2025年10月14日晚，皇庭國際（000056.SZ）發(fā)布公告稱，經(jīng)公司審慎研究，同意終止籌劃本次重大資產(chǎn)出售及債務(wù)重組事項(xiàng)，正式宣告公司為期三年的自救計(jì)劃失敗。

盡管公司聲稱未能就本次交易的核心條款達(dá)成一致意見。但真正導(dǎo)致重組終止的直接原因是公司兩大核心資產(chǎn)重慶皇庭廣場(chǎng)和深圳皇庭廣場(chǎng)已被司法裁定以物抵債。尤其是貢獻(xiàn)公司過半營收的深圳皇庭廣場(chǎng)，其被以30.53億元的價(jià)格抵償債務(wù)。

眼下，皇庭國際核心資產(chǎn)被拍賣抵債以后，其凈資產(chǎn)直接從正轉(zhuǎn)負(fù)，未來生存空間極為狹窄，退市風(fēng)險(xiǎn)高懸。

三十億貸款引爆連環(huán)雷

皇庭國際落得今日這般境地，始于九年前的一筆融資。

2016年3月，皇庭國際旗下融發(fā)投資以深圳皇庭廣場(chǎng)及其土地使用權(quán)作為抵押，向中信信托融資30億元，期限五年。2021年3月貸款到期時(shí)，余額仍達(dá)27.5億元。但受房地產(chǎn)金融政策收緊影響，貸款未能續(xù)期，融發(fā)投資違約，中信信托隨即提起訴訟。

為化解債務(wù)危機(jī)，2022年2月，皇庭國際啟動(dòng)債務(wù)重組與資產(chǎn)出售計(jì)劃，擬出售融發(fā)投資及重慶皇庭廣場(chǎng)運(yùn)營公司不少于51%股權(quán)。同年11月，連云港豐翰益港物業(yè)管理有限公司以“白衣騎士”身份出現(xiàn)，與皇庭國際簽署合作框架協(xié)議，并支付1000萬元意向金。雙方原計(jì)劃通過“合伙企業(yè)清償債務(wù)、債權(quán)置換股權(quán)”的方式推進(jìn)重組。

但遺憾的是，盡管雙方積極走訪接洽各銀行債權(quán)人，商談債務(wù)和解方案細(xì)節(jié)，但由于債務(wù)重組涉及的相關(guān)方和須協(xié)調(diào)解決的事項(xiàng)較多，始終未能就債務(wù)重組合作的具體細(xì)節(jié)達(dá)成可落地實(shí)施的一致意見方案。

最終，隨著債權(quán)人申請(qǐng)對(duì)核心資產(chǎn)進(jìn)行司法拍賣，這場(chǎng)救援行動(dòng)無疾而終。2025年9月，深圳皇庭廣場(chǎng)在京東司法拍賣平臺(tái)以30.53億元起拍，雖吸引超4.7萬人圍觀，但僅1人報(bào)名，最終流拍。法院隨后裁定以起拍價(jià)抵償債務(wù)，該價(jià)格僅為評(píng)估值57.498億元的53折。

“壓艙石”失守，皇庭國際的經(jīng)營根基也被連根拔起。2024年，深圳皇庭廣場(chǎng)貢獻(xiàn)收入3.69億元，占公司總營收的56.03%；其賬面價(jià)值占總資產(chǎn)的71.57%。

凈資產(chǎn)由正轉(zhuǎn)負(fù)退市風(fēng)險(xiǎn)高懸

公開資料顯示，皇庭國際主營業(yè)務(wù)是商業(yè)管理業(yè)務(wù)、物業(yè)管理業(yè)務(wù)、功率半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。公司的主要產(chǎn)品是商業(yè)運(yùn)營服務(wù)、物業(yè)管理服務(wù)、功率半導(dǎo)體、融資租賃服務(wù)及其他。

深圳皇庭廣場(chǎng)經(jīng)營權(quán)的喪失，不僅切斷了公司最主要的現(xiàn)金流來源，也徹底擊穿了財(cái)務(wù)底線。

截至2025年6月末，皇庭國際歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為1.72億元。而深圳皇庭廣場(chǎng)抵債后，公司凈資產(chǎn)將直接降至約-19.21億元。這意味著皇庭國際的凈資產(chǎn)將從正轉(zhuǎn)負(fù)，公司未來存在可能觸發(fā)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》9.3.1的財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市的風(fēng)險(xiǎn)警示情形。

事實(shí)上，皇庭國際的業(yè)績?cè)缫殉袎骸?020年至2024年，該公司連虧5年，歸母凈利潤分別為-2.92億元、-11.57億元、-12.30億元、-11.27億元、-6.4億元，總虧損額超44億元。2025年上半年，皇庭國際實(shí)現(xiàn)營收2.9億元，同比減少18.48%；歸母凈利潤-1.85億元，同比減少24.62%。

皇庭國際在公告中解釋，終止重組的原因是與各方未能就核心條款達(dá)成共識(shí)，且重慶、深圳兩大皇庭廣場(chǎng)已被司法裁定以物抵債。

事實(shí)上，皇庭國際早在2022年就曾嘗試出售資產(chǎn)。2022年3月18日，公司委托深圳聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所對(duì)外發(fā)布《深圳融發(fā)投資有限公司100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向征集公告》，參考價(jià)格為74.93億元，但未征集到有效購買意愿。

五天后，公司二次委托聯(lián)交所，參考價(jià)格調(diào)整為56.20億元，仍未征集到有效購買意愿。同期，重慶皇庭廣場(chǎng)運(yùn)營主體股權(quán)（參考價(jià)7.65億元）同樣未能找到買家。這些嘗試的失敗，已經(jīng)預(yù)示著皇庭國際資產(chǎn)重組面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

皇庭國際在公告中承諾，自披露本公告之日起1個(gè)月內(nèi)不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。

公司表示，未來將繼續(xù)圍繞既定的戰(zhàn)略目標(biāo)有序開展各項(xiàng)經(jīng)營管理工作，在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)與條件下積極尋求更多的發(fā)展機(jī)會(huì)，努力提升公司質(zhì)量和價(jià)值，維護(hù)公司及全體股東合法權(quán)益。但鑒于公司主要資產(chǎn)已被處置，連續(xù)多年虧損的現(xiàn)狀，以及凈資產(chǎn)為負(fù)的財(cái)務(wù)困境，皇庭國際的未來發(fā)展面臨極大不確定性。

皇庭國際能否在資不抵債的泥潭中找到一線生機(jī)，尚屬未知。但可以肯定的是，在核心資產(chǎn)已失、連續(xù)虧損不止、凈資產(chǎn)為負(fù)的多重困境下，留給皇庭國際改善經(jīng)營狀態(tài)的時(shí)間不多了。（文｜公司觀察，作者｜周健，編輯｜曹晟源）