吉林
美國長期通過高利率維持全球資金吸引力，卻在2025年面臨債務(wù)壓力下的降息困境，這直接放大中美貨幣格局的潛在轉(zhuǎn)變。美聯(lián)儲(chǔ)從2024年9月啟動(dòng)降息周期，基準(zhǔn)利率已降至3.75%至4.00%區(qū)間，11月維持不變，但市場預(yù)期12月可能進(jìn)一步下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)。
相比之下，中國外匯儲(chǔ)備在10月底達(dá)到3.343萬億美元，創(chuàng)下近年高點(diǎn)，顯示出穩(wěn)健增長勢頭。這種對(duì)比源于美國債務(wù)從2024年初的35萬億美元飆升至2025年11月的約38萬億美元，每日新增近60億美元，而中國通過貿(mào)易順差和資本管理保持儲(chǔ)備增幅穩(wěn)定。
英國對(duì)沖基金Eurizon SLJ Capital首席執(zhí)行官史蒂芬·詹作為美元微笑理論提出者，在2024年8月首次預(yù)測美聯(lián)儲(chǔ)降息將促使中國企業(yè)出售約1萬億美元美元計(jì)價(jià)資產(chǎn)。這些資產(chǎn)主要積累于疫情后海外投資，總規(guī)模超過2萬億美元。
詹指出，降息降低美元收益率后，資金回流中國本土將如雪崩般發(fā)生，推動(dòng)人民幣對(duì)美元升值至多10%。
這一觀點(diǎn)基于全球資金動(dòng)態(tài)：過去美國加息從2022年3月起將利率從近零推至5%以上，吸引資金涌入科技和軍工領(lǐng)域，但也推高債務(wù)成本?，F(xiàn)在降息逆轉(zhuǎn)這一過程，2025年美元指數(shù)已下降超過8%，創(chuàng)下近年最大年度跌幅。
詹的預(yù)測在2025年得到進(jìn)一步擴(kuò)展，5月他警告亞洲整體美元儲(chǔ)備達(dá)2.5萬億美元，可能形成更大規(guī)模回流，其中中國占比顯著。
相比2024年預(yù)測，這次強(qiáng)調(diào)臺(tái)灣等區(qū)域聯(lián)動(dòng)，臺(tái)灣外匯儲(chǔ)備10月底達(dá)6002億美元，反映出亞洲貨幣集體增強(qiáng)趨勢。
中國企業(yè)回流資金分階段推進(jìn)：先通過遠(yuǎn)期合約鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)，2025年前十個(gè)月估計(jì)回流超5000億美元，用于本土科技投資，如半導(dǎo)體國產(chǎn)化率從30%提升至50%。
美國債務(wù)增長速度在2025年加速，從年初37.5萬億美元到11月38萬億美元，僅用十個(gè)月增加0.5萬億美元，內(nèi)部持有比例升至四分之三，導(dǎo)致通脹頑固，消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)仍高于2%目標(biāo)。
詹分析稱，這種內(nèi)部消化雖強(qiáng)，但降息后美債拋售風(fēng)險(xiǎn)增大，借鑒英國2022年危機(jī)，美國聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議更趨謹(jǐn)慎。人民幣匯率從2025年初7.3降至11月12日的約7.117，升值幅度已超2.5%，抹平部分前期損失，與詹方向一致，但實(shí)際小于10%上限。
資金回流對(duì)中國經(jīng)濟(jì)注入活力，推動(dòng)GDP增長0.5個(gè)百分點(diǎn)以上，重點(diǎn)領(lǐng)域如人工智能投資翻倍，利用本土數(shù)據(jù)資源優(yōu)勢。
相比美國軍工主導(dǎo)的投資，中國側(cè)重可持續(xù)發(fā)展，資金轉(zhuǎn)向光伏和風(fēng)電擴(kuò)張，產(chǎn)能翻倍實(shí)現(xiàn)從出口導(dǎo)向向雙循環(huán)模式的換代。
詹2025年9月更新預(yù)測，人民幣可能進(jìn)一步升至低6對(duì)美元，基于美元弱勢持續(xù)，這與2010年代人民幣國際化初期不同，現(xiàn)在更依賴實(shí)體支撐而非政策干預(yù)。
全球貨幣多樣化進(jìn)程中，中國抓住降息窗口，提升人民幣在SDR籃子占比，跨境結(jié)算比例2025年升至30%以上。
通過一帶一路倡議，人民幣使用擴(kuò)展到更多貿(mào)易伙伴，與之前單純持有美元相比，這次回流結(jié)合數(shù)字化轉(zhuǎn)型，數(shù)字人民幣試點(diǎn)全國覆蓋，支付量增50%，區(qū)塊鏈技術(shù)保障安全，實(shí)現(xiàn)從紙幣時(shí)代向高效結(jié)算的更新。
美國不愿看到這一幕，2025年貿(mào)易政策趨緊，但降息倒逼資金外流，股市波動(dòng)增大，上證指數(shù)同期升10%以上。
詹理論強(qiáng)調(diào)美元微笑周期結(jié)束，降息標(biāo)志衰退起點(diǎn)，中國通過儲(chǔ)備管理和市場調(diào)節(jié)占據(jù)優(yōu)勢。資金運(yùn)動(dòng)下，中美如蹺蹺板，美國減弱中國增強(qiáng)，每人債務(wù)負(fù)擔(dān)近11萬美元，而中國儲(chǔ)備人均更高，凸顯韌性。
回流規(guī)模細(xì)節(jié)顯示，1萬億美元中債券占40%、股票30%、現(xiàn)金30%，轉(zhuǎn)向本土后優(yōu)化供應(yīng)鏈，民營企業(yè)創(chuàng)新基金擴(kuò)至萬億級(jí)，從政府主導(dǎo)向市場驅(qū)動(dòng)換代。
2025年上半年5000億美元回流，下半年加速，匯率波動(dòng)最小化通過銀行渠道和監(jiān)管放寬。
詹觀點(diǎn)整理顯示，降息引發(fā)連鎖，亞洲儲(chǔ)備雪崩放大影響，中國主導(dǎo)這一過程。過去美債從2003年7.9萬億美元增至2022年30萬億美元，用不到20年，現(xiàn)在進(jìn)入更快階段，中國避開類似陷阱，自力更生加資金回流雙輪驅(qū)動(dòng)。
巴菲特和黃仁勛減持美國資產(chǎn)，加劇趨勢，2025年美股回調(diào)，中國受益注入。
人民幣升值路徑從7.3到7.117，預(yù)期成真，美國焦慮加劇。資金用途升級(jí)港口產(chǎn)能，實(shí)現(xiàn)從傳統(tǒng)制造業(yè)向高端智造轉(zhuǎn)型，與美國航空軍火不同，中國注重民生。全球格局向平衡傾斜，中國貨幣地位穩(wěn)固，債務(wù)壓力下美國需應(yīng)對(duì)外流沖擊。
這一逆轉(zhuǎn)重塑經(jīng)濟(jì)，美國聯(lián)儲(chǔ)分歧加大，12月降息概率94%，而中國儲(chǔ)備增長源于順差超6000億美元，支持回流。詹2025年預(yù)測美元下降，中國上升，格局翻轉(zhuǎn)。
地緣因素加劇這次不同，資金尋找新引擎，中國高鐵模式吸引投資。詹警告2.5萬億亞洲儲(chǔ)備，臺(tái)灣聯(lián)動(dòng)，中國主導(dǎo)。更新?lián)Q代體現(xiàn)在跨境支付，比例增推動(dòng)貿(mào)易多樣化。
美國學(xué)者擔(dān)憂有據(jù)，債務(wù)每人負(fù)擔(dān)，中國儲(chǔ)備優(yōu)勢。
格局傾斜，中國穩(wěn)固地位。
參考資料
美國正在經(jīng)歷新一輪對(duì)華“再認(rèn)知”? 環(huán)球時(shí)報(bào)
特別聲明：以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺(tái)“網(wǎng)易號(hào)”用戶上傳并發(fā)布，本平臺(tái)僅提供信息存儲(chǔ)服務(wù)。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
