǎn)等財務(wù)穩(wěn)健的頭部企業(yè)；而500億～1000億元、300億～500億元、100億～300億元陣營企業(yè)數(shù)量分別減少1家、1家、4家，中小房企收縮態(tài)勢明顯。門檻數(shù)據(jù)更直觀地反映出分化程度，克而瑞數(shù)據(jù)顯示，TOP10房企全口徑銷售額門檻同比提升7.5%至786.3億元，為唯一回升梯隊；TOP100房企門檻則同比大降21.6%至47.6億元，頭部與尾部差距持續(xù)擴大。

這種分化格局在新增貨值布局上同樣顯著，頭部房企依舊占據(jù)主導(dǎo)地位，綠城中國、保利發(fā)展和中海地產(chǎn)位列前三。2025年1~9月，綠城中國以1175億元新增貨值占據(jù)榜單第一；保利發(fā)展新增貨值規(guī)模為1010億元，位列第二；中海地產(chǎn)以952億元新增貨值位列第三，頭部企業(yè)的資源聚集效應(yīng)進一步凸顯。

與銷售端的局部回暖形成反差的是，房企融資仍然呈現(xiàn)收縮態(tài)勢。據(jù)克而瑞研究中心發(fā)布的報告顯示，2025年前三季度，房企融資規(guī)模達3072億元，同比下降30%。其中第三季度融資1145億元，環(huán)比上升5%，但同比下降35%，仍處于歷史低位。融資分化現(xiàn)象尤為突出，多數(shù)民營房企，尤其是出險房企，融資難的問題依然突出。

融資收縮疊加債務(wù)到期高峰，讓房企債務(wù)壓力迎來峰值。2025年房企全年到期債務(wù)5342億元，較2024年增513億元，三季度到期約1600億元成年內(nèi)高峰。而2024年房企債券發(fā)行2209億元，遠低于4829億元到期規(guī)模，借新還舊缺口大，疊加前期債務(wù)展期，部分企業(yè)流動性緊張的局面進一步加劇。

在此背景下，公募REITs成為緩解房企流動性壓力的紓困關(guān)鍵。2025年政策持續(xù)加碼，國家發(fā)改委將社區(qū)商業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施納入REITs優(yōu)先支持領(lǐng)域，上海地產(chǎn)租賃住房REITs18個工作日上市更創(chuàng)下效率紀錄。通過REITs工具，房企得以盤活自持物業(yè)，釋放沉淀資金用于償債與補充流動性，同時更推動行業(yè)從“重資產(chǎn)開發(fā)”向“輕資產(chǎn)運營”轉(zhuǎn)型，構(gòu)建“投融管退”全鏈條模式。

除了金融工具創(chuàng)新，政策層面也持續(xù)發(fā)力為市場托底。9月以來，深圳、武漢、重慶、合肥等多地接連出臺樓市新政，從供需兩端發(fā)力，針對性解決市場痛點，為房地產(chǎn)市場注入新活力。光大證券分析師何緬南表示，隨著前期一攬子房地產(chǎn)政策的持續(xù)落地，地方政府樓市調(diào)控自主性提升，區(qū)域分化和城市分化進一步加深，部分高能級核心城市有望獲益于城市更新，實現(xiàn)城市結(jié)構(gòu)優(yōu)化轉(zhuǎn)型和內(nèi)涵式發(fā)展逐步實現(xiàn)企穩(wěn)目標。