最近的外賣大戰(zhàn)可以說是熱鬧非凡。十年前的“雙雄”格局演變成了更激烈的“三國殺”。一季度，京東包括外賣業(yè)務(wù)在內(nèi)的新業(yè)務(wù)收入達(dá)到58億元，給5月26日即將發(fā)布一季報的美團(tuán)不小壓力。

面對京東奇襲，阿里攪局，風(fēng)暴中心的美團(tuán)一邊忙著守擂，另一邊卻頻繁落子硬科技。

今年2月，京東高調(diào)宣布進(jìn)軍外賣市場。一個月后，美團(tuán)掌門人王興首次向外界透露了AI“作戰(zhàn)”策略——AI at work（AI在工作中的應(yīng)用）、AI in products（AI在產(chǎn)品中的應(yīng)用）以及構(gòu)建美團(tuán)內(nèi)部大語言模型。

此時，美團(tuán)的科技“暗線”已然變成了“明牌”。

其實(shí)，早在2020年美團(tuán)就已經(jīng)入場投資硬科技，彼時，美團(tuán)戰(zhàn)略也從“Food+Platform”轉(zhuǎn)向“零售+科技”。之后更是火力全開，每年投資的硬科技項(xiàng)目占比幾乎都過半。

轉(zhuǎn)向硬科技的這五年，美團(tuán)都投了哪些項(xiàng)目？作為硬科技的隱秘投手，美團(tuán)都有哪些“神來之筆”？

從零售到科技

從2013年開始，美團(tuán)圍繞主業(yè)，聚焦本地生活，投資了貓眼娛樂、摩拜單車、K米、Manner咖啡、認(rèn)養(yǎng)一頭牛等項(xiàng)目，覆蓋生活服務(wù)、文娛、餐飲企業(yè)服務(wù)、旅游等行業(yè)。甚至早在2018年，美團(tuán)還參與了餓了么D輪和E輪投資。

整體上，美團(tuán)投資的“三駕馬車”分別是美團(tuán)的戰(zhàn)略投資部（下文簡稱：美團(tuán)戰(zhàn)投）、財投基金美團(tuán)龍珠和創(chuàng)始人王興。企查查數(shù)據(jù)顯示，截至發(fā)稿（2025年5月20日），美團(tuán)（美團(tuán)戰(zhàn)略投資部和美團(tuán)龍珠）直接參與的投資事件有133起。

繼2019年王興個人出資2.85億美元領(lǐng)投理想汽車C輪融資后，美團(tuán)的投資重點(diǎn)出現(xiàn)了從大消費(fèi)到硬科技的明顯轉(zhuǎn)向。2020年，美團(tuán)戰(zhàn)投又在理想汽車的D輪融資領(lǐng)投5億元。連續(xù)兩次重磅加持，被視為美團(tuán)從消費(fèi)向硬科技投資跨界的信號。

也正是這一年，美團(tuán)一共出手9次，其中5個項(xiàng)目都和硬科技相關(guān)。而彼時其他互聯(lián)網(wǎng)大廠的投資大多圍繞自身業(yè)務(wù)展開，如騰訊“沉迷”游戲、阿里“熱愛”生活、百度關(guān)注出行和健康......像美團(tuán)這樣大筆加持硬科技，并不多見。

相比其他投資領(lǐng)域龐雜的大廠，美團(tuán)投資頻次雖然不高，但平均單個項(xiàng)目的投資金額高達(dá)16.56億元，在頭部互聯(lián)網(wǎng)大廠中僅次于阿里，甚至比當(dāng)年豪擲1600億元的騰訊還要多。即便資金規(guī)模不大，但是有“敢投”的魄力。

而且無論從投資次數(shù)占比還是平均單項(xiàng)投資金額來看，美團(tuán)都明顯聚焦硬科技。這一點(diǎn)在兩年之后更加明顯。

2022年后，互聯(lián)網(wǎng)大廠對外投資業(yè)務(wù)開始大幅收縮。據(jù)時代財經(jīng)統(tǒng)計(jì)，騰訊、阿里、字節(jié)等互聯(lián)網(wǎng)大廠對外投資數(shù)量同比2021年減少了約七成。而此時的美團(tuán)仍重磅加持硬科技，單年投資硬科技企業(yè)最高占比64%。光是康諾思騰一家，就三次加持，投資金額超19億元。

正如王興一直對外表示的那樣——美團(tuán)是一家科技公司，在投資領(lǐng)域，美團(tuán)將這句話貫徹得更為深入。

如今，美團(tuán)投資的版圖已覆蓋機(jī)器人、人工智能、半導(dǎo)體、自動駕駛等科技行業(yè)，重心從餐飲、酒旅轉(zhuǎn)向即時零售的無人倉儲、自動配送和智能算法，甚至拓展醫(yī)療邊界。

這場關(guān)乎未來的豪賭，美團(tuán)似乎沒打算走回頭路。

加碼硬科技

2020-2025這五年，美團(tuán)在硬科技領(lǐng)域不斷加碼，截至發(fā)稿（2025年5月20日）美團(tuán)共參與投資事件89起，其中有47筆都投向了硬科技，占比超一半。

2021，美團(tuán)明確提出“零售+科技”戰(zhàn)略，加大對AI、無人機(jī)配送、自動配送車等前沿科技及相關(guān)應(yīng)用的投入。

它們之中，有和美團(tuán)主營業(yè)務(wù)有關(guān)的，也有相關(guān)度較弱的。

例如，普渡科技的智能配送機(jī)器人和九識智能的自動駕駛運(yùn)輸服務(wù)，可與美團(tuán)外賣配送、倉儲自動化協(xié)同，實(shí)現(xiàn)低成本運(yùn)力。高仙機(jī)器人的全場景清潔解決方案與美團(tuán)的核心優(yōu)勢——豐富的線下商家資源高度相關(guān)。

相關(guān)度不那么強(qiáng)的項(xiàng)目中，AI公司最多，機(jī)器人緊隨其后。也不乏很多明星項(xiàng)目，比如做激光雷達(dá)的禾賽科技、大模型“國家隊(duì)”智譜AI、宇樹科技、銀河通用機(jī)器人。

從領(lǐng)域分布來看，美團(tuán)在硬科技的投資主要可以分為機(jī)器人、AI、智能制造，分布占比38%、40%、13%。可以看出，AI和機(jī)器人是美團(tuán)在主業(yè)本地生活之外的重點(diǎn)布局方向。

就在5月12日，具身智能公司“自變量機(jī)器人”完成數(shù)億元A輪融資，由美團(tuán)獨(dú)家投資。再早一些的2024年，美團(tuán)接連投進(jìn)了宇樹科技、銀河通用機(jī)器人這兩個“當(dāng)紅炸子雞”。

當(dāng)時美團(tuán)出手投資宇樹科技也不是第一次了，而是追投。兩輪下來，美團(tuán)成為僅次于宇樹科技創(chuàng)始人王興興的第二大股東，持股8%。而宇樹科技的表現(xiàn)并沒有讓人失望，據(jù)《財經(jīng)》消息，宇樹科技在2024年9月完成C輪融資時，估值就從2月時的50億元增長到了80億元，美團(tuán)所持股權(quán)的含金量還在增加。

相比于放長線的機(jī)器人，美團(tuán)對AI的投資更可謂是“殺瘋了”。收購光年之外，入股智譜AI、硅基流動，投資月之暗面、毫末智行......可以說，美團(tuán)的投資版圖里藏著中國AI的半壁江山。

從投資輪次上看，美團(tuán)入局時間偏中早期，出手輪次多為A輪、B輪和C輪，分別占比34%、34%、17%，近九成的投資都在C輪及之前，但幾乎從不參與種子輪投資。

這是由于硬科技領(lǐng)域的技術(shù)驗(yàn)證周期長、市場不確定性高，美團(tuán)選擇在A輪之后、C輪之前入場，一方面在技術(shù)路徑初步確定之后避免早期項(xiàng)目的試錯風(fēng)險，另一方面在項(xiàng)目規(guī)?；版i定它們的商業(yè)潛力。

不僅入場早，美團(tuán)還經(jīng)常領(lǐng)投或大比例參股。比如銀河通用機(jī)器人、高仙機(jī)器人、普渡科技、九識智能等項(xiàng)目。

由于硬科技研發(fā)周期長、資金需求大，其商業(yè)回報周期往往比想象中的長，回報也很有可能不及預(yù)期，這家本地生活巨頭幾乎將全部籌碼押注在硬科技上。

其實(shí)回看這些投資動作可以發(fā)現(xiàn)：美團(tuán)的投資邏輯屬于典型的戰(zhàn)略性投資——不以財務(wù)收益為第一目標(biāo)，而是開疆拓土。

自己做不如自己投

回看美團(tuán)這幾年的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，核心業(yè)務(wù)本地生活在“神仙打架”的戰(zhàn)局下依舊表現(xiàn)強(qiáng)勁，相繼推出了即時零售平臺美團(tuán)閃購、海外外賣平臺Keeta等——2024年新業(yè)務(wù)營收增長至873億元，虧損收窄至73億元。但在非本地生活板塊的新業(yè)務(wù)上，美團(tuán)“自己做”的成功度不高，與亮眼的投資成績形成鮮明對比。

2016年，美團(tuán)外賣聯(lián)合創(chuàng)始人、“10號員工”沈鵬離職后創(chuàng)立了一個保險項(xiàng)目——水滴籌。上線前，水滴籌拿到了5000萬融資，其中美團(tuán)點(diǎn)評是重要投資方。

2019年，美團(tuán)內(nèi)部也設(shè)立了保險產(chǎn)品“美團(tuán)互助”，但僅在一年半后就壽終正寢。而美團(tuán)投資的水滴籌在短短五年內(nèi)就做到了年?duì)I收30億元。

還有備受爭議的美團(tuán)收購光年之外。2023年2月，王興的創(chuàng)業(yè)伙伴、清華室友王慧文出資 5000 萬美元成立AI公司光年之外，稱要打造“中國的Open AI”。光年之外成立之后，王興立即表示“必須支持”，并參與A輪融資，出任董事。然而，在光年之外創(chuàng)辦4個月后，王慧文宣布病休離崗。隨后，美團(tuán)宣布以20.65億元收購光年之外100%股權(quán)。

收購?fù)瓿芍?，王興表示“美團(tuán)正式進(jìn)軍AI”，但在此之后，收入美團(tuán)麾下的光年之外卻很少有動靜，僅推出了“萬物都可以Jellycat”的生圖工具“妙刷”，短暫火爆之后便回歸平靜。多次新業(yè)務(wù)嘗試之后，美團(tuán)似乎還是離不開本地生活，不過投資觸手可以無限延展。

相比美團(tuán)主動推出的自研AI產(chǎn)品，美團(tuán)對AI的投資收獲頗豐，多次成功投資月之暗面、智譜AI等潛力股項(xiàng)目，和被投企業(yè)達(dá)成合作，如無人配送車魔袋20就有被投自動駕駛企業(yè)毫末智行和禾賽科技的加入。

躬身入局第五年，美團(tuán)開始慢慢回收投資硬科技的邊際效益了。

那么美團(tuán)的下一個投資方向在哪里？

今年3月，王興在美團(tuán)電話財報會議中明確表示：我們對AI的策略是進(jìn)攻，不是防守。言下之意，將在現(xiàn)在AI投資節(jié)奏的基礎(chǔ)上繼續(xù)加強(qiáng)AI投入。

與阿里、騰訊、字節(jié)、百度這些互聯(lián)網(wǎng)時代的同路人再次在AI相遇，美團(tuán)下一個五年的投資版圖更值得期待了。

參考資料：

王興出資支持下鋪兄弟創(chuàng)業(yè)，曾借錢投理想，投資帝國有多大？微信公眾號：雷達(dá) Finance

美團(tuán)投資變局：“袋鼠”的硬核轉(zhuǎn)身 微信公眾號：鈦媒體創(chuàng)投家