10月以來，A股市場波動加大，具備穩(wěn)定現(xiàn)金流與防御屬性的紅利資產(chǎn)成為市場資金避險優(yōu)選。相對前期漲幅較大的成長賽道，紅利資產(chǎn)估值相對合理，更具性價比優(yōu)勢，或成為資金在震蕩市中的“壓艙石”。市場表現(xiàn)上，10月以來紅利板塊表現(xiàn)堅(jiān)韌，煤炭等受益于“反內(nèi)卷”政策的周期型高股息品種尤為突出，而當(dāng)前紅利板塊成交額占比仍處于歷史低位，下行風(fēng)險遠(yuǎn)低于上行空間的不對稱性，有望進(jìn)一步提升板塊配置勝率。

民生證券分析稱，在低利率環(huán)境中，紅利資產(chǎn)因其較高的股息收益率和穩(wěn)健特性，成為長期配置優(yōu)選標(biāo)的。近年來，無風(fēng)險收益率持續(xù)下降，大行1年期存款掛牌利率已降至1%以下，銀行理財年化收益多數(shù)在2%-3%之間，而當(dāng)前中證紅利指數(shù)股息率約為4.5%，明顯占優(yōu)。與此同時，銀行理財打破剛兌、實(shí)行凈值化管理之后，部分理財產(chǎn)品波動性上升。對養(yǎng)老金、保險資金、家庭資產(chǎn)配置中的穩(wěn)健型資金而言，紅利資產(chǎn)既提供了可預(yù)期的現(xiàn)金回報，又能在權(quán)益資產(chǎn)中兼顧一定的流動性與增值空間，逐漸演化為一種“類固收”屬性的優(yōu)質(zhì)選擇。

在眾多紅利策略指數(shù)中，中證智選高股息策略指數(shù)憑借獨(dú)特的編制方案脫穎而出。該指數(shù)選取50只連續(xù)分紅且現(xiàn)金分紅預(yù)案股息率較高的上市公司證券作為成分股，采用波動率倒數(shù)作為權(quán)重分配依據(jù)，以反映上市公司中股息率較高股票的整體狀況。與傳統(tǒng)紅利指數(shù)相比，中證智選高股息策略指數(shù)具有兩方面的創(chuàng)新：一是選樣方法，其采用“預(yù)案股息率”選股，依據(jù)上市公司現(xiàn)金分紅預(yù)案計算待選樣本股息率，相對可以提升股息率的確定性，有效降低“高股息陷阱”風(fēng)險；二是調(diào)倉時間，與紅利指數(shù)普遍在每年12月調(diào)倉不同，智選高股息指數(shù)的調(diào)倉時間提前到每年5月，其優(yōu)勢在于能率先納入“高分紅預(yù)案”企業(yè)，同時剔除分紅預(yù)案下降的成分股。

從成分股行業(yè)分布來看，該指數(shù)主要分布于煤炭、機(jī)械、交通運(yùn)輸、紡織服裝、銀行等行業(yè)。指數(shù)權(quán)重分布較為均衡，從中信一級分類來看，當(dāng)前指數(shù)19.14%的權(quán)重聚焦于煤炭產(chǎn)業(yè)，10.11%的權(quán)重聚焦于機(jī)械行業(yè)，前十大成分股合計權(quán)重為27.39%，集中度整體較低。其細(xì)分領(lǐng)域主要涉及動力煤、煉焦煤、礦山冶金機(jī)械、家具、城商行、中成藥等。近期煤炭行業(yè)供需優(yōu)化帶來明顯回升，得益于此，智選高股息指數(shù)近一年股息率超6%，成立以來年化回報19.8%，表現(xiàn)優(yōu)于中證紅利、紅利低波等同類指數(shù)（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至10月31日）。

今年3月27日，廣發(fā)基金成立了廣發(fā)中證智選高股息策略ETF（159207），自成立以來至11月6日的累計回報為16.77%，在紅利主題指數(shù)中遙遙領(lǐng)先。為助力場外投資者便捷參與紅利投資，11月17日起，廣發(fā)基金將在方正證券、廣發(fā)基金直銷等渠道推出廣發(fā)中證智選高股息策略ETF聯(lián)接基金（A類：025682 C類：025683），為更多偏好穩(wěn)健策略的投資者提供低門檻、便捷化的配置工具。