今日，在中芯國際2025 年第三季度業(yè)績問答會上，有提問者聚焦四季度業(yè)績指引展開提問，核心關注兩大方向：一是四季度收入指引（環(huán)比持平至增長 0~2%）背后的量價驅動邏輯，二是此前季度產能利用率持續(xù)提升（其中三季度已達 95.8%）的背景下，若四季度出貨量增長有限，為何公司仍強調 “供不應求” 狀態(tài)，以及產能利用率是否會出現(xiàn)回落。

Q4營收微增，手機、網(wǎng)通行業(yè)成關鍵變量

趙海軍表示，公司給出四季度營業(yè)額環(huán)比持平至增長2% 的指引，核心原因并非產能或需求本身的弱化，而是年末客戶的出貨調控行為。

從客戶端來看，年末階段大家更傾向于根據(jù)2026 年的市場規(guī)劃來調整當期拿貨量，值得注意的是，四季度產線利用率實際反映的是來年一二季度的訂單需求，目前公司暫不具體披露 2026 年一季度、二季度的相關規(guī)劃。盡管三季度產能利用率已高達95.8%，訂單量顯著超過產線承載能力，但客戶在年底會充分考量市場消化節(jié)奏，不會盲目擴大當期拿貨規(guī)模，這也直接導致四季度營業(yè)額未出現(xiàn)大幅躍升。

在量價及產能利用率方面，趙海軍明確指出，四季度中芯國際產線并無顯著回落壓力，仍處于供不應求狀態(tài)，當前在手訂單量、生產規(guī)模均超出業(yè)績指引對應的出貨水平，產線高負載運行的基本面并未改變。

而影響四季度當期出貨節(jié)奏的主要是兩大行業(yè)因素：一方面是智能手機市場，作為四季度傳統(tǒng)淡季的核心影響領域，該市場呈現(xiàn)“總量平穩(wěn)但供應鏈博弈加劇” 的特征。具體來看，存儲芯片供應緊張且價格大幅上漲，這讓手機廠商陷入 “備貨擔憂”—— 即便完成其他 IC 采購，仍可能因缺少存儲芯片無法組裝整機，同時廠商還擔憂在存儲高價背景下其他 IC 的議價空間會發(fā)生變化，目前正處于談判與預測階段；盡管終端市場總量持平或略增，但供應鏈配套的不確定性，最終導致廠商拿貨態(tài)度趨于謹慎。

另一方面是網(wǎng)通行業(yè)，受產業(yè)鏈迭代速度快的影響，該行業(yè)市場份額切換明顯，原有網(wǎng)通企業(yè)擔心拿貨后自身市場份額被競爭對手搶占，因此在四季度的下線及拿貨量上表現(xiàn)得較為保守，這也成為影響中芯國際四季度營收增長的重要因素。

2026 存儲大周期下，代工行業(yè)面臨價格博弈

在中芯國際2025 年第三季度業(yè)績問答會上，有提問者就存儲大周期的影響提出疑問，核心關注2026 年手機、家電等終端需求走勢，以及該周期對代工行業(yè)的正面與負面影響。

對此，中芯國際趙海軍作出詳細回應，他表示存儲超級周期的影響呈現(xiàn)明顯分化特征：正面效應主要體現(xiàn)在制造業(yè)層面，而負面沖擊則集中于終端生產廠商（OEM）。無論是汽車、手機等消費電子領域，還是其他使用存儲器的終端企業(yè)，2026 年都將面臨顯著的價格壓力與供應保障難題 —— 當前行業(yè)內尚無明確的存儲供應承諾，這讓市場對來年存儲器的充足供應缺乏信心。

盡管當前手機、家電行業(yè)正處于恢復態(tài)勢，汽車市場也保持增長，消費類、網(wǎng)通類等領域需求表現(xiàn)良好，但受存儲供不應求的預期影響，終端廠商在制定2026 年生產規(guī)劃時普遍趨于保守，即便看到終端市場的復蘇跡象，也不敢貿然承諾來年出貨量的增長。這種保守態(tài)度在短期內尤為明顯，廠商們對 2026 年第一季度的下單和出貨都較為謹慎，核心顧慮在于無法預判來年存儲器供應能支撐多少部手機、多少輛汽車及其他產品的生產組裝。

對于代工行業(yè)而言，存儲超級周期帶來的核心挑戰(zhàn)在于行業(yè)競爭的加劇。趙海軍解釋道，存儲芯片價格大幅上漲已成定局，但手機等終端產品的售價并未同步出現(xiàn)上漲預期，因此終端廠商為平衡成本壓力，會要求其他IC 產品降低售價，這直接導致 IC 代工行業(yè)的價格博弈加劇。在這一背景下，若現(xiàn)有代工客戶堅持不降價，其市場份額可能被愿意提供更低價格的新供應商搶占，行業(yè)競爭格局將面臨重構。

不過，趙海軍也給出了相對樂觀的判斷，他認為這些短期難題均具備解決的可能性，2026 年大概率會重現(xiàn) 2025 年的市場走勢 —— 年初行業(yè)普遍給出保守預測，但隨著市場供需格局的逐步清晰，半年后預測會持續(xù)上修。這一判斷也得到中芯國際自身經(jīng)驗的支撐，公司 2025 年初給出的業(yè)績指引遠低于實際達成結果，當時雖面臨不同的行業(yè)挑戰(zhàn)，但市場最終的復蘇力度超出預期。

Q4淡季不淡，全年營收預計超90億美元

中芯國際聯(lián)合CEO趙海軍在業(yè)績會上表示，當前產業(yè)鏈切換加速進行，渠道備貨補庫存持續(xù)，公司積極配合客戶保證出貨，三季度公司產能及出貨量持續(xù)提升，同時由于制程更加復雜的產品出貨增加，Q3 平均銷售單價環(huán)比增長 3.8%。

第四季度作為行業(yè)淡季，客戶備貨有所放緩，但產業(yè)鏈迭代效應持續(xù)，淡季不淡，公司產線仍處于供不應求狀態(tài)。據(jù)測算，公司全年銷售收入預計超過90億美元，收入規(guī)模將踏上新臺階。

Q3手機業(yè)務季節(jié)性調整，消費電子迎全面增長

在中芯國際2025 年第三季度業(yè)績問答會上，有投資者就業(yè)績數(shù)據(jù)中應用品類占比變化提問，指出智能手機品類占比下降至 21.5%，消費電子占比提升至 43.3%，工業(yè)和汽車領域也有一定提升，尤其關注手機占比下降較多、消費電子占比顯著增長的背后原因。

對此，趙海軍詳細回應了相關問題。關于智能手機占比下降，趙海軍表示，這一變化是在中芯國際整體營業(yè)額實現(xiàn)較大幅度成長的背景下，手機業(yè)務相對值占比的下降，核心原因主要有兩點：一是手機備貨通常屬于大宗訂單，在國際產能相關的訂單排期調整中，中芯國際對部分手機訂單進行了推遲處理，這些訂單的總量和價格均已確定，僅調整了交付時間，當時模擬電路業(yè)務處于供不應求狀態(tài)，在獲得客戶同意和諒解后，公司將相關手機訂單推遲至市場環(huán)境稍緩的階段交付，以優(yōu)化產能分配。

二是行業(yè)競爭帶來的季節(jié)性調整，在LCD 等產品的競爭中，客戶切換速度較快，中芯國際相關 LCD 專業(yè)產品的訂單獲取存在季節(jié)性波動，終端手機制造商（OEM）會平衡不同供應商的市場份額，導致公司手機相關訂單在部分季度出現(xiàn)階段性調整，而隨著后續(xù)手機新品發(fā)布，現(xiàn)有客戶的訂單份額有望回升，因此手機業(yè)務占比呈現(xiàn)季節(jié)性起伏特征。

對于消費電子占比的顯著提升，趙海軍強調這一增長是全面性的，主要得益于多重因素的共同推動：一方面，中國市場的產品迭代速度快，新產品不斷涌現(xiàn)，國內消耗量持續(xù)擴大，同時消費電子相關產品的出口量也在持續(xù)增加，為業(yè)務增長奠定了基礎；另一方面，多個新領域的需求爆發(fā)帶來了明顯增量，例如智能音箱中的處理器領域，原本中低端市場以國內IC 設計廠商為主、中高端市場由國外廠商主導的格局正在發(fā)生轉變，國內供應商在高端智能音箱處理器市場的份額不斷提升；此外，基于通訊網(wǎng)絡的定位相關產品需求高漲，比如國家規(guī)定電動自行車、汽車三腳架等需配備相關定位裝置，以實現(xiàn)精準定位，這類政策驅動下的產業(yè)需求成為重要增長點；同時，傳統(tǒng)優(yōu)勢消費電子品類如耳機、WiFi 相關產品等持續(xù)保持增長態(tài)勢，進一步支撐了消費電子業(yè)務的整體提升。

產能利用率維持高水位，受益于模擬芯片、MCU等關鍵產品國產化

在中芯國際2025 年第三季度業(yè)績問答會上，針對市場關注的產能利用率及行業(yè)競爭格局問題，中芯國際 CEO 趙海軍作出詳細回應。他指出，盡管終端電子需求整體仍顯疲軟，但公司當前訂單表現(xiàn)與未來需求預期仍呈現(xiàn)供不應求的態(tài)勢，第三季度產能利用率已提升至95.8%，顯著高于行業(yè)平均水平，且從一季度90.4%、二季度 92.5% 的數(shù)值來看，呈現(xiàn)持續(xù)攀升態(tài)勢，這一成績的背后離不開國產化的持續(xù)推進。

趙海軍強調，中芯國際今年的快速成長與高利用率，核心因素之一是產業(yè)鏈份額的切換與國產化 —— 國內客戶在模擬芯片、MCU、存儲器、CMOS、LCD 驅動等關鍵產品領域的市場份額顯著提升，原本屬于海外同行的訂單持續(xù)向中芯國際轉移，這種份額轉換并非短期增量，而是具備長期粘性的結構性變化，且未來這一替代比例有望持續(xù)擴大。

這一成果的達成，既得益于國產產業(yè)鏈自主可控進程的加速，更源于中芯國際過去25 年在技術研發(fā)、產品質量、交貨能力及成本控制等方面的持續(xù)積累，通過與客戶深度綁定共同成長，公司已在行業(yè)選擇中建立起顯著的競爭優(yōu)勢，得以充分把握國產化帶來的發(fā)展機遇。

對于未來1-2 年國內多家晶圓廠持續(xù)擴產可能引發(fā)的競爭加劇問題，趙海軍表示行業(yè)競爭始終存在，但公司已制定明確應對策略：一是堅持提供高性能、高品質的技術與服務，筑牢核心競爭力；二是深化與客戶的長期合作，打造客制化、差異化的特色產品平臺，而非依賴通用技術；三是在成本控制、市場反應速度及技術迭代效率上保持領先，鞏固與客戶的戰(zhàn)略伙伴關系，守住已形成的市場份額。同時他也坦言，手機等產品存在季節(jié)性競爭與投標此消彼長的情況，客戶對不同檔位產品的質量、性能及價格需求各有側重，中芯國際雖不會主動降價，但會與客戶共渡難關，在必要時通過價格競爭幫助客戶維護市場份額。

只要AI領域持續(xù)推進，存儲器價格便有望維持高位運行

在中芯國際2025 年第三季度業(yè)績問答會上，中芯國際CEO 趙海軍就存儲業(yè)務相關問題作出深度解讀。

他指出，當前人工智能產業(yè)的快速發(fā)展對存儲產能形成了強烈虹吸效應，頭部大供應商紛紛將產能向AI 相關存儲領域傾斜，進而放棄了碎片化、“少量多樣” 的細分存儲市場，這一行業(yè)格局變化為中小存儲供應商創(chuàng)造了巨大的市場機會。

而這些中小供應商中多數(shù)為中芯國際的長期客戶，加之其他代工廠對這類細分市場的布局較少，中芯國際在該領域具備顯著的客戶基礎與市場影響力，因此公司也將持續(xù)布局存儲器相關業(yè)務，且這一業(yè)務的增長動力將與AI產業(yè)的發(fā)展保持同步，只要AI 領域持續(xù)推進，存儲器價格便有望維持高位運行。趙海軍進一步補充道，多年前他曾對存儲市場規(guī)律作出分析：當存儲市場供給短缺5% 時，產品價格將翻倍；而當供給過剩 5% 時，價格則會腰斬。當前存儲市場正處于至少短缺5% 的供需格局，這意味著存儲器高價位態(tài)勢將持續(xù)下去。

同時，細分存儲市場“少量多樣” 的產品特性，也使得相關產品的驗證周期較長，替代難度較大 —— 即便是有新的工廠或企業(yè)計劃設計同類產品，其從完成配套導入到實現(xiàn)大規(guī)模量產，至少需要 16 個月的周期，這也意味著未來 16 個月內，現(xiàn)有細分存儲市場的競爭格局將保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)能夠快速搶占市場份額的新產品，中芯國際及其相關客戶將持續(xù)受益于這一市場窗口期。

特色工藝，多點開花

今日趙海軍表示：今年以來，特色工藝在多個技術平臺上的發(fā)展穩(wěn)步提升。超低功耗28納米邏輯工藝進入量產階段，為客戶提供了更低功耗、更高質量的解決方案；圖像傳感器CIS和信號處理ISP工藝持續(xù)技術迭代，提升感光能力、畫面質量、高信噪比，同時開發(fā)覆蓋更多波段的光學工藝平臺；嵌入式存儲平臺從消費市場，向車規(guī)、工業(yè)MCU領域拓展；特色存儲NOR、NAND，提供更高密度、更小尺寸、更低功耗的高可靠性存儲平臺。

此外，公司抓住汽車芯片市場增長機會，推出車規(guī)級Sensor、BCD、MCU、RF、存儲、顯示等多個特色工藝，為客戶提供系統(tǒng)級解決方案。