在市場(chǎng)普遍押注美元將走弱的背景下，來自日元、歐元和期權(quán)市場(chǎng)的多個(gè)信號(hào)正共同指向一個(gè)出乎意料的方向：一場(chǎng)美元反彈可能正在悄然上演。

最新的動(dòng)態(tài)率先由日元引領(lǐng)。本周一，日元在開盤時(shí)大幅走弱，但與以往通常會(huì)迅速收復(fù)失地的模式不同，其跌勢(shì)在本周持續(xù)，美元兌日元匯率不僅未能回補(bǔ)跳空缺口，反而正創(chuàng)下今年以來最長的連漲紀(jì)錄。

與此同時(shí)，歐元也顯露疲態(tài)。由于法國政治風(fēng)險(xiǎn)加深，歐元的看漲勢(shì)頭出現(xiàn)裂痕，期權(quán)市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示看空敞口大幅增加。據(jù)媒體透露，對(duì)沖基金正積極削減歐元多頭頭寸，部分賬戶甚至開始反手做空。

日元與歐元在美元指數(shù)中合計(jì)占比約一半，而如今日元和歐元的同步走弱，疊加美聯(lián)儲(chǔ)官員反駁激進(jìn)降息預(yù)期的言論，正在為美元提供多重支撐。市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)已開始與主流的看空論調(diào)相悖，這或許暗示，一個(gè)美元走強(qiáng)的新階段可能已經(jīng)開啟。

日元打破常規(guī)，空頭回補(bǔ)落空

日元的走勢(shì)正打破歷史常規(guī)。

通常情況下，當(dāng)周一開盤出現(xiàn)大幅下跌時(shí)，日元在隨后一周甚至一天內(nèi)便能收復(fù)失地。在過去十次類似行情中，有九次都遵循了這一規(guī)律，但這一次出現(xiàn)了例外。

由于市場(chǎng)普遍將高市早苗在執(zhí)政黨黨首選舉中的獲勝解讀為日本央行將繼續(xù)受限、財(cái)政擴(kuò)張將重回議程的信號(hào)，日元套利交易或?qū)⒃俣然钴S。

此外，數(shù)據(jù)顯示日本薪資增速降至三個(gè)月來最低水平，也對(duì)市場(chǎng)情緒構(gòu)成壓力。

在政策和市場(chǎng)認(rèn)知的雙重轉(zhuǎn)變下，投資者正加速調(diào)整頭寸。期權(quán)市場(chǎng)的波動(dòng)率偏斜指標(biāo)顯示，交易員正紛紛增加對(duì)美元兌日元上行風(fēng)險(xiǎn)的敞口。

法國政治風(fēng)險(xiǎn)發(fā)酵，歐元漲勢(shì)顯現(xiàn)裂痕

隨著法國總理勒科爾尼在上任不到一個(gè)月后突然辭職，該國政壇風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步發(fā)酵，歐元的上行勢(shì)頭正出現(xiàn)明顯裂痕。

美國存管信托結(jié)算公司（DTCC）周一的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)歐元的看空敞口達(dá)到了一個(gè)月來的最高水平。風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)指標(biāo)在兩個(gè)月期限以內(nèi)已轉(zhuǎn)為負(fù)值，一年期波動(dòng)率偏斜也滑落至50個(gè)基點(diǎn)以下。

與此同時(shí)，歐元的看漲頭寸已連續(xù)第四周減少，顯示投資者的信心正在消退，期權(quán)交易臺(tái)也觀察到看漲結(jié)構(gòu)正在被持續(xù)平倉。

所有這一切都發(fā)生在交易量恢復(fù)正常的背景下，表明當(dāng)前的頭寸調(diào)整背后有切實(shí)的市場(chǎng)參與，可能預(yù)示著更大范圍的敘事轉(zhuǎn)變。

美聯(lián)儲(chǔ)敘事轉(zhuǎn)向，為美元反彈再添助力

除了來自外部的支撐，美元似乎也從美國國內(nèi)因素中獲得了動(dòng)力。

首先，多位美聯(lián)儲(chǔ)高官已公開反駁市場(chǎng)對(duì)激進(jìn)降息的定價(jià)，為美元提供了支撐。

其次，美國政府停擺和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布的延遲，在本輪行情中意外地幫助了美元，這與以往政府停擺期間美元通常走弱的趨勢(shì)相反。

再加上美國政治談判出現(xiàn)初步進(jìn)展的跡象，種種因素疊加，使當(dāng)前的市場(chǎng)格局看起來像是一場(chǎng)更廣泛美元反彈的開端。