據(jù)中國(guó)人民銀行（以下簡(jiǎn)稱央行）官網(wǎng)消息，為保持銀行體系流動(dòng)性充裕，2025年10月9日，央行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開(kāi)展11000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為3個(gè)月（91天）。

10月9日，中國(guó)人民銀行還以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了6120億元7天期逆回購(gòu)操作，投標(biāo)量6120億元，中標(biāo)量6120億元，操作利率1.40%，與此前持平。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，當(dāng)日逆回購(gòu)到期量高達(dá)20633億元。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，此舉旨在應(yīng)對(duì)資金面收緊壓力，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。綜合來(lái)看，10月政府債券還會(huì)進(jìn)行較大規(guī)模發(fā)行；9月29日，國(guó)家發(fā)展改革委宣布，當(dāng)前正在加快推進(jìn)5000億元新型政策性金融工具相關(guān)工作，預(yù)計(jì)接下來(lái)會(huì)較大幅度拉動(dòng)配套貸款投放。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青稱，10月將有8000億元3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期，由此央行10月9日開(kāi)展11000億元買斷式逆回購(gòu)操作，意味著10月3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)加量續(xù)作3000億元。此外，10月還有5000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期，預(yù)計(jì)央行10月還會(huì)開(kāi)展一次6個(gè)月期買斷式操作，估計(jì)等量續(xù)作的可能性比較大。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，10月由于存在假期因素導(dǎo)致現(xiàn)金需求季節(jié)性抬升，疊加財(cái)政性存款同樣存在季節(jié)性多增的壓力，流動(dòng)性缺口可能較大；央行選擇在節(jié)前公告買斷式逆回購(gòu)操作，也是為了釋放呵護(hù)流動(dòng)性寬松的政策信號(hào)。

日前，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)召開(kāi)的2025年第三季度例會(huì)提出，要落實(shí)落細(xì)適度寬松的貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，加大貨幣財(cái)政政策協(xié)同配合，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和物價(jià)處于合理水平。值得關(guān)注的是，第二季度例會(huì)表述為實(shí)施好適度寬松的貨幣政策。

“不過(guò)，未來(lái)一段時(shí)間中期流動(dòng)性加量規(guī)?？赡茌^此前每月6000億元的較高水平有所回落?！?/strong>王青認(rèn)為，以5000億元新型政策性金融工具加快推進(jìn)為標(biāo)志，第四季度或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策，核心是財(cái)政加力、貨幣寬松，以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)回穩(wěn)。由此，在央行注入較大規(guī)模長(zhǎng)期流動(dòng)性的預(yù)期下，中期流動(dòng)性凈投放規(guī)模有可能相應(yīng)收斂。

“一個(gè)主要原因在于，第四季度央行有可能實(shí)施新一輪降準(zhǔn)。背后是綜合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能變化、物價(jià)走勢(shì)以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的要求，以5000億元新型政策性金融工具加快推進(jìn)為標(biāo)志，第四季度或?qū)㈥懤m(xù)出臺(tái)新一輪穩(wěn)增長(zhǎng)政策，核心是財(cái)政加力、貨幣寬松，以及更大力度推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)。”王青說(shuō)。

中金公司認(rèn)為，展望10月資金面，政府債融資規(guī)模繼續(xù)下降但財(cái)政“收多支少”可能會(huì)對(duì)資金面帶來(lái)一定擾動(dòng)，不過(guò)在“保持流動(dòng)性充裕”的立場(chǎng)下，央行可能仍將通過(guò)MLF、買斷式和質(zhì)押式逆回購(gòu)等工具維持短期和中期流動(dòng)性充裕，也不排除適時(shí)重啟國(guó)債買賣補(bǔ)充長(zhǎng)期流動(dòng)性以配合財(cái)政政策更好落地見(jiàn)效。

來(lái)源 | 中國(guó)商報(bào)

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