日元空頭的好消息？盡管美元兌日元匯率不斷走高，但高盛依舊認(rèn)為觸發(fā)干預(yù)的“關(guān)鍵條件”尚未滿足……

高盛集團(tuán)認(rèn)為，日本短期內(nèi)幾乎沒有干預(yù)匯市的風(fēng)險(xiǎn)，即便美元兌日元匯率逼近155，通常的觸發(fā)條件尚未滿足;。

該行策略師Karen Reichgott Fishman在周一的一份報(bào)告中寫道，日元似乎并未處于特別疲軟的水平;。她表示，近期日元的糟糕表現(xiàn)，主要是由日本財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)和日本央行短期利率預(yù)期的重新定價(jià)所驅(qū)動(dòng)。

周二亞盤，美元兌日元匯率一度逼近154.5，在官員再次發(fā)出口頭干預(yù)后，美元兌日元迅速回落，但仍運(yùn)行在154上方。

10月份，美元兌日元上漲約4%，導(dǎo)致日元成為G-10貨幣中表現(xiàn)最差的主要貨幣。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，首相高市早苗傾向于財(cái)政擴(kuò)張和鴿派貨幣政策，在市場(chǎng)消化這一預(yù)期后，日元遭到拋售。上周，在日本央行維持利率不變后，日元進(jìn)一步走弱，行長植田和男幾乎沒有提供關(guān)于未來加息的指引，并表示央行沒有落后于形勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)。

日元貶值已經(jīng)引發(fā)了官員們的口頭干預(yù)。日本財(cái)務(wù)大臣片山皋月周二表示，當(dāng)局近期已經(jīng)看到外匯單邊且快速的舉動(dòng)，正以高度緊迫感密切關(guān)注外匯走勢(shì)。

日本財(cái)務(wù)省上一次干預(yù)外匯市場(chǎng)是在2024年，分別在美元兌日元匯率約157.99、159.45、160.17和161.76的水平出手。

高盛表示，財(cái)務(wù)省在不得不出售長期證券之前，應(yīng)有約2700億美元的可用資金用于干預(yù)，這使其有能力達(dá)到2022年和2024年最近幾次干預(yù)的規(guī)模。

Fishman指出，如果關(guān)鍵美國數(shù)據(jù)的缺失導(dǎo)致市場(chǎng)無法質(zhì)疑其增長前景，或者如果政治焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移回日本提前舉行大選的可能性上，日元可能還會(huì)進(jìn)一步走弱。

從長遠(yuǎn)來看，該行預(yù)計(jì)，隨著對(duì)沖成本下降和美元走弱，日元將逐步升值。如果美國勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)惡化，這一升值趨勢(shì)可能會(huì)加速。然而，如果日本出臺(tái)超出預(yù)期的財(cái)政刺激措施——特別是如果這被視為限制了日本央行的緊縮能力，或者美國經(jīng)濟(jì)再次表現(xiàn)出色，都可能削弱這一觀點(diǎn)。

美國銀行分析師Yamada周一在報(bào)告中寫道，在投機(jī)性倉位或波動(dòng)性未顯著上升的情況下，美元兌日元可能會(huì)在觸發(fā)實(shí)質(zhì)性政策應(yīng)對(duì)前測(cè)試158水平;。他維持年底155的預(yù)測(cè)不變，但補(bǔ)充稱，2025年第四季度上沖至160的風(fēng)險(xiǎn)已上升;。