財(cái)聯(lián)社10月20日訊（編輯 黃君芝）當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)可能不是關(guān)稅或私人信貸，而是股市本身。過(guò)去一年約9萬(wàn)億美元的股市收益推動(dòng)了高收入和高支出，但如果投資組合中的股票部分“出現(xiàn)意外”，這種情況可能會(huì)迅速逆轉(zhuǎn)。

穆迪分析（Moody 's Analytics）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬克?贊迪（Mark Zandi）最新表示：“股價(jià)飆升對(duì)推動(dòng)消費(fèi)支出的富人來(lái)說(shuō)非常關(guān)鍵。如果這種情況發(fā)生逆轉(zhuǎn)，我們看到股價(jià)下跌，那么在我看來(lái)，這才是對(duì)經(jīng)濟(jì)的真正威脅。”

穆迪估計(jì)，收入最高的前10%的人約占所有消費(fèi)者支出的一半，即使在通脹和關(guān)稅打擊低收入家庭的情況下，這一動(dòng)態(tài)也確保了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的穩(wěn)定。在當(dāng)前環(huán)境中，消費(fèi)能力與市場(chǎng)表現(xiàn)之間的聯(lián)系變得越來(lái)越明顯。

上周五，隨著投資者評(píng)估美國(guó)總統(tǒng)特朗普關(guān)于貿(mào)易局勢(shì)的最新表態(tài)，同時(shí)區(qū)域銀行公布的季度業(yè)績(jī)緩解了市場(chǎng)對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，美國(guó)股市從前一天的大跌中反彈。包括Zions和West Alliance在內(nèi)的地區(qū)銀行也有所回升，投資者認(rèn)為此前曝出的不良貸款只是個(gè)別事件，而非系統(tǒng)性危機(jī)，

不過(guò)，贊迪認(rèn)為，這些風(fēng)險(xiǎn)與金融市場(chǎng)正在形成的情況相比顯得微不足道，金融市場(chǎng)的急劇逆轉(zhuǎn)可能會(huì)迅速動(dòng)搖推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的富裕家庭的信心。

“在所有的風(fēng)險(xiǎn)中，從銀行系統(tǒng)的狀況到政府關(guān)門(mén)等等，這（金融市場(chǎng)）是我最擔(dān)心的風(fēng)險(xiǎn)。我對(duì)銀行體系更加樂(lè)觀。但我對(duì)金融市場(chǎng)不那么樂(lè)觀。估值很高……每件事都讓人感覺(jué)有點(diǎn)夸張、估值過(guò)高、近乎泡沫?！?/p>

贊迪還警告稱，經(jīng)濟(jì)泡沫與推動(dòng)美國(guó)消費(fèi)的高收入家庭直接相關(guān)。這意味著，如果市場(chǎng)漲勢(shì)停止，支撐消費(fèi)的群體可能會(huì)迅速撤出。

貧富差距拉大

追蹤全球零售和消費(fèi)趨勢(shì)的Coresight Research的創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官Deborah Weinswig也表示，高收入家庭和低收入家庭之間的差距正處于2020年1月以來(lái)的最高水平。

“高端消費(fèi)者目前仍非常強(qiáng)勁，甚至超出我們的預(yù)期。我預(yù)計(jì)，較富裕消費(fèi)者的支出在秋季仍持續(xù)上升，”她指出：“與此同時(shí)，低收入家庭正通過(guò)對(duì)比多家（5-6個(gè)）商店價(jià)格，來(lái)尋找便宜貨和促銷(xiāo)活動(dòng)?！?/p>

Weinswig還指出，“我們不僅將開(kāi)始看到消費(fèi)者出現(xiàn)分化，其中一些股票也將出現(xiàn)分化”，并預(yù)測(cè)未來(lái)能夠適應(yīng)的零售商與無(wú)法適應(yīng)的零售商之間的業(yè)績(jī)差距將進(jìn)一步拉大。

省錢(qián)趨勢(shì)蔓延

還值得注意的是，這種追求價(jià)廉物美的心態(tài)甚至延伸到了高收入者身上。德勤的數(shù)據(jù)顯示，在年收入20萬(wàn)美元以上的家庭中，目前約有四分之一的家庭表現(xiàn)出追求價(jià)值的行為。

德勤副董事長(zhǎng)Mike Daher說(shuō)：“他們要么完全不買(mǎi)，要么尋找更便宜的替代品，或等待更多的促銷(xiāo)活動(dòng)。這是一個(gè)信號(hào)，表明即使是維持美國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)的消費(fèi)者金字塔的頂端，也可能接近崩潰的邊緣。”