1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. 12. 13. 14. 15. 16. 17. 18. 19. 20. 21. 22. 23. 24. 25. 26. 27. 28. 29. 30. 31. 32. 33. 34. 35. 36. 37. 38. 39. 40. 41. 42. 43. 44. 45. 46. 47. 48. 49. 50. 51. 52. 53. 54. 55. 56. 57. 58. 59. 60. 61. 62. 63. 64. 65. 66. 67. 68. 69. 70. 71. 72. 73. 74. 75. 76. 77. 78. 79. 80. 81. 82. 83. 84. 85. 86. 87. 88. 89. 90. 91. 92. 93. 94. 95. 96. 97. 98.

又一家曾被寄予厚望的行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)轟然倒下！不僅連續(xù)五年篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，公司掌舵人也難逃追責(zé)，收到監(jiān)管罰單，線下門店更是大規(guī)模收縮，一口氣關(guān)閉超過5000家。

5000多家門店的消失絕非小事，相當(dāng)于直接砍掉了其全國(guó)近三分之一的實(shí)體網(wǎng)絡(luò)，幾乎等同于重建整個(gè)商業(yè)版圖。

那么，究竟是哪一家曾經(jīng)風(fēng)光無限的企業(yè)，敢于長(zhǎng)期挑戰(zhàn)資本市場(chǎng)的底線？又是怎樣的經(jīng)營(yíng)失衡，使其在短短數(shù)年間從巔峰滑向深淵？

本文陳述內(nèi)容皆有可靠信息來源，贅述在文章結(jié)尾

絕味陷多重危機(jī)

最近鹵味行業(yè)的風(fēng)波，比剛出爐的辣鴨翅還要滾燙刺喉。

昔日被稱為“鹵味一哥”的絕味鴨脖，如今頻繁出現(xiàn)在財(cái)經(jīng)頭條，但不再是因其產(chǎn)品創(chuàng)新或市場(chǎng)擴(kuò)張，而是接連不斷的負(fù)面消息。

股價(jià)被掛上ST警示標(biāo)識(shí)，市值蒸發(fā)至不足原值的零頭。

全國(guó)范圍內(nèi)關(guān)停門店超五千家，更被證實(shí)五年間累計(jì)隱匿收入高達(dá)7.24億元。

這一連串打擊讓公眾震驚：一個(gè)曾被視為消費(fèi)賽道標(biāo)桿的品牌，為何會(huì)淪落至此？

要理解這場(chǎng)崩塌的根源，必須直面幾組觸目驚心的數(shù)據(jù)——它們清晰勾勒出絕味當(dāng)前處境之艱難。

2021年時(shí)，絕味市值一度飆升至630億元，牢牢占據(jù)鹵制品行業(yè)的龍頭位置。

然而到了2025年9月19日處罰公告發(fā)布當(dāng)天，其市值僅剩92.42億元。

四年之間，整整蒸發(fā)537.58億，相當(dāng)于每天流失近3700萬元。

同期對(duì)比來看，周黑鴨與煌上煌雖也有波動(dòng)，但跌幅遠(yuǎn)未達(dá)到如此程度。

許多早期看好并重倉持有的投資人，如今只能無奈面對(duì)巨額虧損。

市值斷崖式下滑的背后，門店數(shù)量銳減更是令人唏噓。

截至2024年底，絕味在全國(guó)仍擁有約1.5萬家門店，“萬店帝國(guó)”曾是其最引以為傲的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

可僅僅一年之后，第三方監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示剩余門店已跌破一萬大關(guān)。

換算下來，在不到13個(gè)月的時(shí)間里，平均每天關(guān)閉超過10家門店。

作為參照，周黑鴨同期關(guān)閉167家，煌上煌關(guān)閉762家，差距極為懸殊。

門店萎縮和市值跳水之外，監(jiān)管部門揭露出的財(cái)務(wù)造假行為徹底撕開了其多年偽裝。

絕味被查實(shí)自2017年起連續(xù)五年虛減收入共計(jì)7.24億元，而最終罰款總額僅為850萬元。

其中上市公司被罰400萬元，董事長(zhǎng)戴文軍個(gè)人承擔(dān)200萬元，前財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛受罰150萬元，時(shí)任董秘彭剛毅被處以100萬元罰款。

這筆罰款金額尚不足瞞報(bào)收入總額的1.2%，引發(fā)廣泛質(zhì)疑。

不少人發(fā)問：如此輕微的懲戒，能否真正震懾資本市場(chǎng)中的違規(guī)操作？

更為嚴(yán)峻的是，自2025年9月23日起，絕味股票正式更名為“*ST絕味”。

交易漲跌幅限制由原來的10%壓縮至5%，這無疑向市場(chǎng)發(fā)出強(qiáng)烈的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警信號(hào)。

絕味陷入惡性循環(huán)

回看絕味今日困局，人們除了感到惋惜，更迫切想知道：那超過七億元的收入，究竟是如何在五年內(nèi)悄然隱藏而不被察覺？

其手段看似隱蔽，實(shí)則早有破綻。

2017年至2021年，正值絕味上市后加速擴(kuò)張階段，門店總數(shù)從不足萬家躍升至1.37萬家。

加盟門店需統(tǒng)一裝修，且必須采用總部指定的設(shè)計(jì)方案與施工團(tuán)隊(duì)，每平方米造價(jià)約為2000元。

這筆費(fèi)用看似分散，但隨著門店激增，總體規(guī)模迅速膨脹。

正是在這筆資金流向上，絕味動(dòng)起了歪心思——將部分收入截留，未納入上市公司報(bào)表體系。

時(shí)任財(cái)務(wù)總監(jiān)彭才剛授意下屬員工提供個(gè)人銀行賬戶。

所有裝修款項(xiàng)通過這些私人賬戶流轉(zhuǎn)，完全繞開正規(guī)財(cái)務(wù)系統(tǒng)監(jiān)控。

本質(zhì)上，這是建立了一套獨(dú)立于公開賬目的“影子財(cái)務(wù)系統(tǒng)”，將本應(yīng)歸屬公司的資金轉(zhuǎn)入體外循環(huán)。

更令人費(fèi)解的是，公司核心管理層對(duì)此心知肚明，卻選擇集體沉默。

創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)戴文軍自2004年在長(zhǎng)沙開設(shè)首家門店起，一手主導(dǎo)企業(yè)發(fā)展直至成功上市。

他明知加盟體系內(nèi)的裝修業(yè)務(wù)存在嚴(yán)重財(cái)務(wù)管理漏洞，仍連續(xù)五年簽署含有虛假信息的年度報(bào)告。

董事會(huì)秘書彭剛毅同樣未能履行監(jiān)督職責(zé)，對(duì)異常財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)既不追問也不披露，照常簽字確認(rèn)。

財(cái)務(wù)舞弊只是引爆危機(jī)的導(dǎo)火索，真正拖垮絕味的是深陷經(jīng)營(yíng)層面的負(fù)向螺旋。

近年來，為應(yīng)對(duì)原材料及人力成本上漲，絕味持續(xù)上調(diào)零售價(jià)格。

目前市面上，鴨脖售價(jià)達(dá)54元/斤，鴨腸92元/斤，鴨舌更是標(biāo)價(jià)186元/斤。

統(tǒng)計(jì)顯示，過去四年中鴨脖類產(chǎn)品單價(jià)累計(jì)漲幅接近35%。

但消費(fèi)者的購買力并未同步提升。

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，近四成消費(fèi)者購買鹵味的心理預(yù)算集中在20至29元區(qū)間，大致相當(dāng)于兩杯奶茶的價(jià)格。

如今前往絕味門店，花費(fèi)50元往往只能帶走一小袋商品，性價(jià)比感知大幅下降。

大量忠實(shí)顧客因此轉(zhuǎn)向其他品牌或減少消費(fèi)頻次。

價(jià)格上漲導(dǎo)致銷量下滑，進(jìn)而影響單店盈利能力。

加盟商利潤(rùn)空間被壓縮，無力維持運(yùn)營(yíng)，只得選擇退出。

而絕味營(yíng)收結(jié)構(gòu)中約70%依賴于向加盟商批發(fā)產(chǎn)品的收入，門店數(shù)量減少直接沖擊主營(yíng)業(yè)務(wù)。

2024年財(cái)報(bào)顯示，全年?duì)I收為62.57億元，同比下滑13.84%，創(chuàng)下上市以來最低水平。

凈利潤(rùn)僅為2.27億元，同比下降超過三成。

即便是國(guó)慶節(jié)、雙十一大促這類傳統(tǒng)銷售高峰，也未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。

進(jìn)入2025年上半年，形勢(shì)更加嚴(yán)峻。

春節(jié)與五一假期本應(yīng)是銷售旺季，但營(yíng)收僅有28.2億元，同比再降15.57%。

凈利潤(rùn)進(jìn)一步縮水至1.75億元，同比下跌逾四成。

絕味自救成效微

面對(duì)困境，絕味并非毫無動(dòng)作。

公司在長(zhǎng)沙試點(diǎn)推出“絕味Plus”概念店，除主打鹵味外，新增炸鹵小吃、甜品、果酒等品類，試圖吸引年輕消費(fèi)群體。

但消費(fèi)者對(duì)其品牌認(rèn)知早已固化，鮮有人專程前往只為品嘗甜點(diǎn)或飲品。

嘗試跨界多元化發(fā)展的另一條路徑是對(duì)外投資。

2022年至2024年期間，絕味先后布局原料供應(yīng)、冷鏈物流等領(lǐng)域，累計(jì)投入資金，結(jié)果三年合計(jì)虧損達(dá)3.7億元。

2025年上半年，公司再度投入1420萬元用于廣告推廣，但終端動(dòng)銷依然疲軟，未能帶動(dòng)業(yè)績(jī)回升。

反觀競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，周黑鴨與煌上煌的轉(zhuǎn)型策略更具實(shí)效性。

周黑鴨推出自有椰子水品牌“丫丫椰”，并與四川申唐食品合作開發(fā)調(diào)味料及即食方便食品。

雖然也在優(yōu)化門店網(wǎng)絡(luò)，但關(guān)閉的均為低效虧損門店。

2025年上半年共關(guān)閉167家門店，留存門店整體銷售表現(xiàn)反而有所改善。

盡管營(yíng)收微降2.9%，但由于原材料采購成本下降，整體毛利率得到控制。

凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)，達(dá)到1.08億元，同比增長(zhǎng)超兩倍。

煌上煌則聚焦健康化趨勢(shì)，斥資近5億元收購一家凍干食品生產(chǎn)企業(yè)。

受益于2025年上半年鴨肉等主要原料價(jià)格走低，鹵味產(chǎn)品毛利空間擴(kuò)大2.23個(gè)百分點(diǎn)。

雖然營(yíng)收同比下降7.19%，凈利潤(rùn)仍逆勢(shì)上漲26.9%。

事實(shí)上，不只是絕味面臨挑戰(zhàn)，整個(gè)鹵味行業(yè)正經(jīng)歷增長(zhǎng)瓶頸期。

2025年中國(guó)鹵味市場(chǎng)規(guī)模雖已達(dá)3000億元，但年增長(zhǎng)率已放緩至5%左右。

上半年，絕味、周黑鴨、煌上煌、紫燕食品四大頭部企業(yè)合計(jì)營(yíng)收約為65億元，較去年同期下滑超一成。

凈利潤(rùn)總和僅4.65億元，同比減少逾兩成。

消費(fèi)者偏好也在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

以周黑鴨為例，其客單價(jià)從2021年的60.1元逐步回落至2025年上半年的50多元。

大眾在選購鹵味時(shí)愈發(fā)理性，不再盲目追求品牌溢價(jià)。

回顧過往，絕味的問題其實(shí)早有征兆，只是高速擴(kuò)張的光環(huán)掩蓋了內(nèi)部治理的缺陷。

自2017年起，公司全力推進(jìn)門店擴(kuò)張，卻忽視了財(cái)務(wù)制度建設(shè)與合規(guī)管理。

高管層心存僥幸，認(rèn)為加盟模式下的財(cái)務(wù)流程復(fù)雜混亂，不易被外部審計(jì)發(fā)現(xiàn)。

最終，紙終究包不住火。

戴上ST帽子后，絕味面臨的壓力將進(jìn)一步加劇。

根據(jù)主流機(jī)構(gòu)投資者風(fēng)控政策，ST類股票通常會(huì)被列入減持或清倉名單，股價(jià)可能繼續(xù)承壓。

更重要的是，一旦失去消費(fèi)者與資本市場(chǎng)的信任，重建之路將異常艱難。

此次事件也為整個(gè)鹵味行業(yè)敲響警鐘。

多個(gè)品牌已開始強(qiáng)化對(duì)加盟門店的財(cái)務(wù)監(jiān)管機(jī)制，防止類似問題重現(xiàn)。

依靠瘋狂開店搶占市場(chǎng)的時(shí)代已經(jīng)終結(jié)，未來競(jìng)爭(zhēng)的核心在于產(chǎn)品品質(zhì)、成本管控與差異化創(chuàng)新。

未來的鹵味戰(zhàn)場(chǎng)，不再比拼誰的門店更多，而是考驗(yàn)誰能更精準(zhǔn)把握消費(fèi)需求，在健康屬性與價(jià)格合理性之間找到最佳平衡點(diǎn)。

結(jié)語

唯有堅(jiān)持合法合規(guī)經(jīng)營(yíng)，才能走得長(zhǎng)遠(yuǎn)。任何企圖通過財(cái)務(wù)操縱獲取短期利益的行為，終將付出沉重代價(jià)。

參考文獻(xiàn)：1.藍(lán)鯨新聞：《絕味食品被ST，20個(gè)月關(guān)店超5000家》2025-09-242.中國(guó)新聞網(wǎng)：《絕味食品復(fù)牌首日股價(jià)一字跌停，發(fā)生了啥？》2025-09-233.經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)：《絕味食品困局：虛減收入超7億，被“ST”后股價(jià)跌停，門店大幅收縮》2025-09-23