9月29日，能源金屬板塊震蕩走強(qiáng)。截至當(dāng)日收盤(pán)，該板塊指數(shù)大漲4.42%。個(gè)股方面，贛鋒鋰業(yè)（002460.SZ）漲7.83%，中礦資源（002738.SZ）漲7.25%，寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）漲5.78%。

消息面上，工業(yè)和信息化部等八部門(mén)近日印發(fā)的《有色金屬行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》提出，進(jìn)一步提升產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性和安全水平，2025年至2026年，有色金屬行業(yè)增加值年均增長(zhǎng)5%左右，經(jīng)濟(jì)效益保持向好態(tài)勢(shì)，十種有色金屬產(chǎn)量年均增長(zhǎng)1.5%左右。實(shí)施新一輪找礦突破戰(zhàn)略行動(dòng)，加強(qiáng)鋰、鎳、鈷等資源調(diào)查與勘探，形成一批找礦新成果。

全球電動(dòng)化浪潮下的新機(jī)遇

當(dāng)前，能源金屬行業(yè)在“雙碳”目標(biāo)與全球電動(dòng)化趨勢(shì)的驅(qū)動(dòng)下，正經(jīng)歷超級(jí)周期。鋰、鈷、鎳三大核心金屬，在市場(chǎng)走勢(shì)上呈現(xiàn)出顯著的結(jié)構(gòu)性差異。根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)到2025年，全球鋰需求量將達(dá)到128萬(wàn)噸LCE，相比2020年激增230%，其中動(dòng)力電池領(lǐng)域?qū)︿嚨男枨笳急忍嵘?8%。

在政策層面，《新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2025-2030）》的出臺(tái)，進(jìn)一步明確了鋰資源戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的重要性，而澳洲、智利等主要產(chǎn)區(qū)的資源稅改革也在加速進(jìn)行，這些因素共同推動(dòng)能源金屬行業(yè)向“資源為王”的時(shí)代發(fā)展。

能源金屬是制造動(dòng)力電池、驅(qū)動(dòng)電機(jī)的核心材料。隨著全球能源轉(zhuǎn)型的加速推進(jìn)，2025年1—7月全球新能源乘用車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)42%，動(dòng)力電池裝機(jī)量大增58%，直接拉動(dòng)上游原材料需求爆發(fā)。

根據(jù)國(guó)際能源署的預(yù)測(cè)，到2040年清潔能源技術(shù)對(duì)鋰、鈷、鎳等金屬的需求將至少增長(zhǎng)30倍，行業(yè)長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間已經(jīng)打開(kāi)。

供需變化牽動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)公司積極應(yīng)對(duì)

在供需層面，以鈷為例，剛果（金）戰(zhàn)略礦產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)此前表示，該國(guó)將延長(zhǎng)鈷出口禁令至10月15日，將在10月16日解除鈷出口禁令，并實(shí)施年度出口配額。根據(jù)公告，礦企將在2025年剩余時(shí)間內(nèi)被允許出口至多18125噸鈷，2026年和2027年的年度上限則為96,600噸。

業(yè)內(nèi)人士透露，多數(shù)鈷中間品主要生產(chǎn)商已暫停報(bào)價(jià)，部分廠商因?yàn)樵暇o缺等因素已停產(chǎn)。如果剛果（金）鈷出口禁令延長(zhǎng)，預(yù)計(jì)短期鈷價(jià)或?qū)⒂瓉?lái)大幅上漲。

在此背景下，國(guó)內(nèi)上市公司采取積極措施加以應(yīng)對(duì)。寒銳鈷業(yè)（300618.SZ）表示，公司已向剛果（金）政府申請(qǐng)配額，具體情況待具體配額細(xì)則出臺(tái)。同時(shí)公司將采取控制接單的方式把握銷(xiāo)售節(jié)奏。目前國(guó)內(nèi)大部分生產(chǎn)商鈷原料庫(kù)存預(yù)計(jì)能維持到年底左右。洛陽(yáng)鉬業(yè)（603993.SH）表示，將結(jié)合當(dāng)?shù)氐恼邔?shí)際，妥善地做資源釋放，以實(shí)現(xiàn)鈷價(jià)值的最大化。

碳酸鋰方面，當(dāng)前正值傳統(tǒng)“金九銀十”需求旺季，下游材料廠存在剛性采購(gòu)需求，需求增速樂(lè)觀。上述機(jī)構(gòu)認(rèn)為，隨著下游采購(gòu)需求在旺季周期的顯著回暖，需求增速快于供給增長(zhǎng)的預(yù)期，對(duì)鋰價(jià)具備一定剛性支撐。

天齊鋰業(yè)（002466.SZ）此前在調(diào)研活動(dòng)中表示，鋰價(jià)及行業(yè)供需格局呈現(xiàn)積極變化，但短期仍可能存在波動(dòng)。公司通過(guò)開(kāi)展與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的商品期貨套期保值業(yè)務(wù)，將期貨和現(xiàn)貨有效結(jié)合，以應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)，保障公司健康持續(xù)運(yùn)行。

相關(guān)公司業(yè)績(jī)顯著改善

可喜的是，上半年能源金屬板塊整體呈現(xiàn)“營(yíng)收企穩(wěn)、利潤(rùn)扭虧”的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。2025年上半年，申萬(wàn)能源金屬板塊所有公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收812.4億元，同比增長(zhǎng)0.1%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)53.1億元，同比扭虧為盈。

從季度維度看，2025年第二季度，申萬(wàn)能源金屬板塊所有公司共計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收438.8億元，同比增長(zhǎng)5.5%，環(huán)比增長(zhǎng)17.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)30.4億元，同比增長(zhǎng)51.9%，環(huán)比下降34%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)到67億元，同比下降14.6%，環(huán)比增長(zhǎng)928.6%。機(jī)構(gòu)指出，上半年鋰價(jià)磨底，不過(guò)第三季度以來(lái)呈現(xiàn)抬升勢(shì)頭。

具體來(lái)看，寒銳鈷業(yè)上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.68億元，同比增長(zhǎng)23.77%；歸母凈利潤(rùn)為1.27億元，同比大幅增長(zhǎng)102.94%。該公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是因?yàn)楣俱~鈷產(chǎn)能擴(kuò)大，產(chǎn)銷(xiāo)量提升。公司將通過(guò)增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，結(jié)合外部環(huán)境、市場(chǎng)變化等實(shí)際情況調(diào)整公司戰(zhàn)略，保持穩(wěn)定發(fā)展。

2025年上半年，華友鈷業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收372億元，同比增長(zhǎng)23.78%；歸母凈利潤(rùn)為27.11億元，同比增長(zhǎng)62.26%。華友鈷業(yè)表示，上半年公司在印尼新增參股2個(gè)紅土鎳礦，鎳鈷資源儲(chǔ)備進(jìn)一步增厚。同時(shí)，濕法項(xiàng)目持續(xù)領(lǐng)跑，MHP出貨量約12萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)超40%。