重慶
近期，貝殼 - W（02423）股價面臨復雜局面，一二手市場成交熱度下滑明顯，給股價帶來一定壓力。不過，公司憑借多元化的業(yè)務布局，仍展現出一定的韌性。
從財務數據來看，2025年三季度，貝殼總交易額GTV為7367億元，同比持平。其中，存量房交易額5056億元，同比增5.8%；新房交易額1963億元，同比降13.7%。凈收入230.5億元，同比增2.1%；歸母凈利潤7.5億元，同比降36.0%；經調后歸母凈利潤12.9億元，同比降27.8%。
不過，貝殼在家裝家居和房屋租賃業(yè)務上表現亮眼。2025年三季度，家裝家居凈收入43.0億元，同比增2.1%；房屋租賃凈收入57.3億元，同比增45.3%，且均實現扣除總部費用前的盈利。
申萬宏源考慮到貝殼經紀業(yè)務市占率持續(xù)提升，家裝家居、房屋租賃業(yè)務未來放量可期，行業(yè)地位穩(wěn)定且估值有優(yōu)勢，維持“買入”評級。
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