9月24日晚間，華西證券一紙公告引發(fā)資本市場(chǎng)關(guān)注。

劍南春在“陪跑”華西證券七年上市之路后，終于也有了“七年之癢”——趁著華西證券最近業(yè)績(jī)大幅回暖之際，趕緊套現(xiàn)了2.55億。

“元老級(jí)”股東減持套現(xiàn)2.55億元

9月24日晚間，華西證券發(fā)布公告稱，持股6.79%的股東劍南春集團(tuán)計(jì)劃在公告披露之日起15個(gè)交易日后的3個(gè)月內(nèi)，減持不超過(guò)2625萬(wàn)股公司股份，合計(jì)占公司總股本的1%，減持價(jià)格將按屆時(shí)市場(chǎng)價(jià)格確定。

根據(jù)公告，劍南春減持系出于“流動(dòng)資金需求”，將在公告披露之日起的15個(gè)交易日后的三個(gè)月內(nèi)實(shí)施。具體分為兩個(gè)部分，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)方式減持不超過(guò)1312.5萬(wàn)股，占總股本0.5%；通過(guò)大宗交易方式減持不超過(guò)1312.5萬(wàn)股，占總股本0.5%。兩者合計(jì)減持上限為2625萬(wàn)股，占公司總股本的1%，占劍南春公司自身持股數(shù)量的近15%。若按照華西證券9月24日收盤(pán)價(jià)9.71元/股計(jì)算，劍南春此次減持或?qū)⑻赚F(xiàn)約2.55億元。

值得注意的是，這是華西證券2018年上市7年來(lái)，劍南春集團(tuán)首次提出減持計(jì)劃，也是華西證券1999年成立25年來(lái)，創(chuàng)始級(jí)股東的一次重要減持，備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

早在2000年華西證券正式運(yùn)營(yíng)之際，劍南春便是發(fā)起人之一，出資8000萬(wàn)元；其關(guān)聯(lián)企業(yè)四川劍南春融信投資有限公司也同步出資5000萬(wàn)元。此后，劍南春融信股權(quán)發(fā)生變動(dòng)，劍南春集團(tuán)出資額增至8500萬(wàn)元。

2011年，劍南春集團(tuán)在華西證券增資擴(kuò)股中繼續(xù)加碼，出資額提升至1.2億元，持股比例增至8.49%。后續(xù)經(jīng)過(guò)一系列股改及上市前的股權(quán)調(diào)整，華西證券于2018年登陸A股市場(chǎng)，劍南春集團(tuán)的持股比例因股份稀釋至6.79%。

上市7年來(lái)，無(wú)論華西證券業(yè)績(jī)與市場(chǎng)估值如何波動(dòng)，劍南春集團(tuán)始終未進(jìn)行減持。 即便是在2022年華西證券營(yíng)收和利潤(rùn)分別同比大跌76%和74%的低迷背景下，其仍堅(jiān)定持有股份。劍南春集團(tuán)本次減持核心原因是自身“流動(dòng)資金需求”，這背后究竟是單純的資金需求，還是股東戰(zhàn)略層面的其他考量，引人深思。

上半年凈利潤(rùn)暴增近12倍

公開(kāi)資料顯示，華西證券股份有限公司源于1988年成立的四川省證券股份有限公司。2018年，公司在深交所上市。

據(jù)華西證券2025年半年報(bào)，公司報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入為20.73億元，同比增長(zhǎng)46.72%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為5.12億元，同比增長(zhǎng)1195.02%。

分業(yè)務(wù)來(lái)看，上半年，華西證券實(shí)現(xiàn)經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理業(yè)務(wù)收入11.39億元，同比增加35.25%；信用業(yè)務(wù)收入為4.32億元，同比增加6.81%；投資業(yè)務(wù)收入為3.93億元，同比增加7358.56%。

投資業(yè)務(wù)方面，華西證券實(shí)現(xiàn)投資業(yè)務(wù)收入3.93億元，占營(yíng)業(yè)收入的比重為18.96%。投資業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)主要源于公司積極把握資本市場(chǎng)機(jī)遇，權(quán)益類投資收益增加，同時(shí)信用減值損失減少的綜合影響。

然而，華西證券并非所有業(yè)務(wù)都呈現(xiàn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。其投行業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)凈收入均呈現(xiàn)同比下滑態(tài)勢(shì)。在投行業(yè)務(wù)方面，雖然整體券商業(yè)的投行業(yè)務(wù)有復(fù)蘇跡象，但華西證券卻未能跟上這一趨勢(shì)。華西證券上半年投資銀行業(yè)務(wù)收入僅為0.42億元，同比降低12.67%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率同比減少20.81個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，公司稱主要是受行業(yè)集中度不斷提升、監(jiān)管壓力持續(xù)增大、公司保薦業(yè)務(wù)資格暫停等影響，證券承銷業(yè)務(wù)收入減少所致。

多家券商股東拋減持計(jì)劃

從今年已披露的券商公告來(lái)看，減持主體包括國(guó)有資本、產(chǎn)業(yè)資本和金融機(jī)構(gòu)等股東，減持方式以集中競(jìng)價(jià)和大宗交易為主，減持比例多數(shù)控制在1%至3%之間。

從公告內(nèi)容看，股東減持動(dòng)機(jī)多樣，但多數(shù)表述為“業(yè)務(wù)發(fā)展需要”“流動(dòng)資金需求”或“自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要”。這類表述通常指向股東自身的資金安排，而非對(duì)券商基本面的直接看空。

以財(cái)達(dá)證券為例，股東河北省國(guó)有資產(chǎn)控股運(yùn)營(yíng)有限公司于6月11日公告，計(jì)劃在7月3日至10月2日期間通過(guò)集中競(jìng)價(jià)減持不超過(guò)1%股份，通過(guò)大宗交易減持不超過(guò)2%股份，合計(jì)減持比例不超過(guò)3%。國(guó)控運(yùn)營(yíng)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有財(cái)達(dá)證券14.54%的股份，此次減持雖未導(dǎo)致控制權(quán)變更，但仍引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)有資本配置調(diào)整的猜測(cè)。

中銀證券也在8月22日公告，股東江西銅業(yè)計(jì)劃在8月28日至11月27日期間減持不超過(guò)3%的股份。江西銅業(yè)持股比例為4.70%，屬于5%以下股東，此次減持后其持股比例將進(jìn)一步下降。公告中明確減持原因?yàn)椤白陨斫?jīng)營(yíng)發(fā)展需要”，并未涉及對(duì)公司前景的負(fù)面判斷。

值得注意的是，并非所有減持計(jì)劃都得以實(shí)施。方正證券于7月30日公告，股東中國(guó)信達(dá)在4月29日至7月28日的減持期內(nèi)未減持任何股份，原計(jì)劃減持比例1%未能執(zhí)行。公告解釋為“市場(chǎng)環(huán)境變化等原因”，反映出股東在實(shí)施減持時(shí)對(duì)市場(chǎng)條件的敏感度。