硬科技企業(yè)正迎來資本市場的春天。

9月26日，上海證券交易所上市審核委員會傳來消息：摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司首發(fā)上市申請 順利通過審議 。從6月30日獲得受理到成功過會，摩爾線程僅用了 88天時間 ，創(chuàng)下科創(chuàng)板“1+6”改革后的最快審核紀錄。

這家成立于2020年的GPU公司被譽為“國產(chǎn)英偉達”，其IPO過會意味著A股即將迎來 “國產(chǎn)GPU第一股”。摩爾線程此次擬募資80億元，用于新一代AI訓推一體芯片、圖形芯片及AI SoC芯片研發(fā)項目。

科創(chuàng)板上市委會議現(xiàn)場問詢聚焦于市場競爭格局、貿(mào)易環(huán)境影響及收入確認準確性等關鍵問題。摩爾線程的快速過會體現(xiàn)了資本市場對硬科技企業(yè)的支持力度，也彰顯了科創(chuàng)板服務國家戰(zhàn)略的決心。

二

摩爾線程的成功過會并非偶然，其背后是公司堅實的技術積累和迅猛的業(yè)務增長。

作為國內極少數(shù)兼顧 圖形渲染與AI計算的國產(chǎn)GPU公司，摩爾線程選擇了技術門檻極高但戰(zhàn)略意義重大的全功能GPU路線。基于自主研發(fā)的MUSA架構，該公司實現(xiàn)了單芯片架構同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算的技術突破。

財務數(shù)據(jù)表明，摩爾線程正處于快速增長通道。2022年至2024年，公司營業(yè)收入從0.46億元增長至4.38億元， 年復合增長率高達208.44%。2025年上半年，公司營業(yè)收入已達7.02億元，超過前三年營收總和。

更引人注目的是其毛利率的改善：從2022年的-70.08%大幅提升至2024年的70.71%，2025年上半年維持在69.14%的高位。這印證了公司產(chǎn)品商業(yè)化能力的持續(xù)提升。

三

摩爾線程的快速過會，恰逢中國資本市場對未盈利科技企業(yè)上市政策的重要轉折點。

2023年“8·27”新政后，未盈利企業(yè)上市一度陷入停滯。而隨著2025年6月科創(chuàng)板“1+6”改革政策的推出，情況發(fā)生了根本性變化。 政策松綁效應迅速顯現(xiàn)，6月份以來，已有7家未盈利企業(yè)的IPO申請獲得受理。

有市場分析指出，摩爾線程的案例體現(xiàn)了科創(chuàng)板審核理念的轉變：從“短期盈利導向”轉向 “長期價值導向” ，更關注企業(yè)的技術硬核度、市場空間和發(fā)展路徑。

科創(chuàng)板開市六年來，已有54家未盈利企業(yè)上市，其中22家公司上市后實現(xiàn)了盈利。這一數(shù)據(jù)為未盈利科技企業(yè)登陸資本市場提供了有力佐證。

四

作為資本市場的明星企業(yè)，摩爾線程已構建了完整的 技術體系和產(chǎn)品矩陣。

截至目前，摩爾線程已成功量產(chǎn)五顆芯片，完成四次GPU架構迭代，累計研發(fā)投入超過43億元。公司已申請專利千余項，獲得授權514項，在國內GPU企業(yè)中處于領先地位。

在應用落地方面，摩爾線程產(chǎn)品已覆蓋AI智算、圖形渲染、智能座艙等多個領域。其“長江”SoC芯片預計將于2026年導入并量產(chǎn)，性能目標對標高通驍龍8295。

在生態(tài)建設方面，摩爾線程計劃于今年10月舉辦首屆MUSA開發(fā)者大會，進一步推動國產(chǎn)GPU生態(tài)繁榮。其MUSA統(tǒng)一系統(tǒng)架構可以兼容英偉達CUDA，同時又可獨立發(fā)展自己的生態(tài)。

五

盡管前景廣闊，但摩爾線程也面臨諸多挑戰(zhàn)。

公司至今 尚未實現(xiàn)盈利，2022年至2024年累計虧損約50億元。根據(jù)公司預測，最早可于2027年實現(xiàn)合并報表盈利。

與此同時，國際競爭日益激烈。英偉達等國際巨頭持續(xù)迭代產(chǎn)品，對國產(chǎn)GPU企業(yè)形成壓力。雖然摩爾線程在部分指標上逐步逼近國際主流水平，但整體性能差距仍存。

估值方面，市場對摩爾線程的期待較高。當前相關概念股已被熱炒，部分個股連續(xù)多日漲停。投資者需警惕概念炒作風險，理性看待企業(yè)長期價值。

摩爾線程的IPO過會是中國GPU產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要里程碑。在中國推動科技自立自強的背景下，資本市場對硬科技企業(yè)的支持將進一步增強，為更多科技創(chuàng)新企業(yè)打開成長空間。

隨著人工智能和數(shù)字經(jīng)濟向縱深發(fā)展，GPU作為核心算力引擎的戰(zhàn)略地位將愈發(fā)凸顯。摩爾線程等國產(chǎn)GPU企業(yè)的崛起，不僅關乎企業(yè)自身發(fā)展，更關系到國家數(shù)字經(jīng)濟的安全與繁榮。

關注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯誤，是我錯了；若覺得都是對的，更是我錯了?？刹恍挪豢扇?，取舍由心。