長江商報(bào)消息●長江商報(bào)記者 沈右榮

88天過會(huì)，122天注冊，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（簡稱“摩爾線程”）創(chuàng)下科創(chuàng)板IPO最快紀(jì)錄。

摩爾線程IPO進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。11月13日晚間，公司正式披露招股意向書。按照計(jì)劃，公司將于11月24日進(jìn)行網(wǎng)上網(wǎng)下的申購，擬募資80億元，隨后掛牌上市。這意味著，A股市場將迎來“國產(chǎn)GPU第一股”。

摩爾線程的IPO備受市場關(guān)注，除了被稱為“中國版英偉達(dá)”等因素外，資本押注也是重要因素，中國移動(dòng)、深創(chuàng)投、上海國盛、中銀國際、建銀國際、招商局創(chuàng)投、中關(guān)村科學(xué)城、紅杉資本等眾多國資和風(fēng)投機(jī)構(gòu)提前入股。

目前，摩爾線程的估值已接近300億元。一旦摩爾線程順利上市，大量提前潛伏的資本將分享IPO盛宴，有股東浮盈超千倍。

摩爾線程尚未實(shí)現(xiàn)盈利。2025年前三季度，公司虧損7.24億元，2022年以來，公司累計(jì)虧損59.39億元。公司預(yù)計(jì)，最快2027年實(shí)現(xiàn)盈利。

A股上市后，摩爾線程會(huì)有什么樣的表現(xiàn)，備受期待。

國產(chǎn)GPU第一股IPO倒計(jì)時(shí)

摩爾線程IPO跑出加速度。

11月13日，摩爾線程披露科創(chuàng)板上市招股意向書，公司公開發(fā)行日期為2025年11月24日，預(yù)計(jì)發(fā)行新股7000萬股，其中網(wǎng)上初始發(fā)行1120萬股、網(wǎng)下初始發(fā)行4480萬股、初始戰(zhàn)略配售1400萬股。

根據(jù)計(jì)劃，本次IPO，摩爾線程擬募資80億元，主要用于新一代自主可控AI訓(xùn)推一體芯片研發(fā)項(xiàng)目、新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項(xiàng)目、新一代自主可控AI SoC芯片研發(fā)項(xiàng)目以及補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中，擬使用募資10.06億元補(bǔ)充流動(dòng)資金。

摩爾線程的IPO速度驚人。

公開信息顯示，摩爾線程成立于2020年，2024年11月啟動(dòng)上市輔導(dǎo)，歷時(shí)7個(gè)月，2025年6月8日完成輔導(dǎo)驗(yàn)收。2025年6月30日，摩爾線程IPO申請獲得受理。9月26日，摩爾線程IPO順利過會(huì)，從申報(bào)到過會(huì)僅用時(shí)88天。一個(gè)月后的2025年10月30日，摩爾線程獲準(zhǔn)注冊，至此，公司走完了IPO審核流程，總計(jì)耗時(shí)僅122天。

88天過會(huì)，122天注冊，體現(xiàn)了科創(chuàng)板速度。

IPO進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，一大批資本將分享資本盛宴。

摩爾線程備受資本追捧。2020年，摩爾線程在短短3個(gè)月內(nèi)便完成了兩輪融資。成立不到100天的初創(chuàng)企業(yè)估值即超過10億美元，摩爾線程刷新當(dāng)年“最快晉升獨(dú)角獸企業(yè)”的行業(yè)紀(jì)錄。

此后5年內(nèi)，摩爾線程經(jīng)歷了7輪融資，累計(jì)融資金額超百億元。

2024年底，摩爾線程已經(jīng)啟動(dòng)IPO輔導(dǎo)，仍然有資本想方設(shè)法入股。2025年1—2月，厚雪資本、深創(chuàng)投、青島圖靈、久奕投資、溫州科信等機(jī)構(gòu)通過高價(jià)收購摩爾線程原有股東老股入股。

本次IPO發(fā)行前，摩爾線程融資估值已達(dá)298.45億元。

摩爾線程的股東陣容堪稱豪華，公司股東多達(dá)82家，創(chuàng)始人、實(shí)際控制人張建中直接和間接控股公司股份比例為36.36%，中國移動(dòng)、紅杉資本、深創(chuàng)投、招商局創(chuàng)投、騰訊投資、聯(lián)想創(chuàng)投等知名資本躋身股東榜。此外，和而泰等多家上市公司也宣布與摩爾線程存在股權(quán)關(guān)聯(lián)。

備受關(guān)注的是，摩爾線程早期投資者沛縣乾曜興科技合伙企業(yè)（有限合伙）（簡稱“沛縣乾曜”），2020年以190萬元投資摩爾線程，系摩爾線程首輪融資，目前其持有摩爾線程4.25%的股權(quán)，位居第七大股東。如果以298.45億元估值計(jì)算，其持股估值達(dá)12.68億元，增長了約667倍。如果按照本次擬募資80億元、發(fā)行7000萬股來計(jì)算，摩爾線程的估值已達(dá)537億元，沛縣乾曜的持股市值達(dá)到19.40億元，投資收益率（浮盈）高達(dá)1020倍。

年度研發(fā)投入逾13億尚未盈利

大量資本押注的摩爾線程，尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

摩爾線程被認(rèn)為是最像英偉達(dá)的中國GPU公司。事實(shí)上，摩爾線程具有英偉達(dá)基因。

公開信息顯示，張建中早期在惠普、戴爾等國際IT巨頭工作，2006年加入英偉達(dá)，從底層員工做起，最高職位為英偉達(dá)全球副總裁、中國區(qū)總經(jīng)理，是英偉達(dá)在中國地區(qū)的負(fù)責(zé)人。英偉達(dá)GPU在中國市場的占有率從2008年的不到50%飆升至2020年的超過80%。

張建中既懂GPU技術(shù)，又深諳產(chǎn)業(yè)生態(tài)的搭建之道。2020年，親眼目睹了“芯片斷供危機(jī)”的張建中毅然辭職，在北京創(chuàng)立摩爾線程，另外2名聯(lián)合創(chuàng)始人也都曾在英偉達(dá)擔(dān)任要職。短短30天，張建中就搭建了工程師團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)成員多來自英偉達(dá)、AMD、英特爾等世界頂尖芯片公司。

頂級人才，借力資本，摩爾線程實(shí)現(xiàn)了快速成長。2024年7月，摩爾線程的“夸娥”（KUAE）智算集群方案升級到萬卡級別，給大規(guī)模GPU算力建設(shè)與運(yùn)營管控給予一個(gè)全新的整體解決方法。2025年7月，基于第四代平湖GPU架構(gòu)的企業(yè)級AI加速卡MTT S5000達(dá)到業(yè)界領(lǐng)先水平。

目前，摩爾線程采用“芯片+顯卡+軟件”的全棧式技術(shù)路線，構(gòu)建自主可控的GPU計(jì)算生態(tài)。公司產(chǎn)品矩陣覆蓋AI智算、專業(yè)圖形加速和桌面級圖形加速三大核心領(lǐng)域，可滿足政務(wù)信息化、企業(yè)智能計(jì)算和個(gè)人消費(fèi)等多層次應(yīng)用需求。作為國內(nèi)領(lǐng)先的全功能GPU供應(yīng)商，摩爾線程已成功量產(chǎn)五代全功能GPU芯片，是國產(chǎn)GPU領(lǐng)域的重要?jiǎng)?chuàng)新力量。

摩爾線程在研發(fā)上的投入不遺余力。2022年至2024年，公司研發(fā)投入分別為11.16億元、13.34億元、13.59億元，2025年前三季度為8.61億元。

公司的營業(yè)收入也實(shí)現(xiàn)了快速增長。2022年，公司營業(yè)收入為0.46億元；2023年、2024年分別為1.24億元、4.38億元，同比增長169.01%、253.65%；2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為7.85億元，同比增長181.99%。

由于研發(fā)投入較高，營業(yè)收入規(guī)模相對較小，摩爾線程持續(xù)虧損。2022年至2025年前三季度，公司分別虧損18.94億元、17.03億元、16.18億元、7.24億元，三年零九個(gè)月合計(jì)虧損59.39億元。

那么，摩爾線程何時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利？在最新披露的招股意向書中，公司預(yù)計(jì)隨著大模型、具身智能、智能駕駛等AI應(yīng)用的不斷突破，國內(nèi)對算力需求不斷提升，國內(nèi)GPU市場規(guī)模將持續(xù)增長。公司管理層基于市場空間、產(chǎn)品研發(fā)、客戶接洽及導(dǎo)入情況等，預(yù)計(jì)公司最早可于2027年實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利。根據(jù)公司前瞻性信息預(yù)計(jì)，當(dāng)公司2027年收入達(dá)到59.83億元，同時(shí)整體毛利率達(dá)到61%的前提下，公司2027年方可實(shí)現(xiàn)合并報(bào)表盈利，該盈利包含約3.07億元政府補(bǔ)助帶來的收益，扣除該收益后，公司2027年處于微利狀態(tài)。

上市后，摩爾線程會(huì)成為第二個(gè)寒武紀(jì)嗎？

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