9月29日，北京四維圖新科技股份有限公司（下稱“四維圖新”）披露關(guān)聯(lián)交易公告，擬通過“2.5億元現(xiàn)金增資+15.5億元資產(chǎn)注入”的方式，獲得對PhiGentRoboticsLimited（下稱“鑒智開曼”）39.14%股份，成為其第一大股東。

此次交易的核心，是將四維圖新旗下全資子公司四維圖新智駕（北京）科技有限公司（下稱 “圖新智駕”）與鑒智開曼的智駕業(yè)務整合，打造覆蓋“地平線+高通”雙平臺、低中高階全產(chǎn)品線的智駕業(yè)務平臺。

四維圖新在9月28日召開了董事會會議，審議通過《關(guān)于對外投資及財務資助的關(guān)聯(lián)交易議案》，該議案將在10月15日的2025年第三次臨時股東大會上審議。

“四維圖新就是看重鑒智的智駕算法能力，目前能把高階智駕量產(chǎn)落地的公司還比較少?！苯咏b智的知情人士向經(jīng)濟觀察報表示，近兩個星期，鑒智上海公司和北京公司的員工已經(jīng)相繼搬到四維圖新總部辦公了。

現(xiàn)金+資產(chǎn)雙路徑入股

四維圖新是汽車智能化解決方案商，成立于2002年，擁有汽車芯片、智能座艙、大數(shù)據(jù)、高精度定位等軟硬件技術(shù)，和智云、智芯、智艙、智駕和智慧城市五大業(yè)務板塊。

鑒智開曼在境外無具體經(jīng)營，通過位于北京亦莊的子公司北京鑒智開展業(yè)務，該公司專注于中高階智駕軟件算法開發(fā)，以強AI及算法工程化能力為基礎(chǔ)，以視覺為核心，打造智能駕駛的關(guān)鍵軟件算法。

本次交易分為現(xiàn)金增資與資產(chǎn)注入兩個核心環(huán)節(jié)，同時設(shè)置了境外投資備案（ODI 備案）完成前的過渡性方案，確保交易平穩(wěn)推進。

現(xiàn)金增資部分，四維圖新擬以鑒智開曼最新C+輪融資的同等價格——1.8061元/股，向其增資2.5億元，認購1.38億股C+類優(yōu)先股，參考鑒智開曼C+輪市場化定價，約為29.59億元。

資產(chǎn)注入則是本次交易的重頭戲。四維圖新擬將所持圖新智駕100%股權(quán)，作價15.5 億元轉(zhuǎn)讓給北京鑒智，并以此認購鑒智開曼10.92億股普通股，每股作價1.4189元。據(jù)北京中同華資產(chǎn)評估有限公司估值，圖新智駕估值15.53億元、鑒智開曼估值23.27億元。

由于涉及境外企業(yè)投資，四維圖新需完成ODI備案后方可正式出資。為此，四維圖新設(shè)置了過渡安排，在備案完成前，先向北京鑒智提供2.5億元借款，并無償獲得鑒智開曼簽發(fā)的購股權(quán)證，待備案落地后，即可憑此權(quán)證按約定價格認購前述優(yōu)先股與普通股。

本次交易將導致四維圖新合并報表范圍變更。圖新智駕作為全資子公司，其15.5億元轉(zhuǎn)讓對價與四維圖新享有的凈資產(chǎn)份額差額，初步測算將增加合并報表投資收益約15 億元。同時，交易完成后圖新智駕將不再納入合并報表。

這意味著，四維圖新智駕業(yè)務將通過參股“新鑒智”實現(xiàn)輕資產(chǎn)運營與收益共享。這樣的做法既可以與鑒智深度融合，又符合四維圖新今年虧損收窄的目標。

財務數(shù)據(jù)顯示，鑒智開曼2025年上半年營收達1122.91萬元，較2024年全年的 59.94萬元大幅增長，但仍處于虧損階段，2025年上半年凈虧損1.65億元。

圖新智駕2025年上半年營收8839.31萬元，較2024年第四季度的3371.40萬元增長162%，凈虧損則從2996.26萬元收窄至368.50萬元。今年上半年的經(jīng)營現(xiàn)金流為 39.89萬元，已接近平衡。

需要注意的是，此次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。公告顯示，四維圖新第一大股東北京屹唐新程、第二大股東北京屹唐同舟的實控人“亦莊國投”，通過旗下兩支基金合計持有鑒智開曼5.26%股份，因此本次交易屬于“與關(guān)聯(lián)方共同投資”。根據(jù)規(guī)則，該議案已獲公司董事會審議通過，但仍需提交股東大會審議后方可實施。

此外，ODI備案手續(xù)的完成進度，將是本次交易落地的關(guān)鍵節(jié)點。若在協(xié)議簽署后6 個月內(nèi)未完成交割，且非因一方可控因素導致，交易雙方均有權(quán)終止協(xié)議。不過，四維圖新在公告中強調(diào)，此次交易不構(gòu)成重大資產(chǎn)重組，已有數(shù)量過半的獨立董事出具了同意意見。

雙平臺+全產(chǎn)品線，迎接智駕爆發(fā)潮

當前，行業(yè)內(nèi)形成了“車企自研高階智駕造差異化、中低階智駕與供應商合作”的共識。在智能輔助駕駛快速普及下，智駕供應商機遇與壓力并存：既迎中低階市場規(guī)模化紅利，又面臨中低階競爭內(nèi)卷的擠壓，唯有兼具量產(chǎn)交付、技術(shù)迭代、生態(tài)整合優(yōu)勢的頭部玩家，才能在行業(yè)洗牌中鎖定勝局。

本次交易后，“新鑒智”將成為四維圖新旗下智駕業(yè)務的平臺。四維圖新表示，四維圖新方面具備量產(chǎn)工程化交付能力，“新鑒智”將具備基于地平線和高通雙平臺、智能駕駛低-中-高階全面的軟硬件一體產(chǎn)品布局，通過資源整合抓住智能駕駛行業(yè)爆發(fā)機遇。

鑒智機器人由清華電子系單羿博士于2021年創(chuàng)立，是地平線J6平臺的主要合作伙伴之一，也是行業(yè)內(nèi)為數(shù)不多擁有地平線J6E/M的全棧量產(chǎn)能力的智駕公司。目前，鑒智與奇瑞、嵐圖有深度合作，近期上市的奇瑞瑞虎9X、2026款嵐圖夢想家的部分車型，采用了鑒智基于地平線J6E開發(fā)的7V高速NOA方案。據(jù)了解，鑒智基于J6P的中高階智駕方案也會在嵐圖明年推出的新車型上量產(chǎn)。

從業(yè)務協(xié)同看，整合后“新鑒智”將實現(xiàn)兩大突破：一是平臺覆蓋從“地平線單一平臺” 擴展至“地平線+高通雙平臺”，可滿足不同車企的芯片選型需求；二是產(chǎn)品梯隊從“中高階算法”與“大眾化L0-L2+”的單獨布局，變?yōu)椤暗汀小唠A全面覆蓋”。

上述知情人士表示：“對于鑒智而言也無疑是利好，四維圖新本身是圖商，現(xiàn)在的智駕基本上都在用輕地圖，四維圖新又通過地平線J6B的行泊一體方案拿下非常多的訂單，有很多的客戶資源?！?/p>

四維圖新近日披露，其基于地平線J6B的下一代輔助駕駛系統(tǒng)訂單已正式進入到客戶行泊一體量產(chǎn)項目的聯(lián)合研發(fā)階段，并預計在2026年Q2實現(xiàn)量產(chǎn)，該訂單不在年初公布的360萬輛量產(chǎn)訂單里。

經(jīng)濟觀察報了解到，目前鑒智有三四百名員工，其中大部分為研發(fā)和交付工程師，四維圖新的智駕團隊有兩百多人，兩個公司的人員加起來超過六百人，這樣的團隊規(guī)模在業(yè)內(nèi)屬于中上游梯隊。

不過，挑戰(zhàn)也依然存在，鑒智開曼總共有5席董事，四維圖新僅能提名2席董事，并不存在絕對的決策主導權(quán)。據(jù)了解，10月下旬，四維圖新將在北京舉行用戶大會，屆時鑒智作為重要的被投資公司，也會參與籌辦并展出相應產(chǎn)品。

（作者 周信）

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周信

行業(yè)產(chǎn)業(yè)報道部記者 關(guān)注汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展，對新能源、儲能及動力電池關(guān)注較多，擅長深入報道及行業(yè)分析。聯(lián)系郵箱：zhouxin@eeo.com.cn 微信號：zx13552437427