夜夜躁很很躁日日躁麻豆,精品人妻无码,制服丝袜国产精品,成人免费看www网址入口

網(wǎng)易首頁 > 網(wǎng)易號 > 正文 申請入駐

資金從天而降!M1和M2異常增加

0
分享至

8月份的金融數(shù)據(jù)出爐,M1和M2都保持較高增速,M2-M1剪刀差繼續(xù)收窄。


比較有意思的是,我看到很多機構(gòu)都在拆解數(shù)據(jù)。

拆來拆去發(fā)現(xiàn)信貸不行,社融也一般。

然后下斷言,經(jīng)濟毫無起色。

但是他們也犯難了,因為不知道M1和M2是怎么大幅改善的。

由于他們的視角受到傳統(tǒng)經(jīng)濟學(xué)的限制,所以被誤導(dǎo)了好多年。

那么M1和M2是怎么大幅改善的呢?

答案就是:跨國資金回流。

一、封閉經(jīng)濟體和開放經(jīng)濟體不同

這些機構(gòu)之所以想不明白,是因為他們把中國當做一個封閉的經(jīng)濟體,資金只能在內(nèi)部運轉(zhuǎn)。

但中國是一個比較開放的經(jīng)濟體,中國與海外的資金流動特別頻繁,也特別大。

M1和M2都是存款。難道存款只能在國內(nèi)搬家嗎?顯然不是。

當涉及跨國資金流動時,人們就很容易被誤導(dǎo)。

比如,以為降息是利好,加息是利空。

有時候,事情是反過來的。

降息會導(dǎo)致美中利差走擴,資金天然會去追逐利率更高的存款。這就會導(dǎo)致資金外流。

如果外流的資金大于降息派生的貨幣,就是利空。

而派生貨幣需要社會進行貸款和融資,要困難得多。畢竟馬兒不喝水,強按頭是沒用的。

因此,資金外流肯定比派生貨幣的影響更大。

二、存款跨國搬家

我們把中國所有的商業(yè)銀行看成是銀行C,美國所有的商業(yè)銀行看成是銀行A。

由于跨國的資金流動中,以債券和外匯為主。所以我們可以把兩個銀行的資產(chǎn)負債表進行簡化。

假設(shè)銀行C初期的資產(chǎn)負債表是這樣的。


隨著中國降息,美國加息,C銀行的資產(chǎn)負債表就會搬家到A銀行。

此時,C銀行縮表,A銀行擴表。

我們都知道,縮表往往會帶來經(jīng)濟下行和通縮,而擴表則伴隨經(jīng)濟上行和通脹。

假設(shè)C銀行的存款中有20億搬家到了A銀行。

那么其資產(chǎn)端也要有同樣金額的資產(chǎn)搬家到A銀行。

但中國不會大幅度動用外匯去阻擋資金外流,于是C銀行的債券就搬家到了A銀行。見下圖。


這個時候,我們就能觀察到M1和M2下降。

當然,現(xiàn)實情況不會這么完美,實際上,過去三四年,每次央行降息,都伴隨著外匯儲備下降。見下圖。


不過,后來央行都用債券置換出了外匯儲備。

于是,我們就看到,外資持有國內(nèi)債券的規(guī)模在走高。


央行提供掉期點補貼,境外銀行通過買入國內(nèi)債券+賣空遠期人民幣將美元流回了國內(nèi)。從而阻擋了匯率貶值。

三、存款搬家回國

今年以來,隨著川普在海外制造不確定性以及美聯(lián)儲降息預(yù)期升溫,躺在美國的存款開始陸續(xù)搬家回國。

于是,國內(nèi)C銀行就開啟了擴表之路,而美國那邊的A銀行則將進入縮表的進程。

當存款搬家回國時,A銀行的資產(chǎn)端就會拋售中國的債券,

C銀行資產(chǎn)端就會增加債券。

如果A銀行拋售很急,債市就會跌得很兇。

隨著存款回國,M1和M2就會大幅改善。

由于M1和M2的回升主要因為搬家,而不是貨幣派生,所以我們在信貸數(shù)據(jù)和社融數(shù)據(jù)上都看不到證據(jù)。

這也誤導(dǎo)了很多機構(gòu),使得他們白白踏空A股和港股的行情。

我們看到,今年年初和7月以后,長債利率都出現(xiàn)了上升。


這兩個時間段都對應(yīng)股市上漲。

背后的共因就是跨國資金拋售國內(nèi)債券,資金流入香港和國內(nèi),并買入了股票。

我們常聽到的觀念點是,國內(nèi)通縮是因為樓市讓居民杠桿率上升,導(dǎo)致居民沒有消費能力了。

確實有這方面的原因,但與美國,日本,英國相比,我們居民的杠桿率還沒有他們高。他們?yōu)樯恫煌ǹs?


所以更本質(zhì)的原因在于跨國資金的流動。

國內(nèi)的錢少了,銀行縮表了,能不通縮嗎?

但這個通縮又是必須的,為啥呢?

恰恰是因為要化解房地產(chǎn)危機。

如果國內(nèi)熱錢還是很多,房價再沖高一陣,那就成大麻煩了。

當下,樓市風險基本化解,人們對樓市的預(yù)期也轉(zhuǎn)變了。

所以是時候讓錢各歸各位了。

四、資金回流遠沒有結(jié)束

本輪A股和港股的大熊市,其實是為了化解房地產(chǎn)風險被躺槍了。

也就是說,他倆本來就不應(yīng)該跌這么多。

既然如此,當資金反向流動后,那些不該跌的部分就會快速漲回去。

事到如今,回流也遠沒有結(jié)束。

這輪回流涉及的資金量可能很大。

為啥呢?

因為過去十幾年,各國資金都在不斷流入美國。想想這量有多大吧。

當然,不可能讓這么多資金都回流,但回流一小部分,就足以讓A股走牛了。

需要知道的是,在牛市早期,由于籌碼很干凈,只需要少量的資金就能大漲。

所以不要為港股和雙創(chuàng)的暴漲目瞪口呆,大旱之后往往伴隨大雨。

現(xiàn)在資金回流首先作用于風險資產(chǎn)的價格,未來會逐漸作用于物價,通縮問題也會慢慢改善。

實際上,核心CPI已經(jīng)在慢慢回升了。


由于物價回升不是因為內(nèi)源式貨幣派生,所以我們很難從傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)中找到證據(jù)來印證。

比如,在以前,金融數(shù)據(jù)就是領(lǐng)先指標,但現(xiàn)在這個領(lǐng)先指標也不好使了。

理清了脈絡(luò)后,復(fù)雜的事也就變得簡單了。

喜歡我文章的朋友歡迎來我的同名公號:睿知睿見

特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布,本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相關(guān)推薦
熱點推薦
殺手成頂流?一級指控被撤銷,全民狂歡,美國最丑陋的一面被扒開

殺手成頂流?一級指控被撤銷,全民狂歡,美國最丑陋的一面被扒開

電影爛番茄
2025-09-28 21:09:09
笑死,西貝又出來丟人了,推出全新版本后,結(jié)果網(wǎng)友根本不買賬!

笑死,西貝又出來丟人了,推出全新版本后,結(jié)果網(wǎng)友根本不買賬!

青青子衿
2025-09-28 19:06:09
金正恩發(fā)聲:朝鮮的真正敵人不是韓國和美國

金正恩發(fā)聲:朝鮮的真正敵人不是韓國和美國

微微熱評
2025-09-27 09:17:58
董璇灣區(qū)升明月晚會為酒窩朵朵索要簽名被肖戰(zhàn)周深婉拒,原因搞笑

董璇灣區(qū)升明月晚會為酒窩朵朵索要簽名被肖戰(zhàn)周深婉拒,原因搞笑

花心電影
2025-09-29 14:04:11
離異不到半年就被發(fā)現(xiàn)領(lǐng)證,陳曉最后的臉面,被毛曉彤守住了

離異不到半年就被發(fā)現(xiàn)領(lǐng)證,陳曉最后的臉面,被毛曉彤守住了

情感大頭說說
2025-09-28 18:10:06
不露面不知道,一露面嚇一跳!這些明星突然就老得不成樣子了

不露面不知道,一露面嚇一跳!這些明星突然就老得不成樣子了

湘村大余
2025-09-18 22:56:11
明天系大佬肖建華:疑謀殺朱令姐姐,花550億換不判死刑

明天系大佬肖建華:疑謀殺朱令姐姐,花550億換不判死刑

老黃有話
2023-12-31 08:00:32
174:1碾壓式通過,李在明果然狠辣,親手終結(jié)了78年的韓國檢察廳

174:1碾壓式通過,李在明果然狠辣,親手終結(jié)了78年的韓國檢察廳

一口娛樂
2025-09-28 16:52:07
并非迷信!八月十五中秋,“最不能”碰的3件事,早知道

并非迷信!八月十五中秋,“最不能”碰的3件事,早知道

阿龍美食記
2025-09-29 08:09:11
孔蒂:希望德布勞內(nèi)是因輸球不滿,若是其他原因那他找錯人了

孔蒂:希望德布勞內(nèi)是因輸球不滿,若是其他原因那他找錯人了

懂球帝
2025-09-29 07:25:07
商務(wù)部新聞發(fā)言人就日將我多家實體列入出口管制“最終用戶清單”事答記者問

商務(wù)部新聞發(fā)言人就日將我多家實體列入出口管制“最終用戶清單”事答記者問

界面新聞
2025-09-29 18:43:18
梅西金球獎得票率歷史第一!C羅四大皆空獲得金球獎!

梅西金球獎得票率歷史第一!C羅四大皆空獲得金球獎!

氧氣是個地鐵
2025-09-29 16:29:27
他們又承認自己是中國人了,這著實有點難辦

他們又承認自己是中國人了,這著實有點難辦

蘭妮搞笑分享
2025-09-30 01:27:15
中國最“不靠譜”的專家,公然在央視忽悠,為何還能爆火多年?

中國最“不靠譜”的專家,公然在央視忽悠,為何還能爆火多年?

百態(tài)人間
2025-09-27 15:39:28
離婚十五載,彼此釋懷!47歲郝蕾再次公布喜事,李光潔難以匹敵

離婚十五載,彼此釋懷!47歲郝蕾再次公布喜事,李光潔難以匹敵

動物奇奇怪怪
2025-09-27 02:11:51
大會剛開完,聯(lián)合國總部保不住了?美國沒想到,機構(gòu)相繼落戶中國

大會剛開完,聯(lián)合國總部保不住了?美國沒想到,機構(gòu)相繼落戶中國

觀星賞月
2025-09-30 02:49:01
沖突一觸即發(fā),15萬菲軍劃禁區(qū),不準馬科斯當總統(tǒng),人民開始掀桌

沖突一觸即發(fā),15萬菲軍劃禁區(qū),不準馬科斯當總統(tǒng),人民開始掀桌

文史旺旺旺
2025-09-28 20:17:02
58歲男人突發(fā)心梗猝死,生前每天堅持鍛煉,醫(yī)生提醒:這3個習(xí)慣要命

58歲男人突發(fā)心梗猝死,生前每天堅持鍛煉,醫(yī)生提醒:這3個習(xí)慣要命

蕭竹輕語
2025-09-23 19:23:54
豐田(含雷克薩斯)8 月日本境外汽車銷量創(chuàng)歷史新高,近 75 萬輛

豐田(含雷克薩斯)8 月日本境外汽車銷量創(chuàng)歷史新高,近 75 萬輛

IT之家
2025-09-29 16:29:55
不可思議!還有2天國慶節(jié),這4個“反!爆F(xiàn)象,卻跟往年大不相同

不可思議!還有2天國慶節(jié),這4個“反!爆F(xiàn)象,卻跟往年大不相同

墨印齋
2025-09-29 11:40:43
2025-09-30 04:48:49
睿知睿見 incentive-icons
睿知睿見
大白話講投資
1585文章數(shù) 8402關(guān)注度
往期回顧 全部

財經(jīng)要聞

臭蝦供應(yīng)商背靠新希望 競標卻自稱小企業(yè)

頭條要聞

俄"最持久空襲":595架無人機48枚導(dǎo)彈打擊烏軍12小時

頭條要聞

俄"最持久空襲":595架無人機48枚導(dǎo)彈打擊烏軍12小時

體育要聞

1.3億賣掉西甲隊,中國資本的十年一夢

娛樂要聞

看小天后單依純處境,李健預(yù)言應(yīng)驗?

科技要聞

DeepSeek發(fā)布3.2新模型,API降價50%以上

汽車要聞

沖擊豪華高端SUV 極氪9X上市46.59萬起

態(tài)度原創(chuàng)

旅游
數(shù)碼
教育
藝術(shù)
游戲

旅游要聞

熱聞|清明假期將至,熱門目的地有哪些?

數(shù)碼要聞

三星計劃于2026年推出256 TB PCIe 6.0 SSD 2027年實現(xiàn)512TB容量

教育要聞

小升初招生題,難度非常大,求面積

藝術(shù)要聞

故宮珍藏的墨跡《十七帖》,比拓本更精良,這才是地道的魏晉寫法

《鬼武者 劍之道》制作團隊TGS訪談:體現(xiàn)出“鬼武者”的風格"/> 主站 商城 論壇 自運營 登錄 注冊 《鬼武者 劍之道》制作團隊TGS訪談:體現(xiàn)出“...

無障礙瀏覽 進入關(guān)懷版 手机在线免费观看一二区 | 亚洲制服丝袜系列AV无码| 亚洲狠狠爱一区二区三区| 日韩乱伦毛片| 性视频一区| 久久久久久久人妻一区精品| 久久99精品国产麻豆婷婷| 亚洲2019av无码网站在线| 人人狠狠综合久久亚洲| 超爽40分钟大片黄| 成人激情片久久久| 医院人妻闷声隔着帘子被中出| 97久久精品人人澡人人爽| 波多野结衣乱码中文字幕| 精品无码一区二区三区爱欲88| 欧美日韓性视頻在線| 亚洲高清精品少妇无码| 欧美熟妇 喷水| 色婷婷成人AV影视| 咪咪爱国产无码av| 欧洲不卡二卡三卡四卡免费| 52熟女露脸国语对白视频| 毛片免费视频鸡巴大| 亚洲香蕉中文日韩v日本| 亚洲无码操逼视频播放| 国产精品手机免费| 国产亚洲精品一品区99热| 八个少妇沟厕小便各种大屁股| 麻豆蜜桃国产精品无码视频网站| 国产精品国产亚洲区久久| 久久久97精品一区蜜桃| 99国产精品久久久久久久日本竹| 色综合色综合久久综合频道| a天堂影院韩在线网| 中文字幕一区二区三区日韩精品| 欧美性xxxx极品少妇| 日韩私家影院| 国产丝袜黑色美腿影院| 精品玖玖玖视频在线观看| 人妻久久久久久久久久久久久 | 无码一区久久黑丝|