上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)較前一期下挫72點(diǎn)，歐美航線運(yùn)價(jià)已跌破船公司成本線，這個(gè)“旺季”格外冷。

2025年10月初，全球航運(yùn)市場(chǎng)正經(jīng)歷一場(chǎng)前所未有的“旺季不旺”。上海航運(yùn)交易所最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月3日，上海出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)（SCFI）報(bào) 1114.52點(diǎn)，較前一期下跌7.0%，連續(xù)多周呈下跌趨勢(shì)。

更令人意外的是，歐洲航線運(yùn)價(jià)已跌破 1000美元/TEU大關(guān)，這是自2023年底紅海危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最低水平。與此同時(shí)，A股航運(yùn)板塊卻異動(dòng)頻頻，中遠(yuǎn)?？亍⒄猩梯喆葌€(gè)股表現(xiàn)活躍，市場(chǎng)出現(xiàn)明顯分歧。

一、運(yùn)價(jià)持續(xù)探底，歐洲航線跌破千元關(guān)口

十一黃金周前夕，本應(yīng)是航運(yùn)市場(chǎng)的傳統(tǒng)旺季，但今年卻呈現(xiàn)截然不同的景象。9月26日數(shù)據(jù)顯示，上海港出口至歐洲基本港市場(chǎng)運(yùn)價(jià)僅為 971美元/TEU，較上期下跌7.7%。

地中海航線運(yùn)價(jià)同樣不容樂(lè)觀，下跌9.3%至 1485美元/TEU。 歐美航線運(yùn)價(jià)甚至已跌破部分船公司的成本價(jià)。業(yè)內(nèi)人士透露，“9月份歐線價(jià)格都已經(jīng)跌到三位數(shù)了，正常情況下繞行好望角的成本要比走蘇伊士運(yùn)河高30%，現(xiàn)在加起來(lái)反而比以前還便宜很多，船公司都在虧錢(qián)”。

北美航線方面，美西、美東航線運(yùn)價(jià)分別環(huán)比下滑8.11%和4.99%。 根據(jù)極羽科技提供的數(shù)據(jù)，9月27日上海至洛杉磯/長(zhǎng)灘航線的最低報(bào)價(jià)已降至 1205美元/FEU，較兩周前降低四成。

這種下跌態(tài)勢(shì)已經(jīng)持續(xù)數(shù)月。德魯里世界集裝箱指數(shù)（WCI）連續(xù)第15周下跌，至每集裝箱 1761美元。 與第二季度SCFI平均1645點(diǎn)相比，當(dāng)前1114.52點(diǎn)的水平下降了 37%。

二、供需失衡與地緣政治，導(dǎo)致市場(chǎng)持續(xù)低迷

紅海危機(jī)的影響正在減弱。也門(mén)胡塞武裝自2023年底開(kāi)始襲擊紅海商船，導(dǎo)致大量船只被迫繞行非洲好望角。 但如今，蘇伊士運(yùn)河通行量已從2023年的日均75-80艘降至32-35艘，2024年全年過(guò)境船舶13213艘，減少近一半。

全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力抑制了貿(mào)易需求。眾包物流總經(jīng)理甘建軍指出：“雖然1-9月出貨量同比有大約15個(gè)點(diǎn)以上增長(zhǎng)，但第四季度貨量明顯不及往年正常水平，僅能達(dá)到平時(shí)的80%”。 此前的一波出貨潮中，很多貨物已經(jīng)提前運(yùn)出，導(dǎo)致當(dāng)前貨量不足。

運(yùn)力過(guò)剩問(wèn)題日益凸顯。甘建軍進(jìn)一步分析，供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移導(dǎo)致部分訂單已轉(zhuǎn)移至東南亞，直接分流了中國(guó)至美歐航線的貨量。 同時(shí)，運(yùn)力供給持續(xù)增加，“比如歐線，2022年開(kāi)始造的船，第四季度和明年將陸續(xù)下水，供應(yīng)量一大，競(jìng)爭(zhēng)就激烈了”。

2025年全球預(yù)計(jì)交付新船運(yùn)力達(dá) 160萬(wàn)TEU，其中12000+TEU大型船舶達(dá)103.6萬(wàn)TEU，這將進(jìn)一步加劇供給過(guò)剩局面。

三、船公司應(yīng)對(duì)策略：停航減班與戰(zhàn)略調(diào)整

面對(duì)運(yùn)價(jià)持續(xù)下跌，主要船公司紛紛采取應(yīng)對(duì)措施。 赫伯羅特在跨太平洋航線推出WC2航線40周停航、WC6航線多航次停航等調(diào)整。 MSC也宣布第39至41周亞洲至歐洲航線多個(gè)航次停航。

馬士基更是直接宣布旗下美西航線TP9在節(jié)前最后一班船后，將在2025年剩余時(shí)間暫停運(yùn)營(yíng)。 這種大規(guī)模的停航減班舉措旨在減少市場(chǎng)運(yùn)力供給，阻止運(yùn)價(jià)進(jìn)一步下滑。

與此同時(shí)，船公司也開(kāi)始調(diào)整航線布局。中聯(lián)航運(yùn)在短暫復(fù)航中美航線后，取消了相應(yīng)服務(wù)，將主要服務(wù)集中在東南亞。 該公司展臺(tái)工作人員表示：“目前我們主要服務(wù)集中在東南亞，航程短，一周能有七八班，若后續(xù)美線市場(chǎng)回暖，公司也可能考慮以加班的形式布局美線”。

10月14日即將實(shí)施的美國(guó)港口費(fèi)新規(guī)也為市場(chǎng)帶來(lái)不確定性。 針對(duì)這一變化，COSCO表示將維持與市場(chǎng)水平相匹配的競(jìng)爭(zhēng)力政策；MSC稱將自行消化這筆成本；達(dá)飛則表示不考慮征收附加費(fèi)。

四、跨境電商與物流企業(yè)尋求多元化應(yīng)對(duì)

跨境物流企業(yè)正通過(guò)提供個(gè)性化物流解決方案增強(qiáng)經(jīng)營(yíng)韌性。一家貨代公司負(fù)責(zé)人表示：“貨量不足，運(yùn)價(jià)下跌，并非貨代企業(yè)所能控制，因此貨代只有通過(guò)圍繞客戶需求做個(gè)性化的物流解決方案，給客戶提供增值服務(wù)，來(lái)增加經(jīng)營(yíng)韌性”。

商品結(jié)構(gòu)也在發(fā)生明顯變化。據(jù)甘建軍觀察，減少或轉(zhuǎn)移的部分商品主要來(lái)自美國(guó)大型商超的訂單，而跨境電商方面的出口量依然保持不錯(cuò)增長(zhǎng)，“我們來(lái)自跨境電商的貨也是走海運(yùn)的，今年1-9月的業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)了40%多”。

一些物流企業(yè)積極拓展新通道以應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)。華鵬飛相關(guān)人士透露，公司為應(yīng)對(duì)全球供應(yīng)鏈格局重構(gòu)、地緣沖突導(dǎo)致的國(guó)際物流通道不穩(wěn)定等風(fēng)險(xiǎn)，于上半年拓展了跨里海通道路徑，打通中歐跨里海中間走廊綠色通道。

運(yùn)輸方式之間也呈現(xiàn)出互補(bǔ)態(tài)勢(shì)。海運(yùn)價(jià)格的波動(dòng)可能導(dǎo)致客戶調(diào)整采購(gòu)策略，價(jià)格敏感客戶會(huì)轉(zhuǎn)向海運(yùn)，部分對(duì)時(shí)效要求較高的客戶也可能轉(zhuǎn)向選擇公路運(yùn)輸?shù)确绞健?/p>

五、四季度展望：節(jié)后市場(chǎng)或迎來(lái)轉(zhuǎn)折點(diǎn)

對(duì)于未來(lái)走勢(shì)，業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)出現(xiàn)分歧。有分析認(rèn)為， 國(guó)慶假期結(jié)束后市場(chǎng)可能迎來(lái)變化。傳統(tǒng)上，四季度是近洋及內(nèi)貿(mào)集運(yùn)的運(yùn)輸旺季，歷史數(shù)據(jù)顯示十一假期結(jié)束后運(yùn)價(jià)開(kāi)始逐步上行。

航運(yùn)市場(chǎng)分析師指出：“十月起油運(yùn)、干散、近洋集運(yùn)步入旺季，看好運(yùn)價(jià)表現(xiàn)”。 油運(yùn)方面，四季度為傳統(tǒng)旺季，一般運(yùn)價(jià)從10月份開(kāi)始上漲，到圣誕節(jié)達(dá)到高點(diǎn)。

但另一種觀點(diǎn)則認(rèn)為， 短期內(nèi)市場(chǎng)難有明顯改觀。甘建軍判斷，目前歐美備貨已基本完成，剩余貨量有限，且海運(yùn)價(jià)格雖低但需求疲軟，“便宜也賣(mài)不動(dòng)，貨放倉(cāng)庫(kù)還要承擔(dān)倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)”。

從更宏觀的角度看，2025年集運(yùn)聯(lián)盟格局將迎來(lái)重組，從“2M、Ocean Alliance、THE Alliance”調(diào)整為馬士基與赫伯羅特組成的“Gemini”，中遠(yuǎn)海運(yùn)、達(dá)飛、長(zhǎng)榮組成的“Ocean Alliance”，以及HMM、ONE、陽(yáng)明海運(yùn)組成的“Premier Alliance”。 這一結(jié)構(gòu)性變化可能對(duì)未來(lái)運(yùn)價(jià)定價(jià)機(jī)制產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

船公司們正密切關(guān)注國(guó)慶假期后的市場(chǎng)動(dòng)向。已有船公司發(fā)布10月中旬運(yùn)費(fèi)調(diào)整通知，赫伯羅特宣布提高遠(yuǎn)東和歐洲之間的FAK費(fèi)率，以及遠(yuǎn)東至南美、墨西哥、中美洲和加勒比海的GRI費(fèi)率。

航運(yùn)市場(chǎng)每一次波動(dòng)都牽動(dòng)全球供應(yīng)鏈。有業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)指出，未來(lái)集運(yùn)市場(chǎng)面臨的不確定性大幅增加，但支撐運(yùn)價(jià)進(jìn)一步大幅上漲的動(dòng)能不足，隨著后續(xù)貨運(yùn)需求降溫及供給瓶頸減緩，運(yùn)價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步回調(diào)。

關(guān)注我，投資路上多一雙眼睛，少幾道傷疤。若看到滿眼錯(cuò)誤，是我錯(cuò)了；若覺(jué)得都是對(duì)的，更是我錯(cuò)了?？刹恍挪豢扇牛∩嵊尚?。