上交所官網顯示，11月30日，武漢長進光子技術股份有限公司（以下簡稱：長進光子）科創(chuàng)板IPO更新披露了首輪審核問詢函回復。

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報告期內，長進光子主要營收依賴單一業(yè)務，客戶集中度較高，大客戶杰普特為公司第二大股東。

摻稀土光纖業(yè)務為主客戶集中度較高

長進光子是國內領先的特種光纖廠商，主要從事特種光纖的研發(fā)、生產和銷售。2025年8月，公司科創(chuàng)板IPO申請獲上交所受理，次月進入問詢階段，11月30日公司披露更新版招股書及首輪問詢回復。

2022年-2024年，長進光子實現營業(yè)收入1.08億元、1.45億元和1.92億元，同比增速分別為90.44%、33.56%和32.58%；同期歸母凈利潤分別為3678.17萬元、5465.65萬元和7575.59萬元，同比增速分別為163%、48.60%和38.60%。2025年前三季度，公司營收1.73億元，歸母凈利潤6472.58萬元。

據了解，長進光子主要產品摻稀土光纖是特種光纖的重要子類，是激光產業(yè)鏈上游核心光學材料，是各類光纖激光器、光纖放大器、光纖激光雷達的核心元器件，廣泛應用于先進制造、光通信、測量傳感、國防軍工、醫(yī)療健康、科學研究等領域。

2022年-2025年前三季度，長進光子的摻稀土光纖業(yè)務銷售收入分別為9792.39萬元、1.26億元、1.65億元和1.58億元，占主營業(yè)務收入的比例分別為90.47%、87.09%、86.05%和88.49%。

值得一提的是，長進光子產品主要應用領域包括先進制造和光通信領域，報告期內這一占比變動較大。其中，先進制造領域占比分別為90.81%、76.85%、54.34%和58.35%，下降幅度較大；光通信領域占比分別為3.09%、15.03%、33.21%和20.94%。

圖片來源：招股書

長進光子表示，公司先進制造領域2024年收入下滑主要來源于與創(chuàng)鑫激光交易額的減少，主要原因系創(chuàng)鑫新機型采用新產品，對部分型號特種光纖需求減少，且公司新產品于2024年尚處于開發(fā)進程中，同時由于雙方在該型號新產品的需求對接上存在不同步的情況，交易額出現階段性下滑。

長進光子還稱，目前已與創(chuàng)鑫激光建立更加緊密的溝通協調機制從而加強合作。2025年前三季度，公司與創(chuàng)鑫激光在先進制造領域的交易已實現同比增長約30%，預計2025全年公司與創(chuàng)鑫激光的交易規(guī)模將實現顯著增長。

根據中國激光產業(yè)發(fā)展報告，銳科激光、創(chuàng)鑫激光、杰普特合計國內市場銷售份額超過50%，上述廠商均為長進光子前五大客戶。報告期內，公司向前五大客戶合計銷售收入占當期營業(yè)收入的比例分別為88.03%、82.26%、73.19%、69.20%，客戶集中度較高。

報告期內，長進光子主營業(yè)務毛利率分別為66.37%、69.31%、69.13%和62.50%，同行業(yè)可比公司毛利率平均水平分別為50.34%、49.63%、45.79%和45.27%，公司毛利率高于同行業(yè)可比上市公司平均水平，主要系產品類型、應用領域、客戶結構存在較大差異。

同行業(yè)可比上市公司中，長盈通具有特種光纖業(yè)務，其年度報告披露2022-2024年自產特種光纖毛利率為71.21%、83.01%和80.17%，而同期長進光子摻稀土光纖毛利率則分別為66.47%、70.21%和71.02%，略低于長盈通。

長進光子認為，二者的功能作用與應用場景不同，因此在生產工藝與原材料方面存在差異，公司摻稀土光纖通常需要涂覆低折射率光纖涂料，而長盈通保偏光纖通常無需涂覆，光纖涂料在公司摻稀土光纖材料成本中占比較高，使得毛利率水平相應較低。

大客戶入股原材料依賴進口

截至招股書簽署日，杰普特持有長進光子12.24%的股份，為公司第二大股東，并始終位列公司前五大客戶。據了解，杰普特與公司于2019年建立業(yè)務合作關系后，2020年增資入股公司，成為公司關聯方。

2022年-2025年前三季度，公司對杰普特銷售收入分別為1988.00萬元、1494.68萬元、1778.82萬元和1922.40萬元，占當期營業(yè)收入比例分別為18.37%、10.34%、9.28%和10.72%，銷售毛利率分別為71.28%、67.36%、62.00%和49.93%。

圖片來源：招股書

近三年，長進光子對杰普特銷售毛利率呈下降趨勢，主要系光纖激光器市場競爭加劇，杰普特存在降本需求，公司對杰普特的整體銷售價格下降所致。2025年前三季度，因杰普特連續(xù)類激光器業(yè)務增長，其對中低端摻鐿光纖的采購金額增加，高端產品采購金額及采購占比下降，疊加產品價格下調，毛利率下滑幅度較大。

此外，長進光子2022-2024年對杰普特銷售毛利率高于對銳科激光、創(chuàng)鑫激光等主要激光器廠商的銷售毛利率平均值，2025年前三季度低于對銳科激光、創(chuàng)鑫激光等主要激光器廠商的銷售毛利率平均值，存在一定差異。公司稱主要系銷售產品型號差異及產品結構變動所致。

根據招股書，長進光子采購的原材料主要包括石英管材、光纖涂料、稀土及化學品。報告期內，公司向前五大主要原材料供應商的采購金額占比分別為92.10%、82.80%、72.31%和84.84%。

盡管長進光子不斷推進原材料國產替代，但石英管材、光纖涂料仍需要從境外廠商采購。2024年公司進口石英管材、光纖涂料金額占同類型原材料采購金額的比例分別約為68%、35%。公司表示，國內廠商在原材料純度、綜合性能及批次一致性等關鍵指標上，與國外領先企業(yè)仍存在一定差距，短期內實現全面替代的難度較大。

近年來，全球貿易環(huán)境日趨復雜，地緣政治不確定性加劇。若未來境外廠商所在國家出臺更嚴格的出口管制或貿易限制政策，長進光子在原材料供應方面可能受到不利限制，若再遇上原材料國產替代受阻，將對公司正常生產經營和訂單交付造成不利影響。

考慮到國際采購周期較長的特點，長進光子基于對下游市場需求和自身生產計劃的綜合研判，采取適度備貨策略，這也使得公司存貨規(guī)模較大。報告期內，公司存貨余額分別為4171.33萬元、5098.89萬元、5713.31萬元和5144.47萬元，其中原材料占比分別為61.63%、52.69%、44.97%和51.29%。

整體來看，長進光子所處特種光纖行業(yè)呈現技術壁壘高、產品持續(xù)更新的特點，如果未來發(fā)行人產品迭代不能充分滿足下游客戶實際需求，將對公司經營業(yè)績帶來不利影響。

全文參考資料：新浪財經、公司招股書及回復函公開數據等